周度观点及策略
- 库存：上周美国原油库存下降390万桶至4.2216亿桶，出口增加约76万桶/日至350万桶/日，净进口减少39.5万桶/日至286万桶/日。汽油库存增加340万桶至2.329亿桶，馏分油库存增加420万桶至1.07亿桶。俄克拉荷马州库欣库存增加21.3万桶至2,141万桶。
- 供应：美国原油产量维持在1340万桶/日。OPEC+决定8月增产54.8万桶/日，4月至8月累计增产191.9万桶/日，相当于220万桶/日减产量的87%。OPEC+减产政策自2022年以来累计减产585万桶/日。供应端不确定性包括OPEC+增产进程不及预期、地缘因素影响、美国页岩油产量瓶颈。
- 需求：炼油厂原油加工量下降15.7万桶/日，产能利用率下降0.8个百分点。汽油产品供应量下降67万桶/日至850万桶/日，馏分油产品供应量下降24.5万桶/日至340万桶/日。美国进入驾驶旺季，需求略好于去年同期。中国原油加工量同比增速反弹，6月份加工量环比大幅增长，出行需求带动需求复苏。
- 观点：中国原油需求大幅提振支撑油价。OPEC+增产政策强于预期但实际增幅不及预期，增产进度仍需观察。美国驾驶旺季和国内出行消费带动需求进一步提振。
- 策略：多单持有。
平衡表与产业链结构
- 提供全球供需平衡表、国内外价差、INE原油期现价差、运费指数等图表。
期现市场
- 提供国内外价差、INE原油期现价差、运费指数等图表。
库存
- 美国原油库存：上周下降390万桶至4.2216亿桶，出口增加，汽油和馏分油库存上升。
- 中国原油库存：6月份库存增量有所回落，因国内原油加工需求环比回升。
- INE原油仓单：近期维持低位，可交割油库仓单库存水平较低。
供给端
- OPEC产量：6月份OPEC+产油国原油日产量为4155.9万桶，较5月份增加34.9万桶，但低于增产计划。OPEC+决定8月增产54.8万桶/日，4月至8月累计增产191.9万桶/日。
- 美国产量：上周维持在1340万桶/日，页岩油产量触及天花板，产量增长空间有限。
- 全球产量：供应端不确定性包括OPEC+增产进程不及预期、地缘因素影响、美国页岩油产量瓶颈。
需求端
- 中国需求：6月份原油加工量同比增长8.5%，1-6月份同比增长1.6%。出行需求旺盛，预计拉动原油消费。
- 中国原油进口：6月份进口量为4,988.8万吨，1-6月累计进口量同比增长1.4%。
- 中国成品油出口：6月份出口量为533.5万吨，1-6月累计出口量同比下降9.7%。
- 美国需求：炼油厂原油加工量下降15.7万桶/日，产能利用率下降0.8个百分点。进入驾驶旺季，需求略好于去年同期。
- 美国原油需求：炼油厂原油加工量下降，汽油和馏分油产品供应量下降。
