2025年中报预告点评：Q2再超预期，长坂丝杠产能超预期落地

核心观点与关键数据

• 事件：福达股份发布2025年中报业绩预告，预计上半年归母净利润1.45-1.55亿元，同比+97.2%~110.7%；Q2归母净利润0.8-0.9亿元，同比+90.5%~119.5%，Q2业绩超预期。
• Q2业绩驱动因素：产能释放和客户放量推动混动曲轴规模快速增长。
• 长坂科技布局：福达股份拟参股长坂科技35%股权，共同出资设立合资公司，标的公司为精密传动部件研发制造企业，助力福达在人形机器人领域的产品布局。
• 长坂科技产能：已建成国内首条高精度反向式行星滚柱丝杠磨削量产线，上肢丝杠年产能1万套，下肢丝杠年产能2万套，产能落地是重要里程碑。
• 曲轴业务：受益混动/增程车高增长，绑定比亚迪、奇瑞等头部主机厂，曲轴业务有望快速放量。
• 股权激励：新能源电驱齿轮业务进入0到1放量阶段。
• 机器人业务：积极拓展机器人减速器业务，已取得相应成果，人形机器人商业化元年将带动减速器需求攀升。

研究结论

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为3.2亿元、4.4亿元、5.4亿元，同比增速74%、35%、24%。
• 估值：对应当前PE分别为36X、27X、22X。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好公司后续在机器人领域的业务前景。
• 风险提示：客户需求不及预期、新业务拓展不及预期、新产能释放与盈利爬坡不及预期。