国内市场供应
- 2024/25制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%，除云南省外，其他省份糖厂均已停机。
- 进口方面，2025年6月份我国进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨；2025年1-6月份我国进口食糖105.08万吨，同比减少25.12万吨，降幅19.29%；截至6月，我国进口食糖251.26万吨，同比下降64.93万吨，降幅20.54%。
- 需求方面，截至6月底，广西累计销糖514.06万吨，同比增加61.44万吨；产销率79.51%，同比提高6.29个百分点。云南累计销糖175.11万吨，销糖率72.40%，6月当月销售食糖19.53万吨，同比减少6.6万吨。
- 库存方面，截至6月底，广西工业库存132.44万吨，同比减少33.08万吨；云南工业库存66.76万吨，同比增加6.85万吨。
国际市场全球供求
- 国际糖业组织（ISO）上调其对2024/25榨季全球食糖短缺预估值至547万吨，预计印度2024/25榨季食糖产量为2609万吨，低于之前预估的2727万吨；预计全球糖产量为1.748亿吨，低于之前预估的1.7554亿吨；预计全球消费量为1.8026亿吨，低于上次预估的1.8042亿吨。
- 咨询公司Datagro预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨；预计巴西中南部地区2025/26榨季食糖产量为4204万吨，印度的食糖产量将从2600万吨增加到3160万吨；泰国的食糖产量将从1005万吨增加到1118万吨。
- 美国可口可乐与百事可乐将再度使用蔗糖的消息对市场产生利多影响。
巴西供应
- 6月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4270.6万吨，同比减少630.2万吨，同比降幅12.86%；制糖比为53.15%，较去年同期的49.94%增加3.21%；产糖量为284.5万吨，同比减少42.4万吨，同比降幅达12.98%。
- 2025/26榨季截至6月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为20619.8万吨，同比减少3374.7万吨，同比降幅达14.06%；累计制糖比为51.02%，较去年同期的48.69%增加2.33%；累计产糖量为1224.9万吨，同比减少203.6万吨，同比降幅达14.25%。
- 巴西地理与统计研究所（IBGE）预计2025年甘蔗种植面积为916.8506万公顷，较上月预估值下调0.6%，较上年种植面积下降0.2%，产量预估为69298.8023万吨，较上月余光中下调0.1%，较上年产量下降1.9%。
- 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月前两周出口糖和糖蜜136.99万吨，较去年同期的174.87万吨减少37.88万吨，降幅21.66%。
巴西出口
- 巴西糖出口量较去年同期减少，出口运费有所上涨。
- 航运机构Williams发布的数据显示，截至7月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为77艘，港口等待装运的食糖数量为309.43万吨，环比减少。
印度供应
- NFCSF公布的数据显示，2024/25榨季截至5月15日，印度食糖产量为2574万吨，较上榨季同期的3154万吨减少580万吨，降幅18.39%。
- NFCSF预计2024/25榨季印度食糖总产量将在2611万吨左右，低于2023/24榨季的3190万吨。
- 印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）预计2024/25榨季食糖期末库存约为486.5万公吨。
- 印度信息部长表示，印度内阁批准25/26年度糖厂必须支付的甘蔗最大价格提高至每公担（100公斤）355卢比。
- 印度正在其乙醇汽油混合（EBP）计划中取得重大进展。
- ICRA预计2025/26榨季印度食糖产量将达到3400万吨，相比上榨季的2960万吨（含糖转乙醇生产）实现15%的大幅增长。
泰国供应
- 泰国甘蔗糖业委员会（OSCB）办公室战略与规划部负责人Thawat Hamarn表示，预计2025/26榨季泰糖产量将增至1005万吨。
- 预计甘蔗种植面积将达到1050万莱，高于2024/25榨季的970万莱，增幅略高于8%。
市场解析
- 市场已经从交易印度和泰国增产的情绪上释放出来。
- 巴西近期的产量明显偏低，导致其在当前对全球的供应输出不足，令未来几个月阶段性供应出现收缩的可能性增加。
- 美国可口可乐与百事可乐将再度使用蔗糖的消息对市场产生利多影响。
盘面解读
- 短期看，SR2509在5800一带有明显站稳的意向，进一步向上达到5900乃至6000一带的可能性正在加大。
- 近远月价差近期反而变化不大。
市场关注
- 国内甘蔗生长情况
- 进口糖节奏变化
- 进口糖浆政策变化
- 巴西天气情况
- 巴西甘蔗及糖生产情况
- 印度压榨进度
- 巴西雷亚尔波动
