棉花：市场情绪热烈，推动期价、月差大涨

行情数据
ICE棉花受金融市场风险偏好回升及商业逢低买盘支撑，出现反弹，但美棉基本面及全球消费前景仍限制上涨动能。国内棉花现货价格大涨，期货近强远弱加剧，主要交易旧作库存偏紧。

基本面分析

• 国际棉花：ICE棉花反弹，美棉出口数据下降，全球主产国情况分化：印度播种进度略慢，出口下降；巴西受关税影响，农户销售缓慢；巴基斯坦进口需求温和；孟加拉聚焦关税谈判，6月进口量下降。
• 国内棉花：现货交投弱，价格大涨，纺企刚需采购，陈棉库存增多。仓单数量增加，下游纱价上涨但成交谨慎，利润亏损，纺企开机率下滑，库存略有去化。坯布市场淡季延续，织厂开机低迷，库存累积。

基础数据图表

• 新疆棉累计加工量持续增长；纺企、纱企、织企及棉布库存均呈波动趋势；纯棉纱及棉布利润下降；棉花9-1价差扩大；进口利润受成本影响波动。

操作建议
ICE棉花需等待驱动突破震荡区间，短期走势偏强但风险较高，需关注市场情绪及基本面变化。郑棉期货上涨受技术性买盘及情绪影响，注意回落风险。关注政策动向（储备、进口配额、产业政策）及下游企业利润、开机、库存变化。