棉花：市场情绪热烈，推动期价、月差大涨

行情数据
ICE棉花受金融市场风险偏好回升和商业逢低买盘支撑，出现企稳反弹，但美棉生长状况和全球消费前景限制上涨动能。国内棉花现货交投弱，价格大涨，期货大幅上涨，9-1价差扩大，主要交易旧作库存偏紧担忧。

基本面分析

• 国际棉花：ICE棉花反弹，美棉出口销售数据下降，全球棉花消费前景不乐观。印度播种进度略慢，出口下降；巴西受美加关税影响，农户销售进度缓慢；巴基斯坦棉花进口需求温和；孟加拉聚焦美国关税谈判，6月进口量下降。
• 国内棉花：现货交投弱，价格大涨，期货上涨后陈棉报价增多，仓单数量增加。下游纺企原料采购刚需为主，纱和坯布价格跟涨，织企开机率低迷，库存压力较大。

基础数据图表

• 新疆棉累计加工量持续增加；纺企棉花库存下降；织企纱线库存下降；棉布企业棉布库存上升；纯棉纱和棉布利润波动；棉花9-1价差扩大；棉花进口利润下降。

操作建议
ICE棉花需等待驱动出现才能突破震荡区间，短期走势偏强但受技术性买盘和市场情绪影响较大，注意回落风险。关注下游纺织企业利润、开机和库存情况，以及政策动向（储备政策、进口配额政策、“反内卷”政策）。