焦炭首轮提涨落地，煤焦期价延续涨势

请务必阅读正文之后的声明部分主要观点价格和估值---本周煤焦现货市场震荡上涨，焦炭首轮提涨落地，煤焦期价延续涨势，基差小幅波动。供需和驱动---本周产地基本维持正常生产节奏，但整体来看，国产矿复产速度略慢。矿山库存继续下降，而下游焦企连续几周补库，独立焦化厂焦煤平均库存可用天数已超10天，补库需求持续性有待观察。本周口岸恢复通关，但通关水平偏低，口岸蒙煤库存大幅去化。焦炭首轮提涨落地，但焦煤现货涨幅较大，即期焦化利润继续收缩，亏损焦企数量增多，焦炭开工率有望下滑。市场预期下周开启第二轮提涨，目前评估落地概率较大，焦企在亏损压力下或继续向下游钢厂提涨扩利。本周钢材利润仍在持续改善，高利润刺激前期检修的钢厂复产，本周铁水超预期增产，短期内焦炭刚需仍有支撑。观点总结和判断---当前钢厂利润尚可，铁水维持稳定，煤焦刚性需求有支撑。中期来看，前期停产的煤矿陆续复产，焦煤供需缺口收窄，去库斜率放缓。同时，炉料强势上涨对钢厂盈利形成潜在威胁，铁矿现货弹性更大，对钢厂利润的影响也更大，高铁水或难以为继。宏观上关注“反内卷”等对市场情绪影响的持续性，基本面上主要关注煤矿复产进度以及钢厂高炉减产检修情况。总体看来，双焦短期或延续偏强震荡，资金博弈较为激烈，操作需谨慎。策略推荐趋势：煤焦期价短期或震荡偏强，建议观望为主。套利：观望。风险提示和重点关注矿山生产情况、铁水产量变化、焦化企业利润煤焦行情展望 请务必阅读正文之后的声明部分焦煤库存--总库存略增，矿山、洗煤厂、港口库存减少，独立焦企、钢厂焦企库存增加180023002800330038001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月焦煤总库存（单位：万吨）2022202320242025501502503504505501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月523家样本矿山：精煤库存（单位：万吨）20222023202470090011001300150017001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月独立焦化厂（全样本）焦煤库存（单位：万吨）2022202320242025650750850950105011501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月样本钢厂（247家）焦煤库存（单位：万吨）202220232024 请务必阅读正文之后的声明部分焦炭生产--独立焦企产能利用率稳定，焦炭日均产量稳定6065707580851月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月独立焦企(全样本)焦炭剔除淘汰产能利用率:(单位：%）20222023202420258284868890921月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月钢厂焦化厂(247家)焦炭产能利用率(单位:%）2022202320242025 请务必阅读正文之后的声明部分中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。免责声明及风险提示 谢谢公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 中泰期货股份有限公司研究所电话：+86-0531-81678625Email：linzh09@163.com客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com