煤焦周报：焦钢企业开始复产 焦炭首轮提涨落地

敬请参阅最后一页之特别声明 1 联系人：修政济（F3019859，Z0013424） xzj @zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 2019. 1. 22  观点策略 焦炭升水后可考虑买基差。  逻辑驱动 1、钢材需求环比增， 同比降幅收窄，宏观预期改善，实际需求回升速度一般； 2、供给端焦化新增产能进度略有放缓，焦化企业复产下开工回升； 3、钢厂开工升，铁水产量升，钢价下跌，钢厂利润下降； 4、焦炭利润升，蒙煤偏强，煤矿洗煤厂逐步复工。  后期关注点 钢材下游需求，煤焦供给。  风险提示 1、焦炭产能变化超预期。2、焦煤供应收缩超预期。3、宏观需求变化超预期。 黑色建材组 煤焦周报 2022年2月25日 焦钢企业开始复产 焦炭首轮提涨落地 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、操作建议 焦炭升水后可考虑买基差。 二、重点关注 1、2月7日，中国国家发展改革委副主任宁吉喆会见了蒙古国财政部长兼经济发展部代理部长布•扎布赫楞。会谈期间，双方就根据蒙古国政府“新复兴政策”有望开展合作的大型基础设施建设项目交换了意见。例如，将嘎顺苏海图-甘其毛都、西伯库伦-策克口岸进行铁路连接，建设货运站、增加嘎顺苏海图口岸当前煤炭出口量。 2、蒙古国媒体24日报道，蒙古国政府昨日会议决定启动宗巴音至杭吉的铁路建设。按照规划，这条全长269公里的铁路将于3月10日开工建设，7个月后10月10日投入使用。蒙古国总理奥云额尔登表示，这条铁路将打开第二个出口通道。 三、基本面与逻辑驱动 港口准一焦现汇出库含税报价反弹至3150元/吨，焦化厂首轮提涨基本落地。冬奥结束后焦化开工回升，同比偏低，库存降， 焦化利润转正；需求端，华北下游钢厂积极复产，铁水产量回升。 港口库存增，同比不高。钢厂库存增。总库存增，同比偏低。铁水产量同比降幅仍较大，钢材需求节后启动但幅度仍不大，钢价情绪一般价格下跌，钢厂利润有所回落，焦化供给不高，宏观驱动稍有改善，期货升水，短期钢材需求表现对驱动影响较大，谨慎考虑买基差，后期博弈点在于铁水产量、焦煤政策及环保对焦炭产量影响。 焦煤港口库存降。焦化厂降、钢厂库存降，煤矿库存降。产业链总库存降同比偏低。需求端，焦化开工升、利润增。 煤矿及洗煤厂逐步复工，焦钢企业复产下焦煤价格有所上涨。蒙煤通关仍受疫情影响口岸通关车辆处于低位。沙河驿蒙古焦煤2535元/吨稳， 澳煤中挥发涨至343.25美金， 京唐港在港澳煤准一线现货报价2600元/吨左右，周环比上涨100元/吨， 中期需求驱动尚可， 供给变量主要在蒙煤，库存偏低下仍存支撑，黑色系中相对偏强，关注蒙煤对供给边际的影响及澳煤政策的变化的实际影响。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 表1：焦煤焦炭周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港澳洲主焦煤价格 2690 200 天津港准一级焦平仓价 2810 0 螺纹:20MM HRB400上海 4750 -100 热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 4860 -70 焦煤主力收盘价 2511.5 -1.82% 焦炭主力收盘价 3183 -4.00% 焦煤基差 178.5 246.5 焦炭基差 -373.0 132.5 焦煤2205/2209价差 171.5 -7.5 焦炭2205/2209价差 177 -19.5 焦炭/焦煤(期货) 1.267 -0.029 螺纹/焦炭(期货) 1.451 0.009 图1：炼焦煤港口库存降 图2：焦化厂炼焦煤库存微降 图3：钢厂炼焦煤库存降 图4：港口焦炭库存增 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 02004006008002017/102018/112019/122021/12022/25101520255001000150020002500230家独立焦化厂：炼焦煤：库存：中国（周）230家独立焦化厂：炼焦煤：库存可用天数：中国（周）101520253080090010001100120013001400炼焦煤：247家钢厂样本焦化厂：库存：中国（周）炼焦煤：247家钢厂样本焦化厂：库存可用天数：中国（周）01002003004005006002018/62019/82020/102021/12 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 图5：焦化利润升 图6：钢厂利润降 图7：样本焦化厂焦炭库存降 图8：焦化厂开工率升 图9：样本钢厂焦炭库存增 图10：钢厂开工率升、盈利率升 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 -2000200400600800100012002018-09-282020-01-282021-05-28-500.0000.000500.0001,000.0001,500.0002,000.0002,500.0002015/11/062018/11/062021/11/065060708090100050100150200250300230家独立焦化厂：焦炭：库存：中国（周）230家独立焦化厂：焦炭：产能利用率：中国（周）607080901002011-8-262014-8-262017-8-262020-8-26230家独立焦化厂：焦炭：产能＞200万吨：产能利用率：中国（周）230家独立焦化厂：焦炭：产能＜100万吨：产能利用率：中国（周）230家独立焦化厂：焦炭：产能100- 200万吨：产能利用率：中国（周）8131860070080090010001100焦炭：247家钢厂样本焦化厂：库存：中国（周）焦炭：247家钢厂样本焦化厂：库存可用天数：中国（周）4050607080901002018-4-132019-4-132020-4-132021-4-13247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周）247家钢铁企业：盈利率：中国（周） 敬请参阅最后一页之特别声明 5 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室 电话：0531-83196200 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室 电话：025-58836800 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808室 电话：0510-81665833 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室 电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室 电话：0371-65611075 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室 电话：028-62132733 太原营业部 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室 电话：0351-7091383 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室 电话：021-68866819 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室 电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室 电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室 电话：010-63942832 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室 电话：0551-62651811 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室 电话：0315-2222072 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼 电话：022-58228155 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼 电话：0633-2210860 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元 电话：023-67634197 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室 电话：024-31872007 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元 电话：0592-5630235 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层 电话：027-85665911 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室 电话：0519-85515185 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室 电话：0513-81183555 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室 电话：0571-56080563 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688 传真：021-68866666 全国客服 ：400 888 0958 网站：http://www.zcqh.com 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我