两部制热价推广，供热价格改革持续推进环保周报

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 2[Table_Title]两部制热价推广，供热价格改革持续推进2025年7月20日本期内容提要:[Table_Summary][Table_Summary]➢行情回顾：截至7月18日收盘，本周环保板块下跌0.49%，表现劣于大盘；上证综指上涨0.69%到3534.48；涨跌幅前三的行业分别是通信（7.6%）、医药生物（4.0%）、汽车（3.3%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-2.2%）、房地产（-2.2%）、公用事业（-1.4%）。➢行业动态：1）中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。会议指出，着力建设绿色低碳的美丽城市。巩固生态环境治理成效，采取更有效措施解决城市空气治理、饮用水源地保护、新污染物治理等方面的问题，推动减污降碳扩绿协同增效，提升城市生物多样性；2）为贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国大气污染防治法》，加强大气污染防治，保护和改善生态环境，保障人体健康，规范环境空气颗粒物来源解析工作，现批准《环境空气颗粒物来源解析开放源扬尘采样技术规范》等4项标准为国家生态环境标准，并予发布。并于2025年8月1日起实施。➢专题：两部制热价推广，供热价格改革持续推进。中国集中供热面积保持增长态势，主要为居民供热，从2017年至2023年，我国集中供热面积从83.09亿平方米攀升至115.49亿平方米，复合年增长率高达5.6%。2023年中国城市集中供热面积为115.49亿平方米，其中住宅为87.75亿平方米，占比76%。供热主要通过热水和蒸汽两种方式，其中热水供热在中国供热市场中占主导地位。热力销售价格执行基本热价（按面积计收）和计量热价相结合的两部制热价，基本热价可以按照总热价30%-60%的标准确定，在实际推广过程中是鼓励基本热价取30%的比例的。热价的定价方法与城镇供水定价方法类似，遵循“准许成本+合理收益”的办法核定，但实际价格调整滞后于成本上涨，2023年以来，各地方为缓解热电企业经营压力，再次启动煤热价格联动，已经有7个省份24个地级市出台了热价调整政策，我们认为各地供热价格调整机制有望在政策支持下得到进一步理顺。➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。➢风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 证券研究报告行业研究——周报[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]环保投资评级看好上次评级看好[Table_Author]左前明能源行业首席分析师执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712邮箱：zuoqianming@cindasc.com郭雪环保公用联席首席分析师执业编号：S1500525030002邮箱：guoxue@cindasc.com吴柏莹环保行业分析师化工行业：执业编号：S1500524100001邮箱：wuboying@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 3一、当周市场表现：环保板块表现劣于大盘................................................................................................4二、专题研究：两部制热价推广，供热价格改革持续推进.......................................................................5三、行业动态................................................................................................................................................................7四、公司公告................................................................................................................................................................9五、投资建议..............................................................................................................................................................10六、风险提示..............................................................................................................................................................11表目录表1：供热价格改革相关政策梳理...................................................................................................................7表2：2024年以来部分地区供热价格调整情况..........................................................................................7表3：环保行业部分上市公司估值表............................................................................................................10图目录图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）....................................................................................................4图2：环保板块细分子板块当周涨跌幅（%）................................................................................................4图3：环保行业周涨幅前十（%）........................................................................................................................5图4：环保行业周跌幅前十（%）........................................................................................................................5图5：2017-2023年全国供热面积情况（亿平方米）................................................................................5图6：2014-2023年中国供热能力变化（亿吉焦）.....................................................................................6 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 4一、当周市场表现：环保板块表现劣于大盘⚫板块指数表现：截至7月18日收盘，本周环保板块下跌0.49%，表现劣于大盘；上证综指上涨0.69%到3534.48；涨跌幅前三的行业分别是通信（7.6%）、医药生物（4.0%）、汽车（3.3%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-2.2%）、房地产（-2.2%）、公用事业（-1.4%）。图1：申万（2021）各行业周涨跌幅（%）资料来源：iFinD，信达证券研发中心⚫细分子板块情况：水治理板块上涨1.13%，水务板块下跌0.33%；大气治理板块上涨0.35%；固废中环卫板块上涨2.09%，垃圾焚烧板块上涨0.34%，资源化板块上涨0.80%，固废其他板块下跌6.49%；环保设备板块上涨3.77%，检测/监测/仪表板块下跌1.85%；环境修复板块上涨0.98%。图2：环保板块细分子板块当周涨跌幅（%）资料来源：iFinD，信达证券研发中心通信医药生物汽车机械设备国防军工综合电子计算机家用电器有色金属基础化工石油石化社会服务上证综指食品饮料电力设备钢铁纺织服饰商贸零售轻工制造交通运输农林牧渔美容护理建筑材料-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00环保设备创业板指环卫水治理环境修复资源化上证综指大气治理垃圾焚烧水务环保 环保建筑装饰煤炭银行非银金融公用事业房地产传媒监测/检测/仪表固废其他 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 5⚫个股表现：当周环保板块，涨幅前十的分别为华宏科技、华新环保、路德环境、久吾高科、上海洗霸、赛恩斯、恒合股份、金科环境、冰轮环境、百川畅银；跌幅前十分别为京源环保、惠城环保、华光环能、聚光科技、启迪环境、大地海洋、中再资环、飞马国际、国中水务、兴源环境。图3：环保行业周涨幅前十（%）图4：环保行业周跌幅前十（%）资料来源：iFinD，信达证券研发中心资料来源：iFinD，信达证券研发中心二、专题研究：两部制热价推广，供热价格改革持续推进中国集中供热面积保持增长态势，近80%为居民供热。从2017年至2023年，我国集中供热面积从83.09亿平方米攀升至115.49亿平方米，复合年增长率高达5.6%。2023年中国城市集中供热面积为115.49亿平方米，其中住宅为87.75亿平方米，占比76%。公共建筑为26.05亿平方米，占比24%。图5：2017-2023年全国供热面积情况（亿平方米）资料来源：iFinD，信达证券研发中心供热主要通过热水和蒸汽两种方式，其中热水供热在中国供热市场中占主导地位。从2014年到2023年，热水供热总量从27.65亿吉焦增长至36.3亿吉焦，年均复合增长率约为3.1%，呈现稳步上升的态势。相比之下，蒸汽供热总量在同一时期从5.56亿吉焦增长至6.55亿吉焦，-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.0064.0368.7874.3080.5784.6287.7518.2819.5921.5623.6625.2126.05201820192020202120222023全国:城市集中供热:供热面积:住宅全国:城市集中供热:供热面积:公共建筑 61.3217.330.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002017 请阅读最后一页免责声明及信息披露htt