核心逻辑分析
焦煤：
- 供需格局：下游补库与投机性需求叠加，口岸及煤矿库存去化明显。本周焦煤价格涨幅较大，主要由于供需阶段性偏紧及市场情绪好转。
- 供应：煤矿产能利用率小幅回升，但复产节奏偏慢。进口蒙煤通关恢复，口岸库存大幅下降，预计下周库存稳中有增。
- 需求：焦企及钢厂产量基本持平，铁水产量超预期回升，需求有韧性。
- 库存：煤矿及洗煤厂库存继续下降，焦化厂及钢厂库存回升，港口库存小幅下降。
- 价格：现山西煤（单一煤）仓单950，蒙5仓单903，蒙3仓单888，澳煤（港口现货）仓单955。预计下周价格涨幅放缓，上涨空间有限。
焦炭：
- 供需格局：第一轮涨价落地，预计下周提涨第二轮。焦煤价格上涨较快，焦企利润被挤压，预计焦炭产量基本持平或小幅下降。
- 供应：焦企及钢厂产量基本持平，钢厂检修减产情况减少。
- 需求：铁水产量高位震荡，需求有韧性。
- 库存：焦炭总库存下降，焦企出货情况良好，港口库存小幅下降，钢厂库存微增。
- 价格：现山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1328，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1401，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1425。预计下周焦炭会进行第二轮提涨。
- 利润：全国平均吨焦盈利-43元/吨，钢厂盈利率60.17%。
关键数据：
- 焦煤矿产能利用率：86.1%，环比增0.6%。
- 原煤日均产量：192.9万吨，环比增1.1万吨。
- 精煤日均产量：77.0万吨，环比增0.5万吨。
- 进口蒙煤通关：7月16日恢复，甘其毛都口岸16日通关629车，17日通关929车。
- 铁水日均产量：242.44万吨，环比增2.63万吨。
- 焦企库存：646.7万吨，环比减51.9万吨。
- 钢厂库存：791.1万吨，环比增8.2万吨。
- 甘其毛都口岸库存：257.4万吨，环比减68.9万吨。
- 港口库存：695.2万吨，环比减6.6万吨。
研究结论：
- 当前基本面上并没有发生质的改变，焦煤现货上涨幅度较大主要由于供需阶段性偏紧，市场情绪好转，投机性需求与补库需求上升。
- 随着进口蒙煤通关恢复，焦煤供给增加，现货继续上涨动力减弱。
- 盘面上情绪有所缓和，但资金博弈仍较为激烈，宏观上关注“反内卷”等对市场情绪影响的持续性，基本面上主要关注蒙煤通关恢复情况以及钢厂高炉减产检修情况。
- 预计近期宽幅震荡，操作需谨慎。
交易策略：
- 单边：博弈加大，建议观望为主，亦可逢高轻仓试多。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
- 期现：关注双焦期现正套机会。
