每日观点
- 供给端：2025年6月PVC产量环比减少1.40%，本周样本企业产能利用率76.97%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量环比减少1.92%，乙烯法企业产量环比增加3.62%。下周预计检修减少，排产少量增加。
- 需求端：下游整体开工率41.11%，环比减少1.77个百分点，低于历史平均水平；型材、管材开工率均低于历史平均水平，薄膜、糊树脂开工率高于历史平均水平。船运费用看跌，国内PVC出口价格占优。当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润-445.08元/吨，亏损环比减少19.00%；乙烯法利润-620.57元/吨，亏损环比减少10.00%。双吨价差2610.35元/吨，环比持平。排产或将承压。
基差与库存
- 07月17日，华东SG-5价为4930元/吨，09合约基差-25元/吨，现货贴水期货。
- 厂内库存38.159万吨，环比减少1.21%；电石法厂库29.679万吨，环比减少1.61%；乙烯法厂库8.48万吨，环比增加0.22%；社会库存39.27万吨，环比增加5.25%。生产企业在库库存天数为6.18天，环比减少0.32%。
盘面与持仓
- MA20向上，09合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓净空，空减。
预期与风险
- 电石法、乙烯法成本走强，总体成本走强；下周供给压力减少，排产将增加。
- 总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷。
- 持续关注宏观政策及出口动态。
- PVC2509：在4921-4989区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空：总体供应压力反弹，库存持续高位，内外需疲弱。
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
PVC行情概览
PVC期货行情
PVC基本面
- 电石法、乙烯法利润走势图表详见图表。
- 烧碱表观消费量图表详见图表。
