商品研究晨报

1黄金：震荡上行3白银：突破上行35锌：区间运行7铅：下方或有限8锡：价格走弱9铝：关注库存边际变化11氧化铝：震荡偏强11111313151717192020222224焦煤：宽幅震荡2426原木：宽幅震荡2729PTA：跟随成本波动2929橡胶：震荡偏强3234沥青：区间震荡3638纸浆：震荡偏强40玻璃：原片价格平稳42甲醇：短期震荡运行43尿素：短期震荡运行45474849 请务必阅读正文之后的免责条款部分2燃料油：小幅回弹，短线震荡走势为主52低硫燃料油：弱势仍在延续，外盘现货高低硫价差小幅下跌52短纤：短期震荡市53瓶片：短期震荡，多PR空PF53胶版印刷纸：震荡运行54纯苯：偏弱震荡55豆粕：技术性买盘、美豆收涨，连粕偏强56豆一：市场情绪较好，盘面偏强56白糖：窄幅整理58棉花：近强远弱59鸡蛋：旺季先至，淘汰降温61生猪：等待月底现实印证62 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普政府预计一周左右就装修问题实地访问美联储，鲍威尔回应。Comex黄金2510伦敦金现货Comex白银2510伦敦银现货沪金2510合约对2512合约价差Comex黄金2510Comex白银2510SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU251-价差沪金251-合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2510价差沪银2510合约对2512合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是价格ETF库存价差汇率2025年7月18日 黄金：震荡上行白银：突破上行投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅776.28-0.05%770.92-0.17%3345.40-0.26%#N/A#N/A91660.15%91230.15%38.4350.81%#N/A#N/A昨日成交较前日变动375,362115,912158,850-73,659906,865142,14944,163-11,547昨日前日-5.36-5.36#N/A#N/A4.775.64387.09-0.034341-8,390-8,46173.4184.744,204-7721千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓948.5014,694.95昨日库存36,797,5321,217,085497,181,967昨日价格98.64#N/A1.167.18148.051.21 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2510776.74-0.12%黄金T+D772.30-0.05%---沪银25109204.000.60%白银T+D91760.67%----昨日持仓较前日变动203,0842,376226,886-4,040沪银2510438,2477,726128,6330套利成本套利成本美元指数较前日变动-2-124较前日变动028,872248,8704296546,093较前日变动0.00#N/A-0.87387.1271-11.34,975较前日变动0.32%0.03%#N/A0.000.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、下任美联储主席热门人选、美联储理事沃勒：美联储应当在7月降息25个基点。3、美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，扭转此前两月跌势。4、外国投资者5月增持美债，加拿大购买激增。5、美国众议院压倒性优势投票通过三大加密货币法案，白宫称特朗普周五签字。6、报道：欧盟起草对美服务业关税清单，为贸易战升级做准备。7、美国、印度接近达成贸易协议，印度想要比印尼优惠的关税。8、日本6月对美出口大跌11.4%，创2020年来最大降幅。【趋势强度】黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：美国经济数据良好，支撑价格【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，美国零售销售数据强劲、上周首申失业金人数下降，美元和美股齐涨，标普和纳指收盘创下新高。（华尔街见闻）微观方面，海关总署发布数据显示，中国6月铜矿砂及其精矿进口量为235.0万吨，1-6月累计进口量为1,475.4万吨，同比增加6.4%。中国6月未锻轧铜及铜材进口量为46.4万吨，1-6月累计进口量为263.3万吨，同比减少4.6%。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月18日 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅77,850-0.15%782609,6780.43%-昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动35,7221,534138,00611,283-5,365268,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动42,139-8,103-122,1501,1509.17%昨日价差前日价差较前日变动-58.71-64.494950656672,80072,80010595-1010202--334-495-208-303665785871712 0.53%-1,690408--1.02%5.78-1-1010-20-16195-120159 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分2今年上半年，阿塞拜疆铜精矿产量飙升近12倍，达到约1,200吨，远高于去年同期的仅为100多吨。（SMM）印度继续对印度尼西亚等四国连铸铜线材征收反补贴税。（SMM）韦丹塔资源有限公司（Vedanta Resources Ltd.）旗下赞比亚铜矿计划对冶炼厂进行翻新，以提升产量。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。6 20250718【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22120沪锌主力成交量（手）96404沪锌主力持仓量（手）104498上海0#锌升贴水（元/吨）20广东0#锌升贴水（元/吨）-40天津0#锌升贴水（元/吨）-20ZN00-ZN01（元/吨）10沪锌期货库存（吨）115631.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4255上海Zamak-5锌合金（元/吨）23285上海Zamak-3锌合金（元/吨）22735数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】潜在美联储主席候选人沃什：特朗普公开施压是正确的，我们最不需要的就是美联储一切照旧。下任美联储主席热门人选、美联储理事沃勒：美联储应当在7月降息25个基点。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：区间运行莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅0.41%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）21105伦锌成交量（手）2525伦锌持仓量（手）-10LME CASH-3M升贴水（美元/吨）5进口提单溢价（美元/吨）0锌锭现货进口盈亏（元/吨）-5沪锌连三进口盈亏（元/吨）-598LME锌库存（吨）1214755LME锌注销仓单（吨）60LME off warrant（T+3)（吨）60氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2699.5-0.07%10442-1727187279103-8.9511350-1095.0918.52-1060.1326.7412523600-37530467-93812120010017 20250718【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16845沪铅主力成交量（手）31395沪铅主力持仓量（手）51951上海1#铅升贴水（元/吨）-30PB00-PB01（元/吨）-30铅锭现货进口盈亏（元/吨）-564.94沪铅期货库存（吨）60284废电动车电池（元/吨）10250再生精铅（元/吨）16700资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】潜在美联储主席候选人沃什：特朗普公开施压是正确的，我们最不需要的就是美联储一切照旧。下任美联储主席热门人选、美联储理事沃勒：美联储应当在7月降息25个基点。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铅：下方或有限莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-0.30%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）-1219伦铅成交量（手）-1456伦铅持仓量（手）1365550LME CASH-3M升贴水（美元/吨）0进口升贴水（美元/吨）-6.23沪铅连三进口盈亏（元/吨）2198LME铅库存（吨）2709500LME铅注销仓单（吨）-50再生铅综合盈亏（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅1978-1.15%85838951838-31.02-2.021050-444.8421.56172539750-2725-533-3018 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普政府预计一周左右就装修问题实地访问美联储，鲍威尔回应。2、下任美联储主席热门人选、美联储理事沃勒：美联储应当在7月降息25个基点。3、美国6月零售销售环比增长0.6%超预期，扭转此前两月跌势。4、外国投资者5月增持美债，加拿大购买激增。5、美国众议院压倒性优势投票通过三大加密货币法案，白宫称特朗普周五签字。6、报道：欧盟起草对美服务业关税清单，为贸易战升级做准备。7、美国、印度接近达成贸易协议，印度想要比印尼优惠的关税。沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条2025年7月18日 锡：价格走弱投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅%昨日夜盘收盘价-0.77%263,060-0.81%较前日变动昨日持仓6,67722,969-913,988昨日期货库存较前日变动注销仓单比-7