黑色期货周报：首轮提涨落地 减产动力不足

国元期货研究咨询部投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号杨慧丹电话：010-84555063邮箱yanghuidan@guoyuanqh.com期货从业资格号F03090153投资咨询资格号Z0019719 一轮提涨落地，焦化利润预计回升。弱，难以到达前期低点。 策略观点长目标。 1、行情回顾上周双焦价格震荡偏强，焦煤主力价格突破900元/吨。7月社会用电增加，煤炭板块需求季节性好转，支撑双焦价格。铁水维持在高位，双焦上游库存明显消化，竞拍成交率明显好转。图表1：焦煤主力合约走势图表2：焦炭主力合约走势 2/9数据来源：文华财经、国元期货数据来源：文华财经、国元期货 2、样本矿山产量环比增加上周，523家炼焦煤矿山开工率为85.52%，周环比增加1.7个百分点；原煤日均产量为191.83万吨，周环比增加2.03%；精煤日均产量为76.5万吨，周环比增加3.48%。110家样本洗煤厂开工率为62.85%，周环比增加0.53个百分点；洗煤厂精煤日均产量为52.585万吨，周环比增加3.94%。上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为51.29万吨，周环比下降0.66%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为64.08万吨，周环比下降0.42%；247家钢厂焦化厂日均产量47.19万吨，周环比下降0.57%。独立焦化厂吨焦利润为-63.0元/吨，周环比下降11.0元/吨。7月11日至15日，蒙古国因传统节日“那达慕大会”关闭甘其毛都等对华煤炭出口口岸，蒙煤供应短期走低。图表5：523家样本矿山炼焦精煤日均产量 3/9 数据来源：钢联数据、国元期货数据来源：钢联数据、国元期货数据来源：钢联数据、国元期货 4/9 3、竞拍成交好转上周，焦煤挂牌量为132.6万吨，周环比增加0.43%；竞拍成交率为97.1%，周环比增加4.52个百分点。上周，247家钢厂焦煤库存为782.93万吨，周环比下降0.84%；270家独立焦化厂焦煤库存为892.35万吨，周环比增加5.21%；港口焦煤库存为304.27万吨，周环比增加5.71%；矿山精煤库存为409.61万吨，周环比下降11.55%；矿山原煤库存为665.42万吨，周环比下降2.65%。焦化厂焦炭库存去库，但高于去年同期。上周，247家钢厂焦炭库存为637.8万吨，周环比增加0.05%；270家独立焦化厂焦炭库存为93.08万吨，周环比下降8.83%；港口焦炭库存为200.08万吨，周环比增加4.69%。图表9：523家样本矿山原煤库存图表10：247家样本钢厂炼焦煤库存 5/9数据来源：钢联数据、国元期货 6/9数据来源：钢联数据、国元期货数据来源：钢联数据、国元期货上周，五大品种钢材当周产量872.72万吨，周环比下降1.41%；五大品种钢材表观消费873.07万吨，周环比下降1.38%；五大品种钢材库存为1339.58万吨，周环比下降0.03%。中央城市工作会议中增量地产政策刺激并非重点，重心是政策思路由大规模城市扩张转向城市 4、成材供需回落更新提升，对钢材需求拉动有限。图表12：247家钢铁企业铁水日均产量 5、小结宏观:上半年经济整体表现符合预期，二季度GDP同比增速虽然较一季度有所减缓，但是上半年GDP实现5.3%的增长，增速超过5%的全年增长目标。双焦：7月15日河北、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，7月17日零点执行。蒙古国传统节日结束，甘其毛都等对华煤炭出口口岸恢复发运，蒙煤通关存在回升预期。523家样本矿山原煤精煤产量连续两周回升，矿山库存压力较前期有所缓解。当前焦炭一轮提涨落地，焦化利润预计回升。成材：上周铁水日均产量环比下降1.04万吨至239.81万吨，钢厂利润仍存，减产驱动不足。7月上旬的反内卷及城市更新等政策，提振了黑色板块。政策有所转暖，市场对于7月底的政治局会议存在乐观预期。短期市场情绪乐观，煤炭需求季节性好转但是供应端的压力逐步显现，价格估值中性偏高。铁水仍处高位，需求存在支撑。预计短期震荡偏弱，难以到达前期低点。 7/9 8/9黑色期货周报本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊 免责声明告而视其为客户。不一致及有不同结论的报告。发、链接需要注明出处为国元期货。 9/9黑色期货周报地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室 联系我们全国统一客服电话：400-8888-218国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221 安徽分公司电话：0551-68115888河南分公司电话：0371-53386809青岛营业部电话：0532-66728681深圳营业部2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269杭州营业部幢2201-3室电话：0571-87686300通辽营业部厦12层电话：0475-6380818上海中山北路营业部电话：021-52650802、021-52650801