宏观经济和债券市场一周观点——本周信用债发行规模环比高增 106%，平均发行成本环比下行 7.6BP（2025.7.7-2025.7.13）

本期观点摘要

• 宏观动态：6月CPI同比由降转涨至0.1%，核心CPI温和回升；PPI同比降幅扩大至3.6%，工业领域价格下行压力持续。
• 资金面：央行缩量开展7天期逆回购操作，全周资金净回笼2,265亿元；资金价格小幅上行，DR001、DR007均值环比分别下降5.09BP、9.68BP。
• 债市政策：债券市场资金将通过投向零碳园区建设支持绿色低碳发展。
• 债券发行：信用债发行规模环比高增106%，净融资额净流入2,571亿元，平均发行成本环比下行7.6BP。
• 新券种：中西部地区首单“双标识”知识产权ABS成功发行。
• 风险预警：本周1家发行人主体级别被下调，无评级展望下调。

宏观动态

• 经济数据：6月CPI同比0.1%（工业消费品价格回升），核心CPI温和回升；PPI同比3.6%（工业领域价格下行压力持续）。
• 资金面：央行净回笼2,265亿元，DR001、DR007均值环比分别下降5.09BP、9.68BP。

债市观察

• 债市政策：发布《关于开展零碳园区建设的通知》，鼓励资金投向绿色低碳领域。
• 债券发行：信用债发行规模17,008.88亿元（环比增106%），净融资额净流入2,571亿元，平均发行成本环比下行7.6BP。
• 新券种：首单“双标识”知识产权ABS发行，助力中西部地区科技型中小微企业融资。

风险预警

• 主体级别下调：郑州煤炭工业（集团）有限责任公司主体级别被下调至BB。