HVLS风扇领军企业，AI+打造第二成长曲线

2024A2025E2026E2027E331.19372.69450.44583.66(10.14)12.5320.8629.58(10.53)42.4171.52107.16(139.22)502.7368.6449.83(0.12)0.470.791.19(377.44)93.7255.5737.09 东吴证券研究所1/172025年07月17日证券分析师王紫敬执业证书：S0600521080005021-60199781wangzj@dwzq.com.cn44.05一年最低/最高价33.54/92.003.72流通A股市值(百万元)2,614.58总市值(百万元)3,974.62每股净资产(元,LF)11.85资产负债率(%,LF)16.59总股本(百万股)90.23流通A股(百万股)59.352024/11/152025/3/162025/7/15开勒股份沪深300 股价走势市场数据收盘价(元)市净率(倍)基础数据相关研究2024/7/17 内容目录1.国内HVLS风扇领军企业.................................................................................................................42.借力河南国资，拓展AI新赛道........................................................................................................72.1. AI+政务：人民网深度合作，切入公文写作...........................................................................82.2. AI+医疗：深耕河南，辐射全国.............................................................................................102.3. AI+无人车：产业逐步实现商业化落地.................................................................................113.工业大风扇行业稳健增长，公司市占率领先................................................................................134.盈利预测与估值................................................................................................................................135.风险提示............................................................................................................................................15 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/17 图表目录图1：开勒股份发展历程.......................................................................................................................4图2：开勒股份股权结构（截至2025年3月31日）.......................................................................4图3：异步电机HVLS风扇、永磁同步电机HVLS风扇示意图......................................................5图4：锂电池技术应用产品...................................................................................................................5图5：公司2020-2024年营业收入及同比增速...................................................................................7图6：公司2020-2024年归母净利润及同比增速...............................................................................7图7：公司2020-2024年各业务营收占比...........................................................................................7图8：公司2020-2024年三费费用率...................................................................................................7图9：豫资集团和开勒股份战略合作历程...........................................................................................8图10：深言未来支持不同专业长文.....................................................................................................9图11：深言未来支持智能续写、润色、校正...................................................................................10图12：灵曦助手文献阅读功能示意图...............................................................................................11图13：无人物流车应用场景...............................................................................................................12表1：开勒风扇和空调性能对比.........................................................................................................13表2：开勒股份盈利预测（单位：百万元）.....................................................................................14表3：可比公司估值（截至2025年7月16日）.............................................................................15 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/17 请务必阅读正文之后的免责声明部分1.国内HVLS风扇领军企业HVLS风扇行业领军企业。开勒股份成立于2010年，总部位于上海，在全球多个国家和地区设立子公司及客户服务中心，业务覆盖100多个国家和地区。公司是中国HVLS（大空间高效通风）风扇行业领军企业，上市后公司战略转型AI+为代表的新质生产力，公司目前主要布局HVLS风扇、三电系统（锂电池应用、电控、电机）、AI智能三大核心业务。图1：开勒股份发展历程数据来源：Wind，公司官网，东吴证券研究所公司股权结构稳定。公司实控人为卢小波和于清梵夫妇，截至2025年3月31日，卢小波直接持有公司25.73%的股权，于清梵直接持有公司5.6%的股权。卢小波先生毕业于扬州大学自动化专业、长江商学院工商管理专业，2015年至今，任公司董事长、总经理。共青城睿博投资管理合伙企业（有限合伙）是公司的员工持股平台。图2：开勒股份股权结构（截至2025年3月31日）数据来源：Wind，东吴证券研究所 东吴证券研究所4/17 请务必阅读正文之后的免责声明部分公司主要涵盖HVLS风扇、锂电池应用、人工智能三大业务。1）HVLS风扇：一种风量大、转速低的超大型变频控制风扇。通过产生大面积的立体微风来促进空气循环，从而改善建筑物的通风状况，调节环境湿度，提升人体的舒适感，常被应用于工业厂房、仓储物流中心以及公共场所等多种场景。根据驱动电机类型的不同，公司HVLS风扇可分为异步电机HVLS风扇和永磁同步电机HVLS风扇。①异步电机HVLS风扇具备技术成熟度高、运行成本低等优势，为HVLS风扇市场主流产品。②永磁同步电机HVLS风扇是开发的新型产品，在大风量、小型化等方面相较于异步电机HVLS风扇具备更多拓展的技术可行性，满足了多样化的应用场景需求。图3：异步电机HVLS风扇、永磁同步电机HVLS风扇示意图数据来源：公司年报，东吴证券研究所2）锂电池技术应用：公司以锂电池管理系统(BMS)、能源管理系统(EMS)及系统集成(PACK)业务领域为核心，持续为国内外客户提供世界级高品质锂电应用解决方案。公司主要产品包括工商业储能系统、轻型动力电池包、5G基站及数据中心UPS备用电源等。图4：锂电池技术应用产品数据来源：公司年报，东吴证券研究所分类骐骥233kWh储能柜一体机HULK 200储能柜一体机5G基站备用电源数据中心UPS备用电源AGV光伏机器人电池包电动叉车电池包工商业储能UPS备用电源产品轻型动力电池包锂电池技术应用 东吴证券研究所5/17产品洗拖机电池包Ebike电池包 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所6/173）人工智能业务：2024年7月，公司与河南中豫产业投资集团有限公司签订《战略合作框架协议》，约定：双方将以豫资开勒为合作主体，围绕人工智能场景的落地应用、数据要素的开发、算力池和开发平台的建设等方面，积极开展相关业务。目前公司以豫资开勒为载体开展人工智能相关业务，已经覆盖了人工智能在政务、医疗、出行等场景的落地应用，并着力构建通用模型服务平台及智能终端产品体系。①智慧办公：聚焦政企办公刚需，豫资开勒打造AI智能公文处理平台——“深言未来”智能政务一体机，专为政府机构及企事业单位设计。平台搭载行业领先的公文写作深度学习模型，依托人民网主流价值观语料库、权威内容审核技术及大数据分析能力，实现政务公文处理智能化与标准化，具备智能公文写作、知识库管理、语义搜索、格式规范化处理、语义校对、涉政内容审校及高安全数据存储等核心功能，已在多地政企及事业单位部署。同时，针对政务企端智慧化改造，豫资开勒基于产业生态硬件资源与自研“大模型服务平台”，提供整体解决方案，通过深度挖掘客户数据，定制AI模型与应用平台，辅助智能办公与政务决策，以AI赋能政企数智化升级。②智慧医疗：AI医学写作与科研平台：专为医疗科研人员设计，搭载基于百万医学文献训练的“灵曦”大模型，支持医学术语理解、学术写作优化、多语言论文翻译，核心功能包括智能文献检索、数据深度分析及研究设计辅助，提升科研效率与成果质量。MAAS医疗AI科研训推一体化平台：依托自研技术，融合多模态（影像、文本、语音）与生成式AI，结合医疗垂直