HVLS风扇领军企业，AI+打造第二成长曲线

开勒股份是国内HVLS风扇行业的领军企业，目前主要业务包括HVLS风扇、锂电池应用和人工智能三大板块。公司2024年业绩短期承压，主要原因是HVLS风扇市场需求波动和积极拓展新业务导致研发投入加大。分业务来看，HVLS风扇业务收入占比74%，工商业储能业务收入占比15%。

公司AI业务主要通过和河南省级投融资公司豫资集团合资成立的豫资开勒展开。围绕豫资集团“新车医数”四大重点产业赛道，豫资开勒深度拓展AI在政务、医疗、车联网方面的应用。具体而言：

• AI+政务： 联合人民网发布“深言未来”智能政务一体机，切入公文写作场景，并与百度飞桨、海光信息等达成战略合作。
• AI+医疗： 深耕河南医疗市场，提供医院智能化改造、智能科研辅助平台以及AI影像模型验证平台等服务，已落地多家三甲医院合作。
• AI+无人车： 与河南省汽车产业投资集团合作，聚焦无人驾驶技术在无人出行车、无人物流车等领域的研发和成果转化。

HVLS风扇作为公司传统业务，具有风量大、能耗低等优势，与传统风扇和空调相比，显著降低能耗。公司在国内HVLS风扇市场占据领先地位，并积极拓展海外市场。

基于对公司未来发展的预测，预计公司2025-2027年营收分别为3.73/4.50/5.84亿元，同比增长13%、21%、30%，归母净利润分别为0.42/0.72/1.07亿元，同比增长503%、69%、50%。首次覆盖，给予“买入”评级。

主要风险提示包括政策推进不及预期、行业竞争加剧和研发进展不及预期。