月度策略：中泰证券5月各行业观点及重点推荐标的

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：杨涛 执业证书编号：S0740516080005 电话：021-20315167 Email：yangtao@r.qlzq.com.cn 联系人：王仕进 电话：021-20315056 Email：wangsj@r.qlzq.com.cn [Table_Summary] 投资要点  策略观点： 信心恢复，震荡整固。四月风雨过后，前期过热的板块已经充分降温，随着市场信心逐步恢复，五月指数有望企稳。中期来看，流动性偏紧叠加PPI回落的宏观组合下，我们仍然维持对权益市场弱势震荡的判断。经济层面来看，一方面基建增速、广义社融和PMI等数据转弱指向经济内生动力不足，下行压力不减，市场存在经济短周期见顶的担忧，另一方面此前部分商品价格的背离显示供给侧对价格的影响大于需求侧，水泥价格的上涨指向实体需求仍然维持稳定，一季度开门红的趋势力量仍然存在。监管层面来看，政策面的变化很难在短期内充分反应，地产收紧后，央行进一步收紧同业，资金面紧张的压力或仍然存在，同时监管层对游资炒作次新股和区域性主题等行为的打击，抑制了市场的风险偏好，未来市场情绪的恢复很大程度上将是看“脸色”行事。综合起来，我们认为尽管周期的力量正在弱化，但短期经济对股市的支撑力量仍然存在，在本轮深度调整过后，指数已经落在较为安全的区间，高估值的泡沫在很大程度上得到了释放，而以金融板块为代表的大盘蓝筹股的估值本就处于低估状态，情绪性调整后很难再有较大的下跌空间，五月市场将步入震荡整固期。  5月金股组合表现回顾： 中泰证券4月金股组合4月共上涨2.16%，同期上证综指下跌2.11%，深证成指下跌1.86%，创业板指下跌2.97%，沪深300下跌0.47%。4月金股组合除去受益雄安新区概念的标的外，涨幅居前的是广联达（+6.43%）、复星医药（+4.68%）、生物股份（+2.69%）。  5月金股组合： 自下而上，结合行业机会，中泰证券5月金股组合推荐如下： 大周期板块（宝钢股份、龙元建设、康欣新材、康得新、巨化股份、三一重工、宏发股份、上港集团） 金融与公用事业板块（盈峰环境、中国太保） TMT以及大消费板块（唐德影视、拓维信息、宜通世纪、迪安诊断、欢瑞世纪、古井贡酒、生物股份）  风险提示： 每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。 [Table_Industry] 证券研究报告/月度策略 2017年5月1日 中泰证券5月各行业观点及重点推荐标的 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 月度策略 内容目录 策略：信心恢复，震荡整固，关注成长 .............................................................. - 3 - 大周期板块： ...................................................................................................... - 4 - 钢铁行业5月观点及核心标的 ..................................................................... - 4 - 化工行业5月观点及核心标的 ..................................................................... - 5 - 建材行业5月观点及核心标的 ..................................................................... - 5 - 机械行业5月观点及核心标的 ..................................................................... - 6 - 电力设备与新能源行业5月份观点及核心标的 ........................................... - 7 - 金融与公用事业板块 ........................................................................................... - 9 - 非银行金融行业5月份观点及核心标的 ...................................................... - 9 - 环保行业5月份观点及核心标的 ............................................................... - 10 - TMT以及大消费板块 ........................................................................................ - 11 - 农业5月观点及核心标的 ........................................................................... - 11 - 传媒行业5月份观点及核心标的 ............................................................... - 12 - 医药行业5月份观点及核心标的 ............................................................... - 14 - 食品饮料行业5月观点及核心标的 ............................................................ - 14 - 商贸零售行业5月份观点及核心标的 ........................................................ - 15 - 中小盘5月份观点及核心标的 ................................................................... - 16 - 汽车行业5月份观点及核心标的 ............................................................... - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 月度策略 策略：信心恢复，震荡整固，关注成长 信心恢复，震荡整固。四月风雨过后，前期过热的板块已经充分降温，随着市场信心逐步恢复，五月指数有望企稳。中期来看，流动性偏紧叠加PPI回落的宏观组合下，我们仍然维持对权益市场弱势震荡的判断。经济层面来看，一方面基建增速、广义社融和PMI等数据转弱指向经济内生动力不足，下行压力不减，市场存在经济短周期见顶的担忧，另一方面此前部分商品价格的背离显示供给侧对价格的影响大于需求侧，水泥价格的上涨指向实体需求仍然维持稳定，一季度开门红的趋势力量仍然存在。监管层面来看，政策面的变化很难在短期内充分反应，地产收紧后，央行进一步收紧同业，资金面紧张的压力或仍然存在，同时监管层对游资炒作次新股和区域性主题等行为的打击，抑制了市场的风险偏好，未来市场情绪的恢复很大程度上将是看“脸色”行事。综合起来，我们认为尽管周期的力量正在弱化，但短期经济对股市的支撑力量仍然存在，在本轮深度调整过后，指数已经落在较为安全的区间，高估值的泡沫在很大程度上得到了释放，而以金融板块为代表的大盘蓝筹股的估值本就处于低估状态，情绪性调整后很难再有较大的下跌空间，五月市场将步入震荡整固期。 配置策略上，我们建议关注环保、港口、金融和成长。在近期经历了较大幅度的调整后，雄安新区和一带一路概念的企稳反弹有望在五月延续，结合近期涨跌幅、基金仓位和行业估值情况，我们建议关注有可能强者恒强的环保板块和有望边际反转的港口板块。从行业轮动的角度来看，一季度市场经历了周期和价值的转换，而经济层面的再次切换有望在二季度发生，我们建议关注金融板块行业轮动尾部的机会，尤其是近期市场关注度提高的传统保险行业。从市场风格来看，一季报企业财务数据公布完毕，业绩增幅较大的个股大多出自中小创板块，主板盈利增速见顶的预期得到强化，而市场短期的大幅调整使得成长股的结构性机会显著增加，随着经济上行的动能减弱，宏观层面对成长的抑制作用正在消失，5月或将是布局成长的安全窗口，建议重点挖掘被错杀的优质成长股。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 月度策略 2017E2018E2017E2018E农业生物股份6002011.381.8024.5119.40陈奇钢铁宝钢股份6000190.630.739.608.29笃慧化工康得新6004090.761.0226.1019.40王席鑫化工巨化股份6001600.380.5034.3026.50王席鑫建筑龙元建设6004910.430.6823.0015.00夏天/杨涛建材康欣新材6000760.480.5819.5416.17黄诗涛电新宏发股份6008851.411.7827.7021.90邵晶鑫机械三一重工6000310.330.4621.0015.00王华君食品饮料古井贡酒0005862.092.5029.9025.00范劲松通信宜通世纪3003100.670.9841.6028.40李伟传媒唐德影视3004260.951.5039.4725.00康雅雯计算机拓维信息0022610.290.3839.0030.00非银中国太保6016011.451.7218.7015.40交运上港集团6000180.450.5214.6012.80医药迪安诊断3002440.670.8444.0035.00江琦环保盈峰环境0009670.621.1727.0015.00杨心成中小盘欢瑞世纪0008920.370.4327.8323.95王晛资料来源：中泰证券研究所，5月1日发布中泰证券5月金股组合行业公司代码EPSPE分析师 大周期板块： 钢铁行业5月观点及核心标的  5月钢铁行业观点: 近期价格回调主要是存货波动所致，地产调控导致需求预期下修后，产业链着手去库兑现利润，负反馈链条强化后价格一再下挫。但从宏观数据表现来看，目前经济运行强劲，在钢产量历史新高情况下，库存去化较快，显示终端需求正常。一旦库存去化到一定阶段，阶段性钢价具备反弹的可能。中期来看地产调控后预计下半年需求增量收敛，虽然工业企业供给端多年调整充分，利润仍维持高位，但返回前期高点难度较大。版块以交易性机会为主，反弹可选标的如ST八钢、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光等。  钢铁行业5月份核心标的： *ST八钢 新疆供需格局迎来扭转契机，公司作为疆内龙头盈利将获持续改善 宝钢股份 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 月度策略 宝武合成钢铁巨无霸，钢产量国内第一，汽车板居于业内领先地位，PB相对较低，今年湛江钢铁项目达产将增厚公司业绩。 鞍钢股份 排名靠前的板材龙头企业，PB较低，板块内弹性类标的。 化工行业5月观点及核心标的  5月化工行业观点: 周期品，建议投资者继续关注存在较大议价能力的公司或者寡头子行业龙头，化工子行业多，多年市场化优胜劣汰后，往往都会出现寡头下议价能力显著提升，瓜熟蒂落的行业，且在目前严厉的环保执法以及规模效应下，我们发现周期龙头白马化蓝筹化的趋势正在加速，各行业的终局逐步清晰，胜利者正在显现。当下我们看好的周期品，包括MDI（万华化学）、粘胶（三友化工）、食品添加剂（金禾实业）