有色金属日报

有色金属日报基本金属◆铜：截至7月15日收盘，沪铜主力08合约下跌0.26%至78090元/吨。特朗普在收到一份严格的国家安全评估报告后宣称对铜进口征收50%的关税，或自25年8月1日起生效。套利窗口面临关闭，运往美国的铜将面临关税生效后才到货的风险，这使得美铜暴涨，伦铜则大跌。目前加税项目是否包含精炼铜等原料仍不确定，铜向美国的流动预计短期加速，但很快会停止，这将缓解全球非美供应的紧张。国内现货市场，铜价重心下移明显，现货升水亦承压走跌至贴水行情运行，但下游采购情绪仍稍显谨慎，且近月结构BACK月差走扩，部分持货商甩货情绪显现。由于下游消费疲弱，且市场到货有所增加，社会库存表现回升。美关税暂缓期结束，关税争端再起，而美进口铜关税落地，关税对铜价影响逆转。目前国内铜旺季转淡需求相对疲弱，炼厂产量继续保持高位，铜价短期或继续震荡回落。不过，铜供应端扰动不断，下游需求韧性强劲，库存短期仍处低位，而特朗普政策善变，铜价短期或回落空间有限，整体仍会保持高位震荡运行态势。技术上看，沪铜快速回落，回归前期震荡区域，短期保持下行趋势，建议逢高适度持空或观望。◆铝：截至7月15日收盘，沪铝主力08合约下跌0.02%至20430元/吨。几内亚散货矿主流成交价格下降0.5美元/干吨至73.5美元/干吨，市场传闻几内亚AXIS矿区可能迎来复产，三季度进口矿供应的结构性短缺的预期或将扭转，继续回到宽松的局面。氧化铝运行产能周度环比持平于9355万吨，全国氧化铝库存周度环比增加1.5万吨至317.7万吨。随着减产产能的逐步复产，以及部分新产能的逐步释放，氧化铝运行产能逐步回升。电解铝运行产能稳中有增，周度环比增加2.6万吨至4419.5万吨。贵州安顺剩余少量产能复产中，云铝溢鑫置换产能投产中、贡献3.5万吨产能净增量，百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需 求 方 面 ， 国 内 铝 下 游 加 工 龙 头 企 业 开 工 率 周 度 环 比 下 降0.1%至58.6%。光伏抢装机退坡和淡季到来，铝下游开工率呈走弱态势。库存方面，周一铝锭社会库存大幅增加，铝棒社会库存继续累库，内外交易所库存继续增加，下游负反馈明显。铝锭社会库存大幅增加导致铝价大跌，但持续性有待观察。◆镍：截至7月15日收盘，沪镍主力08合约下跌1.15%至119380元/吨。美联储理事沃勒表示，美联储可考虑在7月降息，市场对重启降息预期升温。镍矿方面，7月上半月印尼内贸镍矿升水小幅回落，叠加基价整体小幅回落，镍矿价格支撑走弱。周内印尼镍矿商协会（APNI）表示政府已将2025年全年镍矿配额提至3.64亿吨，镍矿有继续宽松预期。精炼镍方面，镍过剩格局仍存，整体成交未有明显好转。镍铁方面，镍矿价格回落，成本端支撑减弱下镍铁价格继续承压。不锈钢需求有所恢复， 李旎汪国栋张桓 1/6 但钢厂减产背景下压价持续。不锈钢方面，传统消费淡季下游维持刚需采购，钢厂亏损减产后供给仍处于历史高位。硫酸镍方面，原料端部分镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或有所好转，硫酸镍价格维稳。下游三元产业对高价硫酸镍接受程度不高，需求弱势背景下硫酸镍价格承压。综合来看，短期宏观因素影响明显，但中长期镍产业供给过剩，消费增量有限，矿端支撑减弱下预计镍价震荡运行，建议逢高适度持空，主力合约参考运行区间118000-124000元/吨；不锈钢：建议区间交易，主力合约参考运行区间12300-12900元/吨。◆锡：截至7月15日收盘，沪锡主力08合约下跌1.12%至263240元/吨。原料供应偏紧，价格延续震荡。据安泰科，6月国内精锡产量为1.77万吨，环比减少0.3%，同比增加7.2%。5月锡精矿进口6296金属吨，同比增加108%。印尼5月出口精炼锡5459吨，环比增加12%，同比增加65%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，5月国内集成电路产量同比增速为11.5%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周减少426吨。锡矿供需缺口趋于改善，刚果金锡矿复产后首批锡精矿发运，近期缅甸采矿证办理率不及预期，印尼精锡出口恢复至高位。锡矿供应改善有限，步入需求淡季下游消费电子和光伏消费偏弱，需要关注关税政策对下游消费预期的影响，海外库存处于低位，预计锡价具有支撑，建议区间交易，参考沪锡08合约运行区间25.5-27.5万元/吨，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 现货成交综述铜国内现货铜价格下跌，长江现货1#铜价报78300元/吨，跌300元，升水240-升水280，涨180元；长江综合1#铜价报78185元/吨，跌335元，升水90-升水200，涨145元；广东现货1#铜价报78030元/吨，跌440元，贴水110-升水90，涨40元；上海地区1#铜价报78220元/吨，跌270元，升水140-升水220，涨210元。现货市场延续弱势，持货商对后市情绪偏消极，多下调出货，升水虽止跌回升但限制调价幅度；当前下游接货商采购积极性仍差，拖累行情；淡季下交投冷清，后段盘面弱势整理，持货商出货放缓、观望为主，零星成交。铝长江现货成交价格20490-20530元/吨，涨40元，升水75-升水115，持平；广东现货20475-20525元/吨，涨30元，升水60-升水110，涨145元；上海地区20480-20520元/吨，涨40元，升水65-升水105，持平。现货市场成交谨慎，持货商虽尝试挺价，但因接货商观望情绪浓厚、入场意愿低迷，被迫转为跟盘下调并加大出货力度，市场供应压力有所上升。午后盘面有所回暖，但市场出接双方均显观望，市场难觅实质性成交，盘面交投寡淡。氧化铝7月15日氧化铝华南地区每吨报3200-3250元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报3160-3200元之间，与前一交易日报价持平；西南地区氧化铝每吨3220-3260元之间，与前一交易日报价涨20元；西北地区氧化铝每吨报3445-3485元之间，与前一交易日报价持平。现货市场交投活跃度一般，持货商捂货惜售情绪仍在，下游维持刚需采购，对盘交易释放量有限，全天成交表现平淡。锌ccmn长江综合0#锌价报22110-22210元/吨，均价22160元，跌40元，1#锌价报22020-22120元/吨，均价22070元，跌40元；广东南储0#锌报21760-22060元/吨，均价21910元，跌40元，1#锌价21690-21990元/吨，均价21840元，跌40元。现货锌市场报价0#锌在22100-22210元/吨之间，1#锌在22030-22120元/吨之间。对比沪期锌2507合约0#锌贴水65-升水45元/吨，1#锌贴水135-贴水45元/吨。对比沪期锌2508合约0#锌贴水20-升水90元/吨，1#锌贴水90-升水0元/吨。由于现货消费无实质好转，高价锌锭仍抑制下游采购，市场仅维持逢低压价拿货，总体成交成交低迷。铅ccmn长江综合1#铅价报16930-17030元/吨，均价报16980元/吨，较前一日价格持平；广东现货市场1#铅报 3/6 4/616850-16950元/吨，均价16900元，较前一日价格持平。现货铅市场报价16850-17030元/吨之间；对比沪期铅2507合约贴水155-贴水25元/吨，沪期铅2508合贴水165-升水15元/吨。现货交投方面，下游电池厂对高价铅接受程度低，多采取“按需补库”的采购策略，使得现货市场成交活跃度不高。镍午盘后沪期镍下跌，沪期镍主力月2508合约开盘报120440元/吨，盘中最高报120460元/吨，最低价报118780元/吨，收盘报119380元/吨，下跌1390元/吨，跌幅为1.15%，沪镍主力月2508主力合约成交量为94219手。现货交投情绪偏谨慎，以刚需补库为主。锡7月15日ccmn长江综合1#锡价报263100元/吨-266100元/吨，均价报264600元/吨，较前一日价格下跌1500；长江现货市场1#锡价报263750元/吨-265750元/吨，均价报264750元/吨，较上一交易日价格下跌1500。现货交投，贸易商采购谨慎、多按需进行。数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn 6/6