【思想钢印】每日投资感悟

”，这是误解我的意思，我 以维持人气，如果补涨得好，领涨指数过几天阳包阴，等于积蓄了新一轮上涨动力，但如果补得不好，补涨指数上涨无力，轮动过快，反而导致人气涣散，光靠领涨指数孤军深入，只能形成结构性上涨，就是一个危险信号。因此，观察补涨与轮动，是判断大盘强弱的重要指标，事物并非只有好与坏两种，而是从好慢慢变坏，有无数个中间状态。今天也有几个不好的现象：一是几个主流的指数中，红利低波指数今天盘中跌破了20天均线，主要是银行股的持续调整，领涨的主流指数如果确认跌破重要位置，即三天收不回来，一般规律，其他的指数也会相继调整，所以明后天银行不能再跌了。这个现象非常值得注意，今年最主流的策略是杠铃策略，一端是银行股，一端是小盘科技，资金如果把银行股仓位降下来，又找不到新的红利资产，就意味着另一端小盘科技也要相应降仓位，所以银行再跌大盘就有危险了。第二个不太好的现象，今天盘中的轮动太快了，几乎所有近期热点行业都轮了一遍，说明资金比较浮躁，或者这些板块原有的筹码急于派发。另外还有一个局部问题，近期的另一个强势方向医药，今天没什么逻辑的中药大涨，而之前一直领涨的CXO下跌，也是板块轮动出现高危险动作的信号。今天的震荡&趋势指数继续保持85（震荡&趋势指数位于位于0到100%之间，有两个关键临界点25%和75%，在这两个临界点之间，要用均值回归的思维，这两个临界点之外，要用趋势思维）。今天的散户净持仓指数小幅回升到49。这是一种行为养成模式，看似摸顶抄底很爽，但在反复的“降仓位——上涨”之中，逐渐提升散户的风险偏好，培养抄底的习惯，就会在未来的大跌中成为“越跌越买”的“接盘侠”。今天的七因子分析【政策面】中线中性（政策边际效用下降），短线维持为偏多（国家队出手稳定市场、中美重启谈判）【宏观面】中线中性（财报出现积极的因素，关税影响在二季度出现），短线维持中性（财政继续发力，各种宏观数据一般，只有PMI和社零有一定起色）【流动性】中线维持中性（货币政策表述有调整，财政力度持续性待观察），短线维持中性（保汇率压力减轻，近期央行流动性投放较多） 【板块效应】中线偏空（主线板块行情阶段性休息），短线维持中性（TMT有所活跃，但行情还不算是有主线）【技术特征】中线中性（反弹受制于下降通道上轨），短线维持中性（杠铃两端分化）【量价特征】中线中性（均量仍维持在1万亿以上），短线维持偏多（成交冲到1.7万亿）【筹码特征】中线偏多（散户总体仓位适中），短线维持偏多（散户大幅加仓又减仓）（七因子不是对市场预测，而是对盘面的特征的定性描述，红字为今天有变化的，蓝字为昨天有变化的，大盘七因子介绍的介绍见置顶一）二、主线&板块今天领涨的板块包括宠物用品、汽车服务、厨电、机器人、创新药、文娱用品、包装印刷、影视院线、纺织、中药、商用车、医药商业；跌幅靠前的板块包括元件、钢铁、游戏、银行、锂矿、摩托车、基建、造船、水泥、医疗服务、保险、港股领涨的方向是医疗、电讯和必需消费，领跌的方向是地产、资讯科技和金融。 1、各行业中报分析（2）1）油气服务Q2油气工程类、油气服务类板块工作量增长明显，业绩同比可能改善。油价方面，虽短期油价下跌后可能反弹并偏强震荡，但远期随着供应增加、需求环比下降，油价可能下跌，总体维持近端偏强、中端偏弱观点。2）化工内需方向上半年景气较好的有：新疆煤化工、西南水电等资本开支大的工程；涨价品种是制冷剂，行业供给偏刚性，需求端下游空调排产高，还有钾肥。叠加未来一段时间供给侧反内卷政策加码。3）消费建材今年基本面同比更弱，但行业提升盈利能力的举措强于去年，如防水行业三个头部企业协同提价，体现格局底部改善；三棵树等企业通过裁员降费开源。4）航空Q2业绩同比改善确定，估算Q2行业客流同比增长7个点，机队周转和客座率提升改善单位费用成本压力，国内含油票价同比持平，航油出厂价均价同比下降17个点，燃油成本缩减全部留存为利润，5月行业整体盈利。另外，暑运迎来首个高峰，客座率和国内票价上升，预计暑运加班受限，亲子游旺盛，供需预期乐观，考虑7月航油附加费同比下降13个点，暑运盈利表现可期。不过，相比民营航空，三大航没有把握行业利好，业绩不及预期，票价持续疲软是盈利的主要拖累。5）油运预计Q2业绩对应的VLCC运价均值4.2万美元，略低于2024年同期，同比降幅较Q1大幅收窄，业绩压力同比明显改善。下半年随着欧佩克8月继续增产55万桶，原油增产效应将逐步体现。6）高速公路4-5月公路人员流动量同比增长5.8个点，货运量同比增长2.9个点，Q1基数效应消除，出口扰动影响有限，预计行业通行需求韧性持续。5月LPR下降， 高速公路公司持续债务优化和财务费用下降，预计财务费用下降将保障板块业绩稳健增长。7）白电一线三大白电企业业绩表现良好，二季度单季度增速预计均能在两位数以上，而二线白电表现相对较弱，预计增速在个位数左右。三、精选问答1、关于银行木子��：钢大您好，对银行股后续怎么看，有险资已经开始减持了，今天中国人寿清仓了杭州银行，银行股是否会有大调整答：清仓杭州银行是市场误读，这个一直在卖。银行股的看法，周末才说了，不重复了，银行就是逢低买，没有什么别的技巧。保险可能减仓银行，之前也分析过。银行的估值体系，都说过了。今天只想强调一点，买银行不等于躺平，投资的稳健还是激进，与持有什么行业无关，过于集中于银行也是一种激进，稳健是指平衡配置。另外，买高波动但不熟悉的标的是激进，买低波动但熟悉的标的是稳健。2、关于泡泡玛特蓝色老鼠猴：钢大您好，泡泡玛特刚发了业绩，看样子还不错，不知道您怎么看待？希望能指导一下我们小散户答：泡泡的业绩预告不太好评估，应该是落在买方预测范围的下限，但公司给的是业绩下限“不低于”，而公司又一贯是非常保守，所以仅凭这个预报没有办法判断业绩是否不及预期。但从中今天的走势也可以看出，市场对泡泡的预期打得非常满，股价也是贴着预期上限走，这种定价不能算错，公司毕竟是万里挑一的，一般的经验判断很容易失误。但从实际投资来说，以当前对预期值的定价程度，短期看不到上行的空间，持有可以继续持有，买入还需要等待安全边际。我之前给过我的买入计划，本打算中报业绩出来后调整，但这一次的业绩预告过于含糊，暂不调整，等中报。