弘景光电机构调研纪要

业务拓展与结构
2025年上半年，公司业务按既定计划开展，整体结构未发生明显变动。公司以智能汽车、智能家居、全景/运动相机三大领域为业绩支撑，以人工智能硬件、机器视觉等新兴业务为增长点。

摄像模组业务毛利率
2024年度，摄像模组业务综合毛利率为19.92%，处于合理水平。外购材料成本波动对毛利率有一定影响。公司计划通过控制材料成本、提高良率等措施维持毛利水平。

智能汽车业务客户
智能汽车产品主要供给德赛西威、保隆科技等Tier 1厂商，终端客户包括奇瑞、吉利、小鹏等车企。

产品供应与技术难度
公司目前向影石供应全景相机摄像模组。相较于运动相机，全景相机因需拼接无畸变画面，技术难度和制造难度更大。

产能情况
2025年上半年，公司维持较高产能利用率，募投项目“光学镜头及模组产能扩建”有序推进，产能逐步释放。

全景相机领域展望
2024年全球消费级全景相机市场规模为53.7亿元，仅占运动相机的七分之一，但2023-2027年复合增长率预计为11.5%。大疆即将推出新品，但行业正迎来发展机遇，市场规模有望加速扩大。