沪铜紧平衡格局未变 沪镍仍缺乏方向性驱动

沪铜

• 核心观点：沪铜维持紧平衡格局，短期受美国进口需求转弱预期和关税压力影响，但中期供给紧张格局未变，下方存支撑。
• 关键数据：主力合约收跌0.26%至78090.0元，持仓量减少2301手至169903手。
• 后市展望：LME铜库存继续抬升，0-3贴水加深至2月以来低位，现货升水。美国对铜进口依赖难以快速转变，铜矿紧张格局持续。

沪铝

• 核心观点：沪铝窄幅震荡，氧化铝过剩格局未变，上方压力仍存，但中期供给端支撑不变。
• 关键数据：氧化铝价格震荡，库存偏高，产量小幅增长但空间有限。
• 后市展望：美国关税谈判不确定性存，减产政策预期及铝土矿季节性扰动提供支撑，需求受淡季影响一般。

沪镍

• 核心观点：镍基本面暂无改善，供需失衡压力未改，区间震荡格局延续。
• 关键数据：精炼镍6月产量环比减少1%，库存居高不下，镍矿价格震荡下行。
• 后市展望：印尼RKAB政策扰动提供下方支撑，但缺乏方向性驱动，镍价延续区间震荡，可关注区间上沿卖出看涨期权机会。