沪铜供应端趋紧格局未变 价格短期上行动能不明显

沪铜供应端趋紧格局未变沪铜供应端趋紧格局未变价格短期上行动能不明显价格短期上行动能不明显 发布时间：2025-05-27 10:34:29作者：财达期货来源：财达期货 行情复盘 5月26日，沪铜期货主力合约收涨0.57%至78270.0元。 持仓量变化 5月26日收盘，沪铜期货持仓量：-7464手至144941手。 背景分析 5月20日中国分别下调1年期和5年LPR各10个百分点;美国制造业和服务业PMI反弹到52.3。关税方面，特朗普建议从2025年6月1日起对欧盟直接征收50%的关税，并威胁对苹果直接征收50%的关税，美元大幅下跌。 后市展望 供应端趋紧格局未变，中长期基本面支撑仍存。国内步入淡季，需求端有所转弱，国内库存开始增加，供应目前无显著降低，供需对价格支撑弱化，短期上行动能不明显，下方仍有库存总量低位以及国内利好政策托底，预计价格仍维持高位震荡走势。关注关税方面后续进展情况。 研报正文研报正文 供需方面，铜精矿TC价格延续下行。Antofasta将与中日韩冶炼厂开启年中谈判，关注后续进展。需求方面，线缆企业2025年5月22日当周开工率82.34%，环比上周-1.05%。随着企业在手订单不断消耗而新订单增长已略显乏力，本周企业开工率环比走弱。主流的空调主机厂订单有所减少，但6-7月空调企业内销排产增速持续提高。库存方面，至5月22日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.07万吨至13.99万吨，较上周四增加0.79万吨，连续两周度累库，不过本周累库幅度较上周少。 宏观方面，5月20日中国分别下调1年期和5年LPR各10个百分点;美国制造业和服务业PMI反弹到52.3。关税方面，特朗普建议从2025年6月1日起对欧盟直接征收50%的关税，并威胁对苹果直接征收50%的关税，美元大幅下跌。 总的来看，供应端趋紧格局未变，中长期基本面支撑仍存。国内步入淡季，需求端有所转弱，国内库存开始增加，供应目前无显著降低，供需对价格支撑弱化，短期上行动能不明显，下方仍有库存总量低位以及国内利好政策托底，预计价格仍维持高位震荡走势。关注关税方面后续进展情况。 一、行情回顾一、行情回顾 上周沪铜主力合约继续维持震荡走势，价格波动较小，周五收于77790元/吨，较前一周约-0.4%。 关联品种关联品种沪铜所属公司：财达期货