沪铜短期方向性驱动有限 沪镍矿端季节性放量预期提升

沪铜短期方向性驱动有限沪铜短期方向性驱动有限沪镍矿端季节性放量预期提升沪镍矿端季节性放量预期提升 发布时间：2025-05-23 11:07:24作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 5月22日，沪铜期货主力合约收跌0.22%至77920.0元。 持仓量变化 5月22日收盘，沪铜期货持仓量：-10260手至153060手。 背景分析 特朗普税收法案在众议院获批，将提交至参议院，市场对美国通胀及债务压力担忧持续增加。美元指数小幅走高，但仍维持在100下方。国内经济数据喜忧参半，稳增长政策仍在发力。 后市展望 冶炼加工费跌势有所放缓，但仍处于绝对低位。海内外需求预期仍较为谨慎，库存有所反弹。综合来看，当前宏观面仍存较多不确定性，短期方向性驱动有限，价格或继续在区间内运行。 研报正文研报正文 【沪铜】 昨日铜价继续窄幅震荡，早盘先上后下，夜盘低开后震荡走高。宏观方面，特朗普税收法案在众议院获批，将提交至参议院，市场对美国通胀及债务压力担忧持续增加。美元指数小幅走高，但仍维持在100下方。国内经济数据喜忧参半，稳增长政策仍在发力。 供需方面，冶炼加工费跌势有所放缓，但仍处于绝对低位。海内外需求预期仍较为谨慎，库存有所反弹。综合来看，当前宏观面仍存较多不确定性，短期方向性驱动有限，价格或继续在区间内运行。 【沪铝】 昨日氧化铝价格早盘震荡运行，夜盘出现回落。沪铝仍维持区间内运行。宏观方面，特朗普税收法案在众议院获批，将提交至参议院，市场对美国通胀及债务压力担忧持续增加。美元指数小幅走高，但仍维持在100下方。氧化铝方面，根据外媒报道，几内亚政府表示或将在未来矿企可重新参加竞标。 国内方面，随着氧化铝近期价格的反弹，企业利润有所好转，后续减产压力或减缓，产能过剩格局仍未变。沪铝方向性驱动有限，库存下行放缓。综合来看，氧化铝市场近期交易重点在几内亚铝土矿政策，但其政策具有较大不确定性，且国内供给短期减产与中期产能过剩也存矛盾，价格博弈或加剧。 【沪镍】 供应方面，菲律宾矿端渐有放量，而印尼镍矿供应仍有扰动;镍铁高成本与弱需求格局暂未改善，价格僵持;头部企业开工率维持高位，精炼镍供应未有收紧，海内外库存高位震荡。需求方面，下游消费进入淡季，不锈钢厂接货意愿有限;三元市场份额弱势难改，新能源对镍需求增量有限。 5月以来，镍价持续在12.3-12.6万元的价格区间附近窄幅震荡。一方面，印尼税改政策落地、RKAB实际放量仍有扰动、菲律宾镍矿出口禁令悬而未决，资源国政策在镍价下方形成支撑;另一方面，镍需求进入淡季，随着雨季步 入尾声，矿端季节性放量预期提升，过剩压力或进一步增加，检验镍价下方成本支撑力度。关联品种关联品种沪铜沪铝沪镍所属公司：兴业期货