全球AI共振

前缺乏爆款应用，但应用进展在潜移默化中；二是Meta计划投资数千亿美元建设算力，首个落地千兆瓦集群的厂商可能是后来者，这将对海外AI产业链带来拉动作用；三是美股AI算力公司将可能持续上涨，因存货问题可能导致英伟达利润回升；四是随着GB300出货，算力公司对下一财季业绩指引良好；五是万众瞩目的GPT5可能很快发布，将带来较大催化作用。问：对于海外AI标的有哪些推荐方向？答：推荐五个方向：光模块（受益标的如中际旭创、东山精密等）、CPO（如天赋通信、太辰光、光子元杰科技等）、DCI（如德克利）、叶伦、依维柯以及相关链接设备厂商如长兴博创等。问：国内AI产业链的情况如何？答：国内AI产业链在H20事件后有所回调，但并非简单的修复逻辑，而是在全球AI共振背景下，国产链也在大力投入并把握AI带来的板块性机会。随着H20芯片供应恢复，产业链将迎来利好和积极性提升。同时，阿里云Q2增速表现强劲，且阿里云对未来的规划清晰，进一步印证了国内外全球talkingDAU都在增长，不存在割裂或对抗逻辑，而是全球AI共振的逻辑。问：国内其他芯片厂商的情况如何？答：除H20外，其他芯片也在改善中。华为等厂商的部分芯片产能自七月份起有所提升，尤其是含5G功能的国产卡将在Q3和Q4实现规模出货。此外，阿里资源的PPU回片后，在Q3也可能会有规模招标。问：H20芯片是否已经开始供应，并且国内巨头的招标情况如何？答：H20芯片已经可以销售，巨头拥有芯片并即将启动招标。我们预计在Q3期间，国内巨头如阿里、腾讯可能会开始大规模招标，这将作为Q4招标的一个重要拐点。问：国内AIDC（人工智能数据中心）的发展趋势和布局情况怎样？ 答：国内AIDC主要集中在华北地区，以内蒙古集群和张家口集群为核心，包括乌兰察布、和林格尔、呼和浩特以及宣化、怀来、张北三大节点。由于能耗管控及巨头需求增加，这些节点已出现结构性供不应求状态。近期国家可能出台新的能耗政策，定向支持AI数据中心项目，这将进一步扩展AIDC集群。问：能耗政策变化对AIDC产业有何影响？答：若新的能耗政策落地，并明确分配给八大城市十大集群用于建设真正用于AI的数据中心项目，将直接利好AIDC行业的发展。同时，世纪互联等公司已报告利润率提升，显示出整个行业正迎来利好。问：国内国产链在业绩兑现方面的顺序是怎样的？答：业绩兑现上，上游如供电侧的HVDC、UPS、光模块、交换机等兑现节奏较快，而AIDC机房虽然兑现慢，但EBA兑现迅速。长远来看，只要AI芯片需求持续增长，AIDC的需求也会持续增长。问：如何评估AIDC公司的市值空间及未来发展潜力？答：AIDC公司的市值空间可通过计算芯片需求量与数据中心需求之间的关系来评估。以700瓦芯片为例，每50万张芯片就需要1G瓦的数据中心。因此，随着H20芯片供应增加，对应的AIDC需求也会大幅增长。目前A股上市的IDC公司大多布局在行业热门的八大节点和十大集群内，拿到能耗指标相对容易，但也意味着供给侧结构将更集中，利好优质龙头上市公司。问：对于推荐的AIDC产业链标的有哪些？答：推荐的标的包括AIDC相关的机房标的（如奥飞数据、关怀新网、大卫科技、润泽科技等）、IT服务提供商（如华讯技术）、风冷解决方案提供商（如中衡电器、刻画数据、欧陆通），以及交换机和光模块厂商（如锐捷网络、紫光股份、深信服、原力科技、华工科技、东山精密等）。此外，算力租赁方向如HR租赁也值得关注，因其能满足大模型训练的需求，客户需求持续存在。