研究院每日晨会焦点

研究院每日晨会焦点研究院每日晨会焦点201704282017-04-28http://www.zcqh.com/ 外盘信息外盘信息品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)品种品种收盘收盘涨跌幅涨跌幅(%)道指20981.330.03CRB指数180.4906-0.67标普5002388.770.06WTI原油48.97-1.31德国DAX12443.79-0.23COMEX期金1265.90.13法国CAC5271.7-0.31COMEX期银17.334-0.56FTSE 1007237.17-0.71伦敦3月铜5692-0.40日经22519251.87-0.19SGX铁矿石掉期当月70.170.39上证综指3152.1870.36CBOT大豆957.250.08深证综指10229.190.24CBOT玉米369.250.68美元指数99.0450.26CBOT小麦431.251.11欧元1.08760.01CBOT豆油31.96-0.62日元111.710.66CBOT豆粕314.80.35澳元0.7462-0.94MDE棕榈油2506-0.32人民币6.89790.08美10Y国债2.29460.03 宏观金融篇宏观金融篇研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；杨慧佳（贵金属）研究员：商祺（股指）；李东凯（国债）；杨慧佳（贵金属）股指：股指：昨日IF净多减少，IH净多不变，IC净空增多。昨日沪指早盘跌破3100点后探底回升，创业板大涨1.23%，次新股、一带一路表现亮眼，雄安概念资金大量流出。中央政治局会议罕见高调表态金融监管，意味着过去一段时间的银行监管风暴并未结束。技术上股指收盘站上5日均线，但上方3180点压力较大，今日为节前最后一个交易日，谨慎观望。 国债：国债：昨日资金面延续紧张，国债收益率窄幅震荡。我们认为，当前宏观基本面相对稳定，国债主要影响因素为监管和流动性，这两方面压力依然较大，虽然一级市场配置力量存在支撑作用，但暂时期债不具备大幅反弹条件。建议空头思路操作，下方目标94.5,97止损。 金：金：隔夜COMEX期金上涨0.09%，收于1265.3美元/盎司。美国3月耐用品订单环比初值0.7%，低于预期的1.3%；核心耐用品订单环比下滑0.2%，创去年6月以来最大跌幅。欧洲央行按兵不动，德拉吉称经济复苏越来越牢固，但仍需实施非常宽松的政策。美元指数收于99.158；SPDR持仓减少0.89吨至853.36吨；金价谨慎看空。 有色建材篇有色建材篇研究员：裴少华（铜研究员：裴少华（铜/锌）；季常青（镍）锌）；季常青（镍）锌：锌：4月27日SMM 0#锌锭均价22060元（110），1#铅均价16100元(0）；LME锌库存350750(-0.26%)吨,铅库存165750(-0.35%)吨；行业动态：国际铅锌研究小组(ILZSG)周四称，2017年全球精炼锌供应料短缺22.6万吨。2017年全球精炼锌需求预期将增加2.6%至1,430万吨，2016年为增长3.1%。投资建议：镀锌板库存积压，下游消费仍不见起色，但锌锭社会库存下降，现货出现高升水，空仓观望，激进者可空单介入。 铜：铜：4月27日SMM 1#电解铜均价46155元（-15），A00铝均价14160元（-40）；LME铜库存261475(-0.3%)吨,铝库存1655825(-0.78%)；行业动态：据4月23日自由港内部通知显示，拟将Grasberg露天矿日产量提高到14.5万吨/天，将深矿区日产量提高到4万吨/天，并预计在2017年10月前将日产量提高到6万吨/天。铜精矿20万吨/天的处理量目标取决于矿石库存，精矿存储能力及可用的出口船只。投资建议：铜矿短期供应恢复，美国基建投资仍不知何时启动，国内金融市场监管趋严，打压投机氛围，空单介入。 煤焦钢篇煤焦钢篇研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；周智骏（研究员：修政济（焦煤焦炭，动力煤）；周智骏（螺纹螺纹/热卷热卷，，铁矿石）铁矿石）螺纹螺纹/热卷：热卷：在下游采购量回升的情况下成品材价格震荡中偏强，昨日钢坯先跌后张显示了现货市场心态还是比较浮动的，但是我们可以看到在这样的多空试探环境中期货盘面已经反弹了10%以上，这一轮下跌的50%已经差不多修复，进入5月随着一带一路峰会的临近，各种环保的限制、以及地条钢最后的检查就要来临，这些都会有利于多头，目前维持反弹思路不变。 焦煤焦炭：焦煤焦炭：周四焦煤1709收1116.5，涨3.38%；焦炭1709收1599，涨1.81%。市场方面，焦炭现货略弱焦煤持稳。后期随着盈利继续下滑，钢厂开工率回升空间将受限，煤焦需求增加空间可能有限，但钢材期货价格短期有震荡筑底迹象，且目前煤焦基差较大，故短期将以震荡为主，焦煤可能强于焦炭，同时需要关注环保组进驻山西对煤焦产量影响及6月前清理地条钢对高炉开工率的影响。 铁矿石：铁矿石：周四主力I1709涨1.91%，减仓85714手。普氏62%铁矿石指数67.15（0）。昨夜05合约出现了大幅度的空头减仓，这或许意味着这一轮空头的完全终结，空头坚持到了进入交割月之前最后一天，05合约进入交割月之后对于整体行情的影响就不大了，目前持仓已经降到2.5万手，预计最后实际交割量会在100万吨以内，这对于现货的冲击量不是很大。钢厂马上就要公布5-1的价格，关注钢厂是否会补库来锁定成本。 动力煤：动力煤：周四动力煤1709收529.8，涨0.8%。目前贸易商观望心态较浓，港口及产地价格继续下跌，进口煤走弱，电厂目前以采购长协煤为主，发改委再次提出增加煤炭有效供给使煤价回到合理区间，电厂日耗有降低的迹象但仍不算低，电厂库存回升但速度一般，基差较大，短期震荡为主。 能源化工篇能源化工篇研究员：李杰（橡胶，原油）；研究员：李杰（橡胶，原油）；蔡沁晓（蔡沁晓（PTA/PVC））；贺晓勤（；贺晓勤（聚烯烃聚烯烃））原油：原油：国际油价超跌反弹，今年4月初利比亚最大的油田撒哈拉油田一度恢复生产，该国有关部门说服了一个当地的武装组织结束 封锁。该管道每天从Sharara西部输送大约20万桶原油，这些武装人员对从事该地区保卫工作应获工资发生的拖欠表示抗议。然而 ，一周后，这些武装人员重新占领油田连接到石油码头的管道，撒哈拉油田再次被关闭。近日，产能日均40万桶的利比亚Sharara油田和Feel油田在管道被封锁后重新恢复了生产。进入四月份，美国炼厂开工率会开始抬升，在前期面临的开工负荷下降情 况会有所缓解，同时OPEC减产真正进入关键阶段，如果能够有效兑现，对于原油的支撑因素明显。整体来说基本面有所改善，逢低买还是主要思路。 天胶：天胶：泰国原料收购价格小涨，生胶片70.31，涨0.24；烟胶片73.33，涨0.45；胶水61.00，涨0.50；杯胶50.00，涨1.00（泰铢/公斤）。泰国橡胶机构负责人提塔表示,如今国际上橡胶库存数量出现减少，估计2017年第一季度库存橡胶数量仅230万吨，低于比规定的目标库存量250万吨。在会上，各方一致认为2017年橡胶国际行情应迈入上升通道，会高于现时约每公斤60铢的行情，来自经济增长带动汽车制造业今年增长7-12%。目前国内轮胎市场表现平静，交投较为尴尬。前期涨价 使得市场贸易环节库存储备过度饱和，市场需求量亦在前期提前消耗。目前内销市场需求不佳，厂家走货受阻，新增库存迅速施压，故人为控产以缓解成本压力。同时环保及消防严查亦强制轮企减产。库存累积开始由年前的主动补库存转为目前被动补库存。择机介入多单。 PVC：：周四，国内PVC期货尾盘拉涨，收于5770元，涨210元，上游检修超预期，预计短期PVC震荡。PVC现货市场表现平淡，下午受期货尾盘拉高影响，市场信心有所提振，整体价格暂稳运行。当前5型电石料华东市场，现款仓库自提价主流在5650-5700元/吨（+50）；华南普通料主流现款在5670-5730元/吨自提（+50）；乙烯法PVC华东主流价格6150-6250元/吨（0）。临近五一小假期，下游采购量有所增加。由于烧碱价格处于高位，即使PVC利润被压缩，上游开工率仍保持高位。社会库存处于缓慢去库状态，但总体来说仍处于历史高位。后期关注烧碱价格走势和下游需求提升情况。 PTA：：周四，TA1709震荡上涨，收于4960，涨10元。现货价格逸盛石化PTA内盘主港自提价格维持在4850元/吨（-50）。美金市场：PX价格下滑，PTA美金市场报盘较少。下游产销情况：江浙涤丝今日产销高低不等，平均在110%左右。PTA近期无装置检修，开工率上升，供应压力凸显，成品高库存利空因素仍存，预计短期内PTA震荡偏空，关注原油价格，PTA装置检修及下游需求情况。 聚烯烃：聚烯烃：昨日L1709收盘于8680（+45），华北线性现货价8700（稳），PP1709收盘于7781（+131），华东拉丝料现货价7700（稳）。石化企业继续下调L线性价格，成交清淡，以低端货及刚需为主。当前LD/HD与LLD价格价差相差1500-1800元左右，处于较高水平；且LD/HD供应充足，库存压力较大，拖累L的表现，短期内L的价格或有小幅反弹。PP贸易商库存处于中等水平，需求方面不存在明显的淡旺季，昨日期货盘面，接下来看好5月前期下游工厂小幅补库，价格或有较好的表现。可以参与PP5-9反套，目标价位-150至-200。 农产品篇农产品篇研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖研究员：中财信立田志标（豆、油、粕）；中财信立孙毅（糖 /棉花，玉米棉花，玉米/淀粉淀粉）；王庆文（鸡蛋））；王庆文（鸡蛋）油粕豆：油粕豆：周四，张家港豆粕2970（+20），荆州菜粕2540（0），黄埔棕榈油5490（-30），张家港豆油5840（0），大连三等国产豆3800（0）。美豆新作播种率高于预期，带动CBOT大豆走低，因种植预期面积确定，下方空间有限。周四USDA数据显示，16/17年度出口美豆80.8万吨超预期。本阶段市场关注重点为新作播种及生长状况，继续关注美豆主产区天气变化，出现异常，豆类反弹可期。 油脂方面，ITS数据显示，马来4月1-25日棕榈油出口量为866297吨，较上月同期896621下降3.4%，市场原本预测马来出口会受斋戒月提振，但出口下降重挫市场信心，棕榈油领跌商品。美豆因南美丰产及新作面积增加双重打击，新作播种目前仍较为顺利，缺乏利多素材，对油脂形成拖累，油脂整体供应宽松局面难改，中长线做空为主，但需关注大豆播种期天气炒作出现的可能。 国产大豆，新作春耕将逐渐开启，但旧粮存量不多，市场处于停滞状态，农户惜售一定程度上支撑国产豆价格，目前美豆利空已基本兑现，后期潜在天气炒作利多可期，豆类得以企稳，预计市场暂无大行情，但需关注大豆拍卖消息。白糖白糖/棉花：棉花：郑糖主力合约SR709收于6611元/吨。现货方面，柳州中间商暂不报价；南宁中间商新糖报价6740元/吨，报价不变，成交一般。据知情人士透露，中国正在考虑配额外进口糖加征特别关税，具体结果等待商务部5月22日的食糖保障措施调查。操作方面暂不建立趋势单，日内交易为主。棉花方面，郑棉主力合约CF709收于16030元/吨。新疆棉花现货15700元/吨（0）。4月27日储备棉轮出销售资源29919.591吨，实际成交23527.444吨，成交率78.64%。当日最高成交价15910元/吨，最低成交价13960元/吨。成交平均价格15144元/吨（+69元/吨）；折3128价格16312元/吨（+100元/吨）。操作上暂不建立趋势单，15000至17000范围内短线交易为主。 玉米玉米/淀粉淀粉：玉米主力C1709收于1623元/吨。现货方面基本维稳，锦州港现货1680元/吨（0）。随着五月份临储玉米拍卖时间临近，利空不断，受此影响各地区贸易商积极出货，供应有所增加，短期内仍将震荡偏弱。淀粉方面，CS1709收于1957元/吨。现货基本维稳，秦皇岛2030元/吨（-10），目前处于需求淡季，加上市场预期临储玉米拍卖，利空淀粉价格，预计短期内将维持震荡偏弱走势。 鸡蛋鸡