广发机械AI设备看广发继续重视应流股份从成长性看弹性空间202507

应流股份未来弹性空间分析

两机产业景气周期持续性强

1. 燃机领域：受益于AIDC扩产，预计未来每年增量需求达过去中枢的50%，27-28年需求有望翻倍。GEV燃机在手订单29GW，交付周期至2028年，西门子也扩产30%，外资巨头罕见扩产。
2. 航发领域：全球民航复苏+军用换装需求，GE航空订单连续两年高增，带动上游产业链需求放量。

公司两机业务发展迅速

1. 技术突破：高级别G/H级透平叶片已实现技术突破，客户包括三菱、贝克休斯等；航发领域批量供应LEAP发动机机匣，份额超50%，并向叶片延伸。
2. 业绩预期：25年两机业务收入预计维持40%-50%高速增长，在手订单15亿，27年目标35亿+收入规模。
3. 国产化机遇：两机产业国产化率极低，贸易战+全球产能转移带来制造业未来10年国产化大机遇。

核聚变与核电业务共振

1. 核电业务：22-24年核电核准维持高位，公司布局核级泵阀、乏燃料处理等产品，合资公司积极布局先进堆、核聚变领域，核能材料在手+在谈订单约7-8亿，核电板块预计维持20%以上增长。
2. 低空业务：已有100KW-300KW级涡轴发动机和400KW以下混合动力包，传统主业油气、工程机械等维持稳定。

公司发展历程与未来展望

1. 产业高端化：从传统铸件到核电、再到两机叶片，一步一个脚印实现产业高端化，30亿固定资产投入换来两机业务18-24年从0到10亿跨越式发展。
2. 历史机遇：AIDC扩产、两机在手订单快速增长、核能+低空景气向好。
3. 股东回报：14年上市以来累计增持5.5亿+，从未减持。
4. 业绩预期：25-26年业绩4.2/6亿，即将迎来业绩释放。
5. 研究结论：亲历应流两机产业从0到1、从1到10的完整过程，对成长历程中的波折、突破有深入了解，看好公司未来弹性空间。