广发通信中际旭创半年报业绩大超预期下半年环比有望持续加速事

中际旭创2024年上半年业绩大幅超预期，归母净利润36-44亿元，同比增速53%-87%。其中，二季度单季归母净利润24.17亿元，同比增79%，环比增53%，主要得益于收入超预期和利润率提升。

核心观点与数据：

1. 业绩超预期原因：

   • 收入超预期：部分客户从400G向800G切换，1.6T出货量三季度达新台阶并四季度加速。
   • 利润率超预期：硅光比例提升缓解缺芯压力，降本增效显著。

2. 下半年展望：

   • 收入环比持续加速：需求侧800G切换、1.6T出货量提升，供给侧硅光比例提升。
   • 利润率显著提升：从Q3开始，1.6T占比提升+硅光放量+经营改善将推动盈利能力上行。

3. 长期发展：

   • 2026年行业需求预计翻倍/翻两倍，公司有望在新云厂商取得份额突破。
   • 研发实力全球领先：硅光芯片自研能力突出，前瞻布局OCS、CPO等技术。

研究结论： 上调公司全年业绩至100亿元以上，强烈推荐。光通信市场景气超预期，下半年北美财报及模型发布将催化估值体系重塑，海外链估值提升仅是起点。

行业背景： 两个光模块龙头公司半年报均超预期，反映光通信市场景气度，下半年催化密集将逐步提升长期需求信心。