华泰期货研究所 基本金属组 吴相锋 金属研究员  021-68755929  wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号：F3014533 相关研究： 本周铜价格主要受到交割因素的支撑，交割之后会存在一定的压力 2017-04-10 铜价格后市依然看好，关注本周美联储加息是否提供买入机会 2016-03-13 短期供应弹性已经释放，3月铜价格关注做多机会 2017-03-06 华泰期货|铜日报 2017-04-28 整体供需缺乏足够的实质矛盾，铜价格料仍 以震荡为主 铜品种：日报摘要 1. 现货市场短期缺乏较大的供应增量，总库存还处于缩减之中，而4月份完成二季度需求对一季度的切换，需求环比增量的预期也不是很大，整体供需缺乏足够的实质矛盾，铜价格料仍以震荡为主。 2. 长协加工费甚至低于当前现货加工费的极限价格，中期铜精矿产量增量放缓制约着铜供应的增加，而消费只要不是太差，铜价格中期就不太可能有过差的表现。 铜品种：行业要闻 1. 利马4月18日消息，秘鲁能源及矿业部长Gonzalo Tamayo周二表示，预计到2021年，矿业项目的投资将超过370亿美元。 2. 外媒4月18日消息，美国自由港麦克默伦铜金公司（Freeport McMoRan Inc）发言人称，该公司已获得从其印尼分支恢复出口铜精矿的初步许可，希望在本周取得出口许可证。 印尼政府于1月份根据新规则中止了自由港的铜精矿出口。不过，3月末以来，自由港旗下Grasberg矿恢复出口的可能性增加，矿业部长称将发放临时许可证，同时围绕长期问题的商议仍在持续进行。 自由港印尼分支发言人Riza Pratama表示，已获得出口许可，目前正致力于最终取得出口许可证，但其未提供更多细节。 3. 从3月起，坦桑尼亚禁止出口黄金、铜、镍和银，以保证矿产资源增值活动在该国境内完成。该国能源和矿业部表示，矿产资源增值活动将会提供就业机会、收入和技术转移，对该国更为有利。另外，坦桑尼亚政府表示将会向在该国境内从事选矿活动的利益攸关方提供必要的支持，尤其是矿物冶炼和精炼。 4. 证券日报4月18日报道：近日，银监会下发的25条处罚信息公开表引起广泛关注。按照惯例，下发银行处罚通知的主体一般为各地分管银监局，而此次下发处罚通知主体为银监会，且处罚数目巨大，较为罕见。 5. 伦敦4月19日消息，世界金属统计局(WBMS)官网周三公布报告显示，2017年1-2月全球铜市场供应过剩33.5万吨，2016年全年供应过剩21.5万吨。 2017年1-2月全球精炼铜产量增至385万吨，较之前一年增加1.9%，因中国(增加8.8万吨)和印度(增加0.9 华泰期货|铜日报 2017-04-28 2 / 12 万吨)产量显著上升。2017年1-2月全球铜消费量为352万吨，2016年同期为370万吨。 6. 南方铜业公司在秘鲁的工人周三结束了第十日的罢工活动，但公司方面表示，产量未受到显著影响。南方铜业工人秘书长Campos表示，工人与公司方周四将参加与秘鲁劳工部的谈判。 7. 4月19日，金龙精密铜管集团股份有限公司8万吨精密铜管项目在重庆市万州经济技术开发区隆重奠基。项目占地100余亩，项目总投资近14亿元，共建设3条精密铜管生产线，铜管产能将达到8万吨，销售收入将达35亿元。此外，该集团另行投资建设的3亿元铜贸易项目也将落户万州，给企业带来100亿元的销售收入。 8. 4月15日，米拉多铜矿每年2000万吨采选项目研制的直径10.97×5.4米半自磨机、直径7.9×13.6米球磨机一次试车成功。该铜矿项目铜金属总量1158万吨，一期工程米拉多铜矿控制+探明的矿石总量5.3亿吨，铜金属量290万吨， 2018年将建成日处理矿石6 万吨/天的规模，总投资约17.2亿美元，年产约10万吨矿产铜。建成后，将成为世界级铜矿山。 9. 日本电线电缆生产商协会周四称，据估计，日本3月铜缆发货量（含销售及出口）同比增长2.1%至62,400吨。 10. 外电4月20日消息，自由港麦克默伦铜金公司（Freeport McMoran Inc）印尼分支的工人将自5月1日起针对裁员开展一个月之久的示威活动，因公司在与印尼政府的合同纠纷期间削减产出。 11. 据中国政府网4月20日发布，为落实党中央、国务院决策部署，更好地发挥矿产资源税费制度对维护国家权益、调节资源收益、筹集财政收入的重要作用，推进生态文明领域国家治理体系和治理能力现代化，现就矿产资源权益金制度改革制定以下方案。 12. 环境保护部副部长翟青带领第一巡查组抵达天津市、河北省廊坊市慰问强化督查组，对强化督查工作作出重要指示，并要求第一轮和第二轮强化督查工作交接平稳过渡，确保督查工作质量。根据《2017-2018年京津冀及周边地区大气污染防治强化督查方案》安排，环境保护部4月21日已派出7个巡查组对除山西省外的24个城市开展为期一周的巡查。 13. 一位印尼贸易部官员称，印尼已经向自由港迈克墨伦铜金矿公司印尼分公司发放了111万湿吨铜精矿出口许可，有效期至明年2月。 14. 随着当地社区抗议声逐渐消退、铜行业走出经济衰退的阴影，全球目光又开始聚焦于秘鲁，以占领下一波矿业投资先机。秘鲁总统Pedro Pablo Kuczynski计划在未来几年里启动12项总估值约180亿美元的矿产项目。为了确保项目顺利进行，前投行专家正与 华泰期货|铜日报 2017-04-28 3 / 12 公司高管和社区领导人展开会晤，缓解目前抑制投资与生产的紧张局势，寻求具有开采潜力的地区以提振社会支出。 15. 印度尼西亚能源和矿产资源部长Ignasius Jonan表示，自由港麦克默伦公司(McMoRan)已在上星期五获得临时许可证，将恢复Grasberg矿的铜精矿出口。自由港麦克默伦公司能重新发货的条件是在印尼当地建设铜冶炼厂。 16. 据环保部消息，第三批中央环境保护督察工作全面启动。新组建的7个中央环境保护督察组，24日起陆续进驻天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州，对7个省(市)开展环境保护督察。 17. 山西省质量技术监督局官网公布了《关于电网改造相关产品质量专项监督抽查结果的通报》，对抽检的55家生产经销单位的114批次产品的抽检结果进行了公布。仅电线电缆产品被检出存在不合格产品，且不合格率为21.7%。 18. 目前，全国共有17个省，4个市全面开展电线电缆专项监督检查。17个省包括：陕西省、吉林省、云南省、安徽省、福建省、湖北省、甘肃省、四川省、山东省、广东省、山西省、辽宁省、江苏省、湖南省、河北省、河南省、贵州省。4个市包括：北京市、天津市、上海市、重庆市。 19. 自由港迈克墨伦公司2017年一季度营业收入亏损5.8亿美元，总收入为3.34亿美元。经2017年第一季度净收益调整后，净利润为800万美元，2017年第一季度调整后的归属于股东的净利润总计为2.28亿美元。2017年第一季度的平均单位净现金成本为1.39美元/磅，预计2017年每磅铜均价为1.08美元。 20. 必和必拓下调全年焦煤和铜产量目标，因上个月一飓风席卷了澳洲东部地区，且智利Escondida矿罢工时间漫长。截至3月的九个月内，焦煤产量同比增2%至3,100万吨，由于铁路受到损坏，全年产量目标调降至3,900-4,100万吨之间。 九个月内铜产量同比降20%至939,000吨，受到Escondida铜矿罢工影响，必和必拓预计本财年铜产量介于133-136万吨。 21. 圣地亚哥4月26日消息，智利铜生产商Antofagasta周三称，第一季度铜产量增加9%，因旗下有两个矿场生产改善，其维持今年产量目标不变。Antofagasta第一季度铜产量达到171,900吨，较去年同期增加9.4%，但较前一季度下降16.4%，因矿石等级降低。Antofagasta维持2017年产量目标在685,000-720,000吨不变。 22. 卢萨卡4月25日消息，矿产商Vedanta赞比亚分公司的执行长Tom Albanese称，如果赞比亚恢复全部产能，该国可能重新夺得非洲最大的铜生产国地位。赞比亚拥有世界级的铜矿资源，且其近100年的矿业历史提供额外助力。赞比亚新的冶炼产能令铜精矿 华泰期货|铜日报 2017-04-28 4 / 12 产量达到360万吨，高于当前的290万吨。上个月，Vedanta宣布将额外向赞比亚分公司投资10亿美元的计划。嘉能可和第一量子矿物公司同样扩大运作来提升产量。“我们希望看到赞比亚铜矿行业的繁荣，”Albanese说道。 23. 熟悉情况的消息人士周三称，美国自由港麦克默伦铜金公司（Freeport McMoRan）正准备从印尼大型矿场Grasberg矿场出口三批铜精矿船货，此前该公司的出口已暂停15周。消息人士表示，这些船货的客户分布在韩国和日本。一位韩国贸易消息人士表示，Grasberg铜矿发运重启可能意味着在印尼出口暂停的时候，东亚客户被迫采购智利供应。 铜市简评： 铜市逻辑： 中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：上周，铜精矿加工费出现回升，但是主要体现在底部的抬升，高于80美元/吨以上的现货铜精矿供应较少；不过，由于此前罢工因素消散，加上印尼自由港已拿到出口许可，铜精矿供应状况环比有一定的改善。但是由于季节性需求和后期期限结构的支撑，铜价格承压的力量不是很强。 走势分析： 当日走势：4月27日，铜价格整体上震荡。 27日，现货市场以贴水为主，但是贴水幅度有所收窄，不过因现货各个品牌之间的贴水差距有所扩大，因此贴水变化整体意义不大；另外，现货市场成交量较此前一个交易日好转，因成交主要以贸易商为主，贸易商对品牌的选择导致各个品牌之间的价差有所拉大。 华泰期货|铜日报 2017-04-28 5 / 12 另外，我们监测的期限结构情况来看，远期升水累积值再度回升，不过暂时力度还不是很强大，和现货下游消费抢夺资源的动力还不是很充足，因此暂时或不会进一步的加剧现货市场紧张局面。 消息面上，美国自由港麦克默伦铜金公司（Fr