价格震荡寻底部方空间有限而向，上缺乏动能仍以观望为主

2024/01/05 CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6300元/吨，环比上月底（下同）-30元/吨，期货主力（SM402）收盘报6418元/吨，环比+6元/吨，基差32元/吨，环比-36元/吨，基差率0.50%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙31元/吨，环比上月底（下同）-208元/吨；宁夏-417元/吨，环比-51元/吨；广西-561元/吨，环比-60元/吨。 ◆成本：锰硅成本在6150-6950元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6169元/吨，环比+108元/吨；宁夏在6577元/吨，环比+11元/吨；广西在6941元/吨，环比+10元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量20.86万吨，环比上周+0.7万吨，环比上月底-0.7万吨，锰硅周产量企稳，仍位于同期高位水平。钢联口径下12月份锰硅产量89.50万吨，月环比-8.5万吨。1-12月，锰硅累计产量1152.33万吨，累计同比+186.89万吨或19.36%。 ◆需求：螺纹钢周产量244.19万吨，环比上月底-16.71万吨，螺纹钢产量环比大幅回落，显著低于同期水平。日均铁水产量为218.17万吨，环比上月底-16.28万吨，铁水产量环比大幅回落，回落幅度超预期。 ◆库存：测算锰硅显性库存为34,23万吨，显性库存环比月初+1.01万吨，显性库存处于高位； 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，天津6517锰硅现货市场报价6300元/吨，环比上月底（下同）-30元/吨，期货主力（SM402）收盘报6418元/吨，环比+6元/吨，基差32元/吨，环比-36元/吨，基差率0.50%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/01/04，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙31元/吨，环比上月底（下同）-208元/吨；宁夏-417元/吨，环比-51元/吨；广西-561元/吨，环比-60元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，锰矿价格环比回升，南非矿环比上月底（下同）+1.7元/吨度至32元/吨度，澳矿环比持稳，报36.3元/吨度，加蓬矿环比+0.3元/吨度，报35元/吨度；市场等外级冶金焦报价2075元/吨，环比-60元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，主厂区中，内蒙地区环比上月底（下同）+0.015元/度至0.395元/度；宁夏地区环比-0，01元/度至0.47元/度；广西地区环比持稳，报0.62元/度； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6169元/吨，环比+108元/吨；宁夏在6577元/吨，环比+11元/吨；广西在6941元/吨，环比+10元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 11月份，锰矿进口量298.43万吨，环比+27.56万吨，同比+45.55万吨。2023年1-11月，累计进口锰矿2912.42万吨，同比增170.51万吨或+6.22%。其中，南非11月份进口137.14万吨，环比-14.65万吨；澳洲进口40.37万吨，环比-10.64万吨；加蓬进口51.40万吨，环比+1.01万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2023/12/29，锰矿港口库存为548.3万吨，环比上月底-52.7万吨,库存明显回落。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，钢联口径锰硅周产量20.86万吨，环比上周+0.7万吨，环比上月底-0.7万吨，锰硅周产量企稳，仍位于同期高位水平。钢联口径下12月份锰硅产量89.50万吨，月环比-8.5万吨。1-12月，锰硅累计产量1152.33万吨，累计同比+186.89万吨或19.36%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年12月锰硅招标量为15500吨，环比上月+2600吨，同比-5100吨； •河钢集团2023年12月锰硅招标询盘价为6550元/吨，环比-180元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，锰硅周表观消费量12.82万吨，环比上月底（下同）-0.68万吨。螺纹钢周产量244.19万吨，环比-16.71万吨，螺纹钢产量环比大幅回落，显著低于同期水平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，日均铁水产量为218.17万吨，环比上月底-16.28万吨，铁水产量环比大幅回落，回落幅度超预期。11月份,统计局口径粗钢产量7610万吨，环比上月-300万吨。1-11月份粗钢累计产量9.44亿吨，累计同比+1.28%。（12月份数据未更新） 消费 •截至2024/01/04，钢联数据显示，钢厂盈利率小幅回升，至30.3%（铁水产量显著下滑）； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，测算锰硅显性库存为34,23万吨，显性库存环比月初+1.01万吨，显性库存处于高位； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为18.50万吨，样本企业库存环比月初-0.42万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为17.72天，环比+1.03天。钢厂库存可用天数环比有所回升，但仍旧处于低位。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 12月份，锰硅盘面价格维持底部震荡，月跌幅30元/吨或-0.47%（对加权合约）。整体来看，当前价格仍被压制在下行趋势线之下，且持仓显著走低，价格暂时缺乏上升动能，预计继续维持震荡的概率较大； 价格震荡寻底，下方空间有限而向上缺乏动能，仍以观望为主 2024/01/05 CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6850元/吨，环比上月底（下同）-100元/吨，期货主力合约（SF402）收盘价6692元/吨，环比-118元/吨，基差158元/吨，环比+18元/吨，基差率2.31%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润261元/吨,环比上月底（下同）-185元/吨；宁夏-175元/吨，环比+145元/吨；青海-162元/吨，环比-15元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润，但利润空间有所收窄。 ◆成本：硅铁成本在6150-6750元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在6139/吨（非自发电），环比-65元/吨；宁夏在6755元/吨，环比-265元/吨；青海6662元/吨，环比-185元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量11.38万吨，环比上月底-0.3万吨，产量仍维持在相对高位； ◆需求： 日均铁水产量为218.17万吨，环比上月底-16.28万吨，铁水产量环比大幅回落，回落幅度超预期。12月，金属镁产量6.52万吨，环比+0.48万吨,同比-0.88万吨。1-12月累计产量76.24万吨，累计同比-18.55%。硅铁出口利润为-30元/吨，持续处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为15.56万吨，环比月初-0.9万吨，显性库存仍处于同期高位。 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，天津72#硅铁现货市场报价6850元/吨，环比上月底（下同）-100元/吨，期货主力合约（SF402）收盘价6692元/吨，环比-118元/吨，基差158元/吨，环比+18元/吨，基差率2.31%，基差处于历史统计值的相对中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/01/04，硅铁测算即期利润，内蒙利润261元/吨,环比上月底（下同）-185元/吨；宁夏-175元/吨，环比+145元/吨；青海-162元/吨，环比-15元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，内蒙地区维持正利润，但利润空间有所收窄。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，西北地区硅石报价245元/吨，环比上月底（下同）持平。兰炭小料报价1110元/吨，环比-170元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，主厂区中，内蒙地区电价环比上月底（下同）+0.015元/度至0.395元/度；宁夏地区环比-0.01元/度至0.47元/度；青海地区持稳，报0.44元/度； 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，钢联口径硅铁周产量11.38万吨，环比上月底-0.3万吨，产量仍维持在相对高位；据钢联口径数据，12月份硅铁产量50.66万吨，环比上月+2.49万吨。1-12月，硅铁累计产量555.74万吨，累计同比-41.08万吨或-6.88%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年12月份75B硅铁合金招标量1710吨，环比-153吨，同比-230吨。 •河钢11月份钢招价7100元/吨，环比-230元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢材消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/01/04，日均铁水产量为218.17万吨，环比上月底-16.28万吨，铁水产量环比大幅回落，回落幅度超预期。11月份,统计局口径粗钢产量7610万吨，环比上月-300万吨。1-11月份粗钢累计产量9.44亿吨，累计同比+1.28%。（12月份数据未更新） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料