量化私募整体缩小市值敞口,私募股票量化策略的超额收益并不过度依赖小市值风格。2023年以来,私募指增产品整体并未因小市值风格表现出的超额而增加对小微盘的暴露,反而降低了市值风格敞口。虽然小市值走弱的阶段超额有所衰减,但仍然可以实现一定正超额,且长期超额波动较小。
2024年9月以来,证券类私募新备案规模约1945.52亿元,且每月新增备案规模呈递增的态势,大部分为股票量化策略管理人。但证券类私募为市场带来的增量资金小于公募,且量化私募成交额在两市成交额中的占比有所下降。因此,量化私募并不是当前市场风格的最主要贡献因素。
当前小市值风险持续累积,但股指期货贴水和私募股票量化策略并不会成为引发风险的直接原因。小微盘风格最主要的风险来自流动性汇聚。若出现系统性因素导致市场整体回调或大市值风格的主线行情,导致流动性汇聚,可能会对小微盘带来一定扰动。