【纯苯&苯乙烯周报】纯苯强势反弹，苯乙烯基差走弱

主要观点及策略概述 PART ONE 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯 乙 烯 ： 商 品 情 绪 扭 转 纯 苯 苯 乙 烯 强 势 反 弹影响因素驱动主要逻辑供给偏多亚洲苯乙维持高利润，苯乙烯与石脑油的价差为330美元，苯乙烯的利润收缩。苯乙烯与苯的价差为190美元，亚洲非一体化生产者经济仍处于负值区域。国内商品情绪明显转暖，纯苯与苯乙烯强势反弹。需求偏空苯乙烯下游衍生品开工率维持利润收缩，多数工厂面临利润率下降和销售疲软的压力。EPS开工率略有回升，PS和丙烯腈、丁二烯、ABS的开工率相对稳定。库存中性截至2025年7月7日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：17.4万吨，较上期库存17.7万吨去库0.3万吨，环比下降1.69%；较去年同期库存3万吨上升14.4万吨，同比上升480.00%。基差偏空苯乙烯基差走弱，苯乙烯利润收缩，苯乙烯的持货依然集中，后续进口量或有减少。利润偏空苯乙烯与石脑油的价差约为330美元，苯乙烯与苯的价差为190美元。估值中性苯乙烯装置供应恢复增加，利润压缩，估值中性，乙烷炒作或阶段性结束。宏观政策偏空美国总统特朗普周六在其社交媒体平台上发布的一封信中表示，从8月1日起，从墨西哥进口的商品将面临30%的美国关税。特朗普还表示，如果巴西凭借任何理由决定提高关税，那么，无论选择提高多少，我们都会在30%的基础上等额叠加。特朗普在另一封信中表示，从8月1日起，从欧盟进口的商品将面临30%的美国关税。投资观点震荡苯乙烯成本支撑，预计偏多为主交易策略单边：观望风险关注：地缘政治风险 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎原 油 ：O P E C +延 续 增 产 ， 柴 油 带 动 原 油 上 行美国纯苯-欧洲纯苯美国纯苯-亚洲纯苯美国STDP亚洲苯-甲苯 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯 乙 烯 ： 苯 乙 烯 一 体 化 装 置 利 润 略 有 下 滑苯乙烯非一体化装置利润苯乙烯一体化装置利润苯乙烯基差苯乙烯产量 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯 乙 烯:苯 乙 烯 到 港 口 增 加苯乙烯库存国内纯苯产量 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎纯 苯 ： 纯 苯 价 格 跟 随 商 品 情 绪 回 暖华东纯苯港口库存苯乙烯样本工厂库存国内ABS产量国内ABS产能利用率 资料来源：Wind、国贸期货研究院 聚合物需求概述 PART THREE 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯 乙 烯 下 游 ： 苯 乙 烯 下 游 需 求 转 弱ABS主流价格国内ABS生产企业权益库存国内ABS产能利用率 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯 乙 烯 下 游 ：P S库 存 回 升 利 润 下 滑PS库存PS生产毛利 资料来源：Wind、国贸期货研究院n美国苯的价格已经有所下降，苯与原油的比值略有回升。海外纯苯表现出contango结构，7月和8月的现货苯升水至6月。2月以来，韩国没有向美国出口苯。美国与韩国之间的纯苯贸易似乎停滞了一段时间，已经有接近四个月没有从亚洲运至北美的现货。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯 乙 烯 下 游 ：E P S负 荷 提 升 毛 利 回 暖EPS价格EPS产能利用率EPS厂内库存EPS生产毛利 资料来源：Wind、国贸期货研究院n国内商品情绪回暖，纯苯价格大幅回升，下游消费者的也都是刚需采购。在进口市场，进口窗口并未打开。国内5月份进口总量为40.6万吨，韩国方面由于石脑油价格疲软，因此芳烃的整体利润是扩张的。大多数重整装置、TDP、PX装置的负荷也并没有因此提升，并且由于STDP的效益一般，部分STDP的装置计划降低其负荷。5月，韩国向中国出口18万吨苯。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎纯 苯 ： 苯 胺 量 价 齐 升苯胺价格苯胺产能利用率 资料来源：Wind、国贸期货研究院n北美苯乙烯装置恢复，苯乙烯的供应正在改善。Styrolution的已经重启，壳牌的装置也在重启当中。目前北美苯乙烯现货市场成交非常活跃。但北美对欧洲的窗口是关闭的。欧洲苯乙烯与苯的价差略高于300美元，苯乙烯生产商的利润率在6月份下降。美国的苯乙烯价格仍然高于欧洲的价格，但需求仍然是一个问题。7月份通常是季节性的需求高峰月份，但欧洲市场对于下半年的需求预期仍然不乐观。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯 酚 ： 苯 酚 库 存 下 滑苯酚产能利用率苯酚港口库存 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎己 内 酰 胺 ： 己 内 酰 胺 产 量 下 降 库 存 下 滑己内酰胺库存己内酰胺产量PA6产能利用率PA6产量 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎家 电 ： 家 电 出 口 需 求 在 集 中 出 口 之 后 预 计 小 幅 回 落家用空调排产冰箱冷柜排产n苯乙烯继续维持高利润，苯乙烯与石脑油的价差为330美元，苯乙烯的利润收缩。苯乙烯与苯的价差为190美元，亚洲非一体化生产者经济仍处于负值区域。商品情绪大幅回暖，库存的积累加上消费的放缓给市场带来了压力，并反映在苯乙烯价格的走势上。国内5月的进口量较去年同期高出1.6万吨。中国5月份的出口量为5.1万吨，低于4月份的5.9万吨，其中大部分出口到韩国、欧洲和土耳其。EPS开工率略有回升，PS和丙烯腈、丁二烯、ABS的开工率相对稳定。海外苯乙烯需求继续下降。随着国内重整装置检修结束，国内的供应开始恢复。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明附:品种观点评价体系观点评级短期（1个月以内）强烈看多看多震荡看空强烈看空重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。免责声明国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。风险提示期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。期市有风险，投资需谨慎