EB周报：苯乙烯基差持续走弱

策略摘要 研究院化工组 研究员 逢高谨慎做空套保。纯苯方面，CPL及苯胺开工率反弹带动纯苯下游需求回升，累库周期未能延续，但国产开工持续高位以及进口到港压力持续，库存压力难缓解，短期纯苯加工费仍偏弱。苯乙烯方面，国产开工率高位，港口持续累库周期，港口基差疲软，苯乙烯生产利润预期进一步回落。下游方面，年前EPS预期进入季节性降负阶段。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 上游方面：本周国内纯苯开工率83.30%（-0.23%），国产开工维持高位；国内纯苯下游开工再度反弹，苯乙烯开工提升支撑纯苯刚需，非苯乙烯方面的CPL及苯胺开工继续回升带动纯苯需求提升。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 纯苯华东港口库存17.42万吨（-1.10），纯苯库存压力回落，下游需求支撑；但后续到港压力仍大，季节性累库预期仍存。 中游方面：本周EB基差在EB2503+10元/吨，港口基差持续疲软。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 本周EB开工率75.42%（+1.89%），EB开工再度走高。隆众EB生产企业库存13.68万吨（-0.22），工厂累积速率放缓。卓创EB华东港口库存6.00万吨（+1.42），卓创EB华东港口贸易库存4.84万吨（+1.02），港口库存上升速率继续加快。 三大下游方面：本周PS开工率63.3%（+1.3%），PS样本企业成品库存7.2万吨（-0.1）；本周ABS开工率70.0%（-2.8%），ABS样本企业成品库存16.2万吨（-0.7）；本周EPS开工率50.0%（+0.1%），EPS样本企业成品库存2.83万吨（+0.05）。EPS年前仍是季节性降负阶段，ABS开工回落，EB需求季节性淡季。 刘启展020-83901049liuqizhan@htfc.com从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 逢高谨慎做空套保。纯苯方面，CPL及苯胺开工率反弹带动纯苯下游需求回升，累库周期未能延续，但国产开工持续高位以及进口到港压力持续，库存压力难缓解，短期纯苯加工费仍偏弱。苯乙烯方面，国产开工率高位，港口持续累库周期，港口基差疲软，苯乙烯生产利润预期进一步回落。下游方面，年前EPS预期进入季节性降负阶段。 ■风险 上游原油价格大幅波动，纯苯下游降负程度 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1中国&海外苯乙烯开工展望.............................................................................................................................................................5苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................6苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................7纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................7苯乙烯下游情况..............................................................................................................................................................................10 图表 图1:中国EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图2:海外EB开工率预估（根据检修计划统计）|单位：%.........................................................................................................5图3:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................6图4:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图6:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................6图7:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................6图8:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................7图9:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................7图10:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................7图11:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨...........................................................................................................................7图12:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................7图13:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图14:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................8图15:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...................................................................................................................................8图16:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................8图17:纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨.................................................................................