原油周度报告：原油短期震荡偏强

原油短期震荡偏强 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 为满足夏季旅游和发电需求，炼油加工率不断上升，令市场吃紧，美国产量增速趋缓，对俄罗斯可能的进一步制裁也是关注点，原油短期仍有支撑。中期OPEC+增产立场，导致原油仍有供应增加预期。短期短多交易。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 风险提示：无 第1章行情回顾 原油震荡偏强。SC2509周度开497，最高513，最低490，收盘503，周度涨5.1或1.05%。短期震荡偏强。 数据来源：博易大师，宁证期货 第2章价格影响因素分析 2.1OPEC:OPEC+增产立场不变 OPEC政策：7月5日OPEC+八个成员国宣布将在8月份增产54.8万桶/日，这一决定超出了市场预期，目前OPEC+连续5个月增产，累计恢复191.8万桶/日的产量，距离220万桶/日产量恢复还剩28.2万桶/日。IEA在月报：今年全球石油供应量较之前的预测增加30万桶/日至210万桶/日。 在欧佩克+决定解除4月份的最新减产协议，并加速5月、6月、7月和8月的增产后，该组织正在向市场增加更多原油。数据显示，伊朗原油产量和出口在六月份下降。6月沙特石油产量飙升，远高于欧佩克+配额。对此沙特能源部周五表示，该国已全面遵守其OPEC+自愿减产目标，并指出沙特6月份的原油市场供应量为每日935.2万桶，与商定的配额一致。 OPEC+维持增产的立场不变，而且力度快于预期；沙特产量释放也有加快迹象，原油供应压力持续存在。 图表2：OPEC原油产量情况 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2俄罗斯:逐步兑现减产，关注俄乌冲突演化 俄罗斯：2024年俄罗斯原油产量为5.16亿吨（约990万桶/日）。 IEA数据显示，上月俄罗斯原油日装载量稳定在468万桶，而成品油日出口量下降11万桶，至255万桶。作为全球前三的石油生产国，俄罗斯在俄乌冲突爆发后将产量与出口数据列为机密，使独立评估其上游产业状况变得困难。IEA称6月（俄罗斯）原油与成品油出口量均处于异常低位，为五年同期最低，在2024年至2025年大部分时间，俄罗斯出口量呈下滑趋势，这引发对俄罗斯维持上游产能能力的疑问。 彭博船舶追踪数据也显示，俄罗斯原油海运出口上月降至2月以来最低。据彭博估算，处于季节性检修期的俄罗斯炼油厂6月开工率仍保持健康水平，但海俄罗斯6月成品油出口降至八个月低点，因俄当局鼓励生产商将汽油、柴油留在国内，以应对农业部门即将到来的高需求，这进一步增加了原本供应偏紧张的欧美市场情绪。 2.3美国:产量持稳 美国：截至2025年07月04日当周，美国原油产量为1338.5万桶/天，较上周减少4.8万桶/天。截至2025年07月11日当周，美国活跃钻机数量为424台，较上周减少1台。截至2025年07月11日当周，美国压裂车队数量为180部，较上周增加4部。 美国能源信息署在月度《短期能源展望》报告中称，明年美国原油日产量将降至约1337万桶，今年约为1342万桶。该预测标志着美国能源统计部门首次预测明年美国原油产量将下降，此前该部门曾预测2025年和2026年的产量将创下历史新高。 图表3：美国原油产量情况 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 图表5：美国库存井（单位：口） 数据来源：同花顺，宁证期货 2.4美洲增产或主导未来供应增量 IEA：全球产能预计到2030年将增加超500万桶/日，达1.147亿桶/日。IEA在月报：今年全球石油供应量较之前的预测增加30万桶/日至210万桶/日。 欧佩克表示，2025年，欧佩克+以外国家的供应量将增加约80万桶/日，低于上月预测的90万桶/日。 2.5库存：增加 今年5月份观察到的全球石油库存激增7390万桶，达到78.18亿桶，主要是经合组织商业成品油库存和非经合组织国家的原油库存增加。原油、液态天然气和原料库存连续第四个月增长了4970万桶，成品油库存今年首次增长了2420万桶。6月份的初步数据显示，全球石油库存进一步上升，主要是在海上储存的石油和非经合组织库存。 截至2025年07月04日当周，美国原油总库存为8.29亿桶，较上周增加730.8万桶（+0.89%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加23.8万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.26亿桶，较上周增加707.0万桶（+1.69%）；库欣地区原油库存为2119.5万桶，较上周增加46.4万桶（+2.24%）。 图表5：经合组织库存（单位：百万桶） 数据来源：同花顺，宁证期货 2.6消费：偏弱 欧佩克对全球石油需求增长的预测基本保持不变，预计今明两年全球石油日需求增幅分别为129万桶和128万桶。IEA报告显示，近期石油需求显著放缓，将2025年平均石油需求增长预期下调至70.4万桶/日，将2026年平均石油需求增长预期下调至72.2万桶/日。 截至2025年07月04日当周，美国炼厂原油加工量为1700.6万桶/天，较上周减少9.9万桶/天，美国炼厂开工率为94.70%，较上周下降0.2%； 成品油加工费改善 截止6月27日，美国成品油加工费为346美元/吨，亚洲炼厂加工费低迷，为170美元/吨。7月11日当周，我国山东独立炼厂常减压炼油利润365元/吨，环比下降70元/吨。7月11日主营炼油利润为1020元/吨，环比下降113元/吨。 数据来源：iFinD，宁证研究 炼厂开工低位 4月美国炼厂开工率88.00%，环比增0.94%；欧洲开工81.90%，环比下降2.10%。 截至2025年07月04日当周，美国炼厂原油加工量为1700.6万桶/天，较上周减少9.9万桶/天，美国炼厂开工率为94.70%，较上周下降0.2%。 中国炼厂：截至2025年07月10日，主营炼厂开工率为81.47%，较上周上升0.4pct。截至2025年07月09日，山东地炼开工率为48.86%，较上周下降0.71%。 图8：美国炼厂开工率 数据来源：iFinD，宁证研究 数据来源：iFinD，宁证研究 数据来源：iFinD，宁证研究 第3章行情展望与投资策略 为满足夏季旅游和发电需求，炼油加工率不断上升，令市场吃紧，美国产量增速趋缓，对俄罗斯可能的进一步制裁也是关注点，原油短期仍有支撑。中期OPEC+增产立场，导致原油仍有供应增加预期。短期短多交易。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。