原油周度报告：供应压力松动，油价震荡偏强

核心观点与关键数据

• 市场表现：本周油价上涨，主要受美国对伊朗新制裁及欧佩克+宣布补偿性减产措施推动。
• 供应端：
  • 欧佩克+减产计划：宣布补偿性减产，计划从4月起每月减产19-43万桶/天，持续至2026年6月，但执行率可能较低。
  • 伊朗供应：2月装船量回升8万桶/天，产量下降1万桶/天，但美国可能进一步施压，若减产100万桶/天，油价或上涨5-10美元/桶。
  • 俄罗斯供应：1月产量增加10万桶/天，超产24万桶/天，东岸原油ESPO贴水持平，仍远低于制裁前水平。
• 需求端：欧美炼厂检修期即将结束，炼厂将加大采购备货，但全球贸易摩擦升级或导致油品需求下调。
• 库存端：美国原油商业库存开始累积（因炼厂检修），但库存水平仍处低位；OECD油品库存低于五年均值。

研究结论

• 油价走势：欧佩克+减产计划缓解近端供应压力，叠加美伊关系紧张，美国可能进一步限制伊朗原油出口，短期内油价或震荡偏强，区间65-75美元/桶。
• 关注重点：4月5日欧佩克+会议，地缘风险、需求超预期、供应意外中断、伊朗制裁加码为风险点。

关键数据

• 伊朗：2月装船量回升8万桶/天，产量下降1万桶/天。
• 俄罗斯：1月产量增加10万桶/天，超产24万桶/天。
• 美国：EIA周报显示原油产量持平，炼厂开工率同比持平，汽油消费环比减少36万桶/天，馏分油消费环比增加10万桶/天。
• 库存：美国原油库存累库174万桶，成品油去库明显；OECD油品库存低于五年均值。
• 价差：月差略走强，远期贴水结构；汽油、柴油裂解走强；布迪价差倒挂。