【生猪周报】市场变动有限 价格小幅回落
研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体呈现回落态势，主要因前期价格冲高后，养殖端出栏有所改善，同时价格支撑比较一般。从整体基本面来看，生猪出栏量仍未完全恢复，规模企业出栏量仍然相对偏低，普通养殖户出栏虽然有所增加，但同样维持相对偏低水平，二次育肥整体观望，因此供应方面表现整体比较一般。生猪出栏体重较此前有所增加，市场大体重猪源供应仍然相对偏紧，大小猪价差整体呈现走强态势，养殖端仍有一定压栏表现。由于前期规模企业出栏整体比较一般，后续出栏方面预计有所增加，但由于大小猪价差整体有所上涨，预计后续可能仍有一定压栏表现，整体供应端压力表现或有限。需求方面来看，生猪屠宰量有所下降，同时冻品库存有所增加，并且生猪价格有所回落一定程度反应生猪市场需求表现比较一般。总体价格预计仍以偏震荡为主。 期货方面来看，近期盘面整体呈现小幅震荡态势，期货价格在阶段性修复上涨后缺乏新驱动，在供应方面收紧有限的背景下，预计盘面反弹空间有限。 交易策略 单边：震荡运行为主套利：LH91正套期权：观望 目录 1.生猪价格——出栏整体好转价格略有回落 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现回落态势。其中东北地区14.38-14.5元/公斤，下跌0.35-0.5元/公斤；华北地区14.77-14.82元/公斤，下跌0.4-0.45元/公斤；河南山东地区14.78-14.87元/公斤，下跌0.35-0.45元/公斤；华东地区14.85-15.6元/公斤，下跌0.4-0.5元/公斤；西南地区14.35-14.51元/公斤，下跌0.5-0.8元/公斤；中部地区14.51-15.2元/公斤，下跌0.45-0.8元/公斤；华南地区14.32-16.29元/公斤，下跌0.8-1.15元/公斤。规模企业出栏量整体仍未完全恢复，供应端仍相对偏紧，但前期价格持续反弹后，供应较前期有所恢复，价格小幅回落。 2.出栏与消费变化——出栏动力一般需求小幅回落 ◼出栏情况：本周规模企业出栏仍未完全恢复至正常水平，月内规模企业出栏增量相对有限。普通养殖户出栏积极性整体有所增加，但出栏量仍然相对偏低，二次育肥出栏减少，总体供应增量仍然相对比较有限。生猪出栏体重环比呈现小幅增加，整体来看养殖端仍有一定增重表现，大小猪价差较此前呈现小幅反弹，市场大体重猪源供应仍然稍偏紧张。由于当前大小猪价差有小幅抬升，预计养殖端出栏增量可能相对比较有限，规模企业前期出栏进度偏慢，后续可能有一定增加，但整体来看，供应端持续增加空间有限。 ◼消费状况：本周生猪市场需求预计整体表现一般。一方面，生猪屠宰量环比整体小幅下降，另一方面，冻品库存环比整体呈现小幅增加，生猪表观需求有下降表现，同时生猪价格回落，预计生猪实际需求一般。 3.养殖利润——生猪价格支撑养殖利润继续好转 本周生猪养殖利润继续有所改善。截止7月11日当周，生猪自繁自养利润133.87元/头，上涨14.15元/头，外购仔猪利润31.6元/头，较上周上涨57.86元/头。本周生猪价格整体有所回落，但重心略有上移，生猪养殖利润继续呈现改善状态，由于前期仔猪价格回落，外购仔猪利润整体呈现好转态势。 4.母猪&仔猪价格——仔猪价格上涨明显母猪价格小幅震荡 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格439元/头，较上周上涨8元/头，15公斤仔猪价格539元/公斤，较上周上涨12元/头。养殖端补栏仔猪积极性整体有所增加； ◼母猪：本周母猪价格1621元/头，较上周整体持平。淘汰母猪与商品猪比价整体有所回落，市场淘汰积极性整体有所增加，补栏积极性仍然比较一般。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径6月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.12%，规模企业环比增加0.22%。钢联口径6月能繁母猪存栏环比增加0.28%，其中规模企业环比增加0.29%，中小散环比增加0.17%。总体来看，钢联口径对于能繁存栏方面整体评估较为乐观。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
