基础化工行业周报：国内反内卷持续发酵，海外多家化工企业产能关停

本周行业观点

国内反内卷呼声日益强烈，化工行业多个子行业纷纷发起反内卷号召，并推动新一轮供给侧改革。我们认为，在反内卷浪潮席卷而来的当下，化工行业供需格局有望进一步优化，龙头企业凭借更加规范的管理体系和更好的能耗控制水平将获得更多市场份额。

本周重点产品跟踪

• 化纤：涤纶长丝市场弱势下行，粘胶短纤市场大稳小动。涤纶长丝市场受国际油价震荡调整、原料市场供需趋弱、聚合成本不断下挫以及下游需求持续走弱等因素影响，市场重心不断下探。粘胶短纤市场原料端市场价格重心走跌，成本端支撑减弱，场内供应宽松，下游需求未有好转，市场缺乏利好消息提振，各粘胶短纤厂家延续前期报价。
• 铬盐：氧化铬绿价格维持稳定，金属铬价格小幅下行。受益于金属铬出口及下游高温合金等终端应用领域需求高速增长，金属铬、铬盐产业链景气度整体提升，产业链整体处于低库存水平。
• 农药：草甘膦价格观望整理，需求表现良好。山东某主流工厂略微降低负荷，国内主流工厂装置开工积极，河北、山东部分中小工厂维持停车状态，实时供应减少。需求端，近期南美、东南亚等地区需求释放，新单成交量增加，供应端排单充足。
• 化肥：尿素价格震荡上行，磷矿石价格高位盘旋，氯化钾价格延续上涨。尿素价格受“第二批出口配额即将公布”传言刺激以及印度招标结果提振，但受限于出口配额政策未实际落地以及下游对高价接受度有限，市场心态出现分歧。磷矿石市场交投量增加，价格高位盘旋。氯化钾市场供紧需弱，贸易商持续挺价拉涨。

本周行业新闻

• 有机硅DMC：陶氏宣布将于2026年中期关闭其英国巴里基础硅氧烷工厂，涉及DMC产能约14.5万吨，供应减少近三分之一。
• 炭黑：欧利隆宣布计划在2025年底前，关停位于美洲和欧洲、中东及非洲地区多个工厂的3-5条炭黑生产线。

推荐及受益标的

• 推荐标的：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等化工龙头白马，金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等氟化工，振华股份等铬盐，新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等化纤行业，兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等农化&磷化工，合盛硅业、硅宝科技等硅，博源化工、三友化工等纯碱&氯碱等。
• 受益标的：卫星化学等化工龙头白马，聚合顺、恒逸石化等化纤行业，东岳集团等氟化工，云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等农化&磷化工，新安股份等硅，国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等新材料等。

风险提示

油价大幅波动，下游需求疲软，宏观经济下行等。