策略周报：沪指站上3500，如何应对？

重要事件回顾

• 财政部发文完善保险公司绩效考核体系，强化保险资金长期投资稳定性。
• 特朗普威胁对多国征收高额关税，贸易摩擦风险上升。
• 6月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%，通胀压力仍偏弱。

周度行情回顾（7.7-7.13）

• 债市：小幅调整，受权益市场活跃及地产政策预期升温拖累，但6月物价数据偏弱，下行空间仍存。
• A股：沪指冲上3500点，地产、去产能行业（光伏、钢铁等）领涨，金融板块表现强势。
• 港股：小幅上涨，金融地产走强，新消费板块回调，市场风格切换。
• 美股：震荡，特朗普关税威胁加剧，外部波动风险上升。

市场展望

• 债市：配置性价比回升，收益率上行空间有限，下行概率较高，短期可适度积极布局。
• 股市：冲高后短期或有分歧，大金融和去产能带动指数上涨，但小盘股和前期热点题材跟随意愿减弱。沪指放量长上影线显示市场分歧增多，风格或转向中盘股和业绩支撑的科技成长方向，短期不宜追高，宜多看少动。
• 海外市场：关税扰动回升，美股下行风险有限，可耐心等待回调布局机会。

A股债市市场重要指标跟踪监测

• 期限利差处于历史低位，资金面小幅趋松，DR007高于7天逆回购利率。
• 股债性价比有所回落，红利指数性价比下降，小盘指数仍处高位。
• A股估值上升，换手率回升，成交额维持高位，行业轮动速度加快。

华宝资产配置组合表现

• 国内宏观多资产模型：年化收益率7.52%，超额收益5.73%，夏普比率2.51。
• 全球宏观多资产模型：年化收益率6.52%，超额收益4.73%，夏普比率1.78。

下周重点关注

• 中国6月进出口数据、6月宏观经济数据及二季度GDP数据。
• 美国6月CPI数据。

风险提示

• 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈升级、地缘政治、海外经济衰退及外部政策不确定性风险。