螺纹钢周报：政策预期提振，钢价偏强运行

周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点u库存：五大品种继续微降，其中建材和板材继续分化。分品种看，螺纹钢社会库存重新去库，钢厂库存略微增加，总库存继续小幅下降；热卷钢厂库存环比略有减少，社会库存小幅增加，总库存环比微增。u供应：高炉开工率和产能利用率继续回落，日均铁水小幅减少；电炉开工率延续下降趋势。五大材产量环比明显减少，其中螺纹钢和热卷产量均有下降。u需求：五大材表需环比回落，终端消费继续小幅走弱，而随着市场情绪降温，投机需求也有所减少。目前季节性因素对需求的影响仍在，需求依旧存在边际走弱压力。u观点：近期地区限产持续扰动市场，钢厂供应存在减量，下游需求处于淡季边际走弱，钢材去库逐渐遇阻，基本面呈供需双弱，不过原料端企稳对钢材带来成本支撑。宏观方面，“反内卷”持续发酵提振市场对钢铁供应减量预期，同时关于新型城镇化推进和两新两重资金使用令市场对需求刺激加码预期升温。短期市场对供需两端存在改善预期，以及区域限产持续扰动，钢价或延续偏强震荡，不过淡季阶段需求承压，钢价反弹受到压制，留意期现基差修复。u策略：观望为主，激进者回调短多参与，短线关注3020附近支撑。u风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约图：螺纹钢主力合约资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250711，RB2510合约收盘3133元/吨；HC2510合约收盘3273元/吨。上海螺纹钢基差收98元/吨；上海热卷基差收49元/吨。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 螺纹钢基差图：杭州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：成都-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差图：上海热卷基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：西安-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差图：螺纹钢10-01价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250711，RB10-01合约价差收盘-21元/吨；HC10-01合约价差收盘-9元/吨。上海现货螺卷差-80元/吨，主力合约螺卷差-140元/吨。-200-150-100-5005010015020025030001-1601-2502-0302-1202-212210-2301 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差图：现货（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：05合约（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：10合约（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存图：螺纹钢总库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：社会库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：库存增量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存图：热轧库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：钢厂库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：库存增量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存图：线材库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：中厚板库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂图：高炉开工率（%）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂图：独立电炉开工率资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢图：铁水产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润图：钢厂盈利率（%）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量图：螺纹钢产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量图：线材产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：中厚板产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量图：螺纹钢表观消费量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量图：线材（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：中厚板（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购图：成交量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青图：水泥出库量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。