美股策略：在关税“小波澜”中再创新高

2025-07-11 周浩,黄凯鸿国泰君安证券 💤 👏

美股近期表现：美股近期震荡向上，突破新高后持续震荡上行。标普500指数累计上涨3.1%，纳斯达克100指数涨2.7%。原材料、能源和工业等行业受益于“大而美”法案率先上涨。
“大而美”法案影响：该法案最终落地，提高债务上限5万亿美元，延续2017年减税法案（整体减税规模4.5万亿美元），取消899条款以减轻海外资金外流的担忧，并削减电动车、医疗保健及食品券等领域的支出。法案虽存争议，但利好美股中期走势。
关税担忧影响：特朗普7月7日起威胁加征关税（铜50%、药品最高200%），延长“对等关税”暂缓期至8月1日，一度拖累美股，但跌幅有限。市场担忧关税推高消费成本、影响通胀，但“TACO”交易让投资者重回市场。
美联储言论提振：6月美联储会议纪要显示官员对降息路径的分歧扩大，多数认为年内在7月以后适度降息，部分主张维持不变或立即降息。官员鸽派言论提振美股市场。
短期展望：美股短期仍以震荡向上为主，即将进入二季度业绩公布期，为市场评估关税影响提供观察窗口。需关注债务上限提高对流动性的扰动，以及关税政策对市场情绪的影响。芯片制造、传统能源和国防军工等行业受益，而电动汽车、光伏和风能等新能源行业以及医疗保健等行业可能面临压力。