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美股策略：在关税“小波澜”中再创新高

2025-07-14 周浩,黄凯鸿国泰君安证券李艺华🌸

美股近期表现：美股近期震荡向上，标普500指数累计上涨3.1%，纳斯达克100指数涨2.7%。原材料、能源和工业板块受益于“大而美”法案率先上涨。
“大而美”法案影响：该法案于7月4日正式生效，内容包括提高债务上限5万亿美元、延续2017年减税法案（整体减税规模4.5万亿美元）、取消899条款以减轻海外资金外流的担忧，以及削减电动车、医疗保健及食品券等领域的支出。法案虽存争议，但利好美股中期走势。
关税担忧影响：特朗普于7月7日起向多国发函威胁加征关税，拟对铜、药品等特定行业加税，市场担忧关税推高消费成本、影响通胀回落趋势，科技板块一度承压。但“TACO”交易让投资者重回市场，美股跌幅有限。
美联储言论提振市场：6月美联储会议纪要显示官员对降息路径的分歧扩大，多数认为年内在7月以后适度降息，部分主张维持不变或立即降息。官员鸽派言论提振美股市场，投资者暂时淡化关税担忧。
短期市场展望：美股短期仍以震荡向上为主，即将进入二季度业绩公布期，为市场评估关税影响提供重要观察窗口期。短期需关注债务上限提高对流动性的扰动，以及关税政策对市场情绪的影响。芯片制造、传统能源和国防军工等行业受益于“大而美”法案，而电动汽车、光伏和风能等新能源行业以及医疗保健等行业则可能面临一定的压力。