投中统计：2025H1并购市场冷热分化 基金回笼资金达近期高点

Copyright©投中信息CONTENTS中企并购市场数据分析私募基金以并购方式退出概况中企并购市场重大案例中企并购市场行业地域分析01/02/03/04/ Copyright©投中信息核心发现l2025年H1，并购宣布市场活跃度下滑，但完成并购交易规模显著扩大；地方国资主导的并购频繁，涉及能源及矿业、化学工业等多个领域；跨境并购交易量显著萎缩。l2025年H1，共计171支基金成功退出，回笼资金创历史新高，同比大幅增长。l受大额案例影响，电子信息、医疗健康、金融及传统制造为并购主力领域。 www.cvinfo.com.cn Copyright ©投中信息中国企业并购市场数据分析01/2025年H1，宣布交易数量下滑但完成交易金额增长，6月月度数据凸显波动性，宣布交易数量回升，但完成金额收缩，完成交易以中小型为主。 www.cvinfo.com.cn Copyright ©投中信息并购市场宣布交易半年度趋势l2025年H1，中企并购市场活跃度显著下滑。披露预案2,319笔并购交易，环比下降25.74%，同比下降28.47%；其中披露金额的有1,398笔，交易总金额为1,270.69亿美元，环比下降23.21%，但同比上升47.94%，呈现出交易数量减少但单笔交易规模有所扩大的特点。数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2025.071904.422570.561596.571411.731040.601288.64432441344534356824754216324224953335259225711924301222452021H12021H22022H12022H22023H12023H22024H12024H22025H12021年H1-2025年H1中企并购市场宣布交易趋势披露并购金额（亿美元）案例数量（笔）披露金额案例数量（笔） www.cvinfo.com.cn858.891654.731270.693123231919641398010002000300040005000 Copyright ©投中信息并购市场宣布交易月度趋势l2025年6月，中企并购市场呈现出复杂态势。披露预案421笔并购交易，环比上升30.34%，同比下降19.66%；其中披露金额的有251笔，交易总金额为125.46亿美元，环比下降56.22%，同比下降20.01%。这显示出尽管交易数量在本月有所回升，但交易规模却出现显著收缩。156.86149.92212.46461.02336.27167.14327.91218.4028430528929831530445324415952454151548652347258636733024-624-7 24-8 24-9 24-1024-1124-12 25-1 25-2 25-3 25-4 25-5 25-62024年6月-2025年6月中企并购市场宣布交易趋势披露并购金额（亿美元）披露金额案例数量（笔）数据来源：CVSource投中数据 www.cvinfo.com.cn126.64304.08209.58181.45125.4623029621825136551332342102004006008001000案例数量（笔）投中研究院，2025.07 Copyright ©投中信息并购市场完成交易半年度趋势l2025年H1，中企并购市场完成交易金额同环比双升，呈现出强劲的增长态势。共计完成1,397笔并购交易，环比下降17.14%，同比上升10.09%；其中披露金额的有830笔，交易总金额为888.70亿美元，环比上升47.22%，同比上升31.07%。1135.501804.84993.971111.51954.331011.71231023981989241620871695126915671948156015101241141010552021H12021H22022H12022H22023H12023H22024H12024H22025H12021年H1-2025年H1中企并购市场完成交易趋势披露并购金额(亿美元)案例数量（笔）披露金额案例数量（笔）数据来源：CVSource投中数据 www.cvinfo.com.cn678.02603.67888.701686139710128300500100015002000250001000200030004000投中研究院，2025.07 Copyright ©投中信息并购市场完成交易月度趋势l2025年6月，中企并购市场完成交易数量回温，共达成258笔交易，环比及同比均增长14.67%，显示市场活跃度明显提升；其中披露金额的有150笔，交易总金额为109.94亿美元，环比下降9.34%，同比上升20.02%，表明6月份中小型并购占比较高，导致平均单笔交易金额环比下滑。91.6193.8395.5790.0267.5888.36168.31113.7222526231526527124632725112814517215412315726116411724-624-7 24-8 24-9 24-1024-1124-12 25-1 25-2 25-3 25-4 25-5 25-62024年6月-2025年6月中企并购市场完成交易趋势披露并购金额（亿美元）案例数量（笔）数据来源：CVSource投中数据 www.cvinfo.com.cn107.97304.54131.27121.26109.942262052322252581211271511500501001502002503003500100200300400500600700800900披露金额案例数量（笔）投中研究院，2025.07 Copyright ©投中信息私募基金以并购方式退出概况02/中国并购市场私募基金退出呈现周期性波动，下半年交易普遍更活跃。2025年H1，共计171支私募基金以并购的方式成功退出，金额飙升至430.65亿元，创历史新高。 www.cvinfo.com.cn Copyright ©投中信息私募基金以并购方式退出回报l2025年H1，共计171支私募基金以并购的方式成功退出，回笼资金为430.65亿元，创历史新高。l2025年3月25日，赛力斯集团股份有限公司（601127.SH）收购重庆两江新区龙盛新能源科技有限责任公司100%股权，重庆产业投资母基金合伙企业（有限合伙）作为基金成功退出，回笼金额为35.09亿元。193.95426.61139.17378.78309.72353.821672071522162042101542021H12021H22022H12022H22023H12023H22024H12021年H1-2025年H1私募股权基金并购退出数量及回笼金额披露并购金额(亿元)退出数量（支）数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2025.07 www.cvinfo.com.cn10166.76323.28430.6521517104080120160200240010020030040050060070080090010002024H22025H1 金额（亿元）CV行业退出标的退出机构Copyright ©投中信息私募机构基金以并购方式退出案例l2025年3月21日，启迪金控旗下深圳华侨城资本投资管理有限公司转让持有的江苏国信股份有限公司（002608.SZ）7.36%股权，交易金额为21.22亿元。l2025年3月21日，道富资本旗下上海中科道富投资合伙企业（有限合伙）转让所持有的上海联影医疗科技股份有限公司（688271.SH）2.08%股权，交易金额为18.64亿元。2025年H1私募基金并购退出部分案例数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2025.07龙盛新能源汽车交通35.09渝富高质产业基金管理重庆产业投资母基金合伙企业（有限合伙）江苏国信公用事业21.22启迪金控联影医疗医疗健康18.64道富资本上海中科道富投资合伙企业（有限合伙）联影医疗医疗健康12.96道富资本上海北元投资合伙企业（有限合伙）淮河能源电力公用事业11.94国家开发银行国开发展基金有限公司盐湖股份化学工业10.10信达资本乖宝宠物消费6.93君联资本北京君联晟源股权投资合伙企业（有限合伙）镨芯电子电子信息5.26民和资本青岛民和祥元投资中心（有限合伙）南岳生物制药医疗健康4.64兴湘资本湖南兴湘南岳私募基金合伙企业（有限合伙）长岭科技先进制造3.66陕西金资陕西金创和信投资有限公 基金www.cvinfo.com.cn——司 11 Copyright ©投中信息中国企业并购市场重大案例03/2025年H1，超10亿美元规模完成并购交易19笔，超1亿美元规模完成并购交易136笔，其中交易规模最大的是国泰君安证券股份有限公司（601211.SH）（02611.HK）吸收合并海通证券股份有限公司（600837.SH）（06837.HK），交易金额约为134.90亿美元，这一合并事件标志着中国资本市场在头部券商整合方面迈出了重要一步。 www.cvinfo.com.cn Copyright ©投中信息金额（亿美元）CV行业被并购方2025年H1中国境内完成并购案例TOP10境内完成并购大额案例数据来源：CVSource投中数据l2025年1月6日，中航电测仪器股份有限公司（300114.SZ）收购中国航空工业集团有限公司持有的成都飞机工业（集团）有限责任公司100%股权，交易金额为23.82亿美元。l2025年2月27日，百度公司（BIDU.NASDAQ）（09888.HK）全资附属公司达孜县百瑞翔创业投资管理有限责任公司收购广州奕凌网络科技有限公司（YY直播）100%股权，交易金额为21.00亿美元，百度作为互联网行业巨头，通过此次收购有望进一步拓展其在电子信息领域的业务版图，提升技术实力和市场份额。海通证券金融134.90成飞集团先进制造23.82奕凌网络电子信息21.00藏格矿业能源及矿业18.88盐湖股份化学工业18.49ST新潮能源及矿业16.10引望智能汽车交通15.84高鑫零售批发零售13.35领克汽车科技汽车交通12.82龙盛新能源汽车交通11.24 www.cvinfo.com.cn股权并购方投中研究院，2025.07国泰君安100.00%中航电测100.00%百度100.00%紫金矿业24.98%盐湖工业12.87%伊泰B股50.10%赛力斯10.00%德弘资本78.70%极氪汽车51.00%赛力斯100.00% Copyright ©投中信息地方国资争购上市企业部分案例2025年H1地方国资争购上市企业部分案例数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2025.07金额交易前实控人CV行业标的交易后实控人藏格矿业能源及矿业肖永明上杭县财政局凯龙股份化学工业荆门市政府国资委湖北省政府国资委江海股份电子信息亿威投资浙江省国资委雪峰科技传统制造新疆维吾尔自治区国资委广东省国资委通用股份汽车交通周海江、周海燕、顾萃、刘连红江苏省国资委东峰集团传统制造黄炳文、黄晓佳、黄晓鹏衢州市国资委科德教育化学工业吴贤良十堰市国资委亚威股份传统制造无扬州市国资委孚能科技能源及矿业YU WANG、Keith D. Kepler广州市人民政府洪汇新材化学工业项洪伟锡山区国企改革中心宝利国际化学工业周德洪、周秀凤池州市国资委锐新科技传统制造国占昌、国佳、王静黄山市国资委三佳科技传统制造周文育、罗其芳合肥市国资委罗平锌电传统制造锌电公司曲靖市国资委博汇股份化学工业金碧华、夏亚萍惠山区国资办华扬联众文娱传媒苏同长沙市国资委思创医惠医疗健康无苍南县财政局 Copyright ©投中信息地方国资争购上市企业部分案例数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2025.07l地方国资主导并购潮。数据中并购方几乎全部为地方国资委（县、市、省级），而非央企，凸显地方政府通过资本市场进行产