周观点
- 特种电子布：M8/M9对二代/Q布需求拉动明显，二代/Q布壁垒高，格局优，景气持续时间长。一代供需格局及景气时间仍望好于市场预期。lowCTE电子布仍面临紧缺。推荐【中材科技】、建议关注【宏和科技】。
- 品牌建材：短期业绩大幅改善，中期行业格局愈发清晰，长期品牌力持续提升，“国潮”兴起不可阻挡。推荐【三棵树】，建议关注【北新建材、伟星新材、东方雨虹】。
- 水泥：配置水泥股的性价比在持续提升。不利因素已充分发酵；今年行业具备底线思维；供给出清仍存在预期差。推荐【海螺水泥、华新水泥、塔牌集团】，建议关注【中国建材、上峰水泥、华润建材科技、天山股份】。
- 玻纤：行业发展进入新常态。新兴领域（风电、热塑、电子等）有望持续拉动，预计25年需求增速加快。推荐【中国巨石、中材科技、长海股份】，建议关注【国际复材、山东玻纤】。
- 药用玻璃：中硼硅加速升级放量，中长期成本中枢下移促成长与周期共振。推荐【山东药玻】，建议关注【力诺药包】。
- 浮法玻璃：进入产能去化阶段，供需有望逐步回归平衡。推荐【旗滨集团】，建议关注【信义玻璃、南玻A】。
- 光伏玻璃：a.压延玻璃，行业产能新增趋缓，看好光伏玻璃价格低位向上弹性。推荐【旗滨集团】，建议关注【福莱特、信义光能、南玻A、凯盛新能】。b.TCO玻璃，下游薄膜电池龙头扩产进程加速，钙钛矿产业化加速，TCO玻璃重点受益。建议关注【金晶科技】。
- 陶瓷纤维：产品性能优异，受益双碳下窑炉炉衬材料升级替换，应用领域广阔，目标市场望迎扩容。关注【鲁阳节能】。
- 安全建材：建议关注【青鸟消防、震安科技、志特新材】。
- 工业涂料：关注【麦加芯彩】。
本周重点事件
- 中国巨石、中材科技发布25H1业绩预告，预计归母净利润大幅增长。
- 石英股份发布25H1业绩预告，预计归母净利润同比减少。
- 天山股份、中国建材发布2025H1业绩预告，预计归母净利润大幅减亏或增长。
关键数据
- 全国水泥市场价格延续小幅下行趋势，环比回落0.4%。
- 全国水泥库容比65.7%，环比持平，同比-2.1pcts。
- 全国水泥出货率43.5%，环比+0.3pcts，同比-3.1pcts。
- 国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3300-3700元/吨不等。
- 国内光伏玻璃市场整体交投欠佳，部分价格承压下滑。
研究结论
- 建筑材料行业整体表现亮眼，特种电子布、品牌建材、水泥、玻纤等行业具备结构性机会。
- 水泥行业价格回落，静待板块及龙头业绩+估值修复。
- 玻纤行业发展进入新常态，龙头企业优势明显，PB估值仍低，性价比高。
- 药用玻璃中硼硅加速升级放量，中长期成本中枢下移促成长与周期共振。
- 浮法玻璃进入产能去化阶段，供需有望逐步回归平衡。
- 光伏玻璃价格有望自低位回升，叠加成本下行，盈利有望实现修复。
- 陶瓷纤维受益双碳下窑炉炉衬材料升级替换，应用领域广阔。
- 安全建材板块建议关注青鸟消防、震安科技、志特新材。
- 工业涂料板块关注麦加芯彩。
