行业周报：2024年业绩预告陆续出炉，生猪及宠物企业表现亮眼

周观察：2024年业绩预告陆续出炉，生猪及宠物企业表现亮眼 本周正值小年及春节备货期，全国生猪均价小幅回升。据涌益咨询，截至1月24日，全国生猪销售均价15.77元/公斤，环比上周+0.11元/公斤，同比+1.22元/公斤。1月24日样本企业日均生猪屠宰量27.89万头，环比上周+8.18万头，小年及春节备货驱动需求端大幅回升，散户及集团场出栏积极性增强致市场猪源供给充裕，本周猪价小幅上行。 猪价回暖叠加成本下降，多数猪企2024年业绩实现扭亏为盈。2024年豆粕、玉米等主要饲料原料价格低位运行，各企业生猪养殖成本同比大幅下降，叠加行业景气度恢复，2024年下半年起猪价显著回暖，各企业生猪养殖业务利润大幅回暖，2024年多数生猪养殖企业业绩实现扭亏为盈。 中宠股份2024年业绩预告归母净利润创历史新高，佩蒂股份实现扭亏为盈。 （1）中宠股份：公司预计2024年归母净利润3.60-4.00亿元，同比增长54.40%-71.55%，创历史新高，其中2024Q4归母净利润0.78-1.18亿元，同比增长38.30%-109.19%。境内方面，顽皮、ZEAL、领先品牌盈利水平显著提升。 境外方面，公司自主品牌出海业务高速发展，盈利水平持续提升。（2）佩蒂股份：公司预计2024年归母净利润1.81-2.05亿元，同比扭亏为盈，其中2024Q4归母净利润2621-5021万元，同比增长45.03%-177.86%。境内方面，公司自主品牌业务收入规模快速扩大，成熟产品市场份额提升，重点新品加速放量。境外方面，通过迭代开发新品、优化产品结构、加深客户合作水平等方式，公司海外市场订单同比大幅增加。 周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（1.20-1.24）:农业跑输大盘1.19个百分点 本本周上证指数上涨0.33%，农业指数下跌0.86%，跑输大盘1.19个百分点。 子板块来看，种植板块领涨。个股来看，天马科技（+6.66%）、播恩集团（+6.11%）、天邦食品（+4.47%）领涨。 本周价格跟踪（1.20-1.24）:本周黄羽鸡、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：1月24日全国外三元生猪均价15.98元/kg，较上周+0.29元/kg；仔猪均价为31.96元/kg，较上周-0.37元/kg；白条肉均价21.48元/kg，较上周+0.59元/kg。1月24日猪料比价4.8:1。自繁自养头均利润134.32元/头，环比-23.00元/头；外购仔猪头均利润-28.52元/头，环比+15.13元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：2024年业绩预告陆续出炉，生猪及宠物企业表现 亮眼 本周正值小年及春节备货期，全国生猪均价小幅回升。据涌益咨询，截至1月24日，全国生猪销售均价15.77元/公斤，环比上周+0.11元/公斤，同比+1.22元/公斤。1月24日样本企业日均生猪屠宰量27.89万头，环比上周+8.18万头，小年及春节备货驱动需求端大幅回升，散户及集团场出栏积极性增强致市场猪源供给充裕，本周猪价小幅上行。 图1：1.18-1.24全国猪价上涨0.70% 图2：1月24日全国生猪出栏均价15.77元/公斤 图3：1月24日样本企业日均生猪屠宰量27.89万头 表1：北方地区猪价回暖 猪价回暖叠加成本下降，多数猪企2024年业绩实现扭亏为盈。2024年豆粕、玉米等主要饲料原料价格低位运行，各企业生猪养殖成本同比大幅下降，叠加行业景气度恢复，2024年下半年起猪价显著回暖，各企业生猪养殖业务利润大幅回暖，2024年多数生猪养殖企业业绩实现扭亏为盈。 图4：2024年玉米价格持续下行 图5：2024年6月起生猪养殖利润回暖 表2：多数猪企2024年业绩实现扭亏为盈 中宠股份2024年业绩预告归母净利润创历史新高，佩蒂股份实现扭亏为盈。 （1）中宠股份：公司预计2024年归母净利润3.60-4.00亿元，同比增长54.40%-71.55%，创历史新高，其中2024Q4归母净利润0.78-1.18亿元，同比增长38.30%-109.19%。境内方面，顽皮、ZEAL、领先品牌盈利水平显著提升。境外方面，公司自主品牌出海业务高速发展，盈利水平持续提升。（2）佩蒂股份：公司预计2024年归母净利润1.81-2.05亿元，同比扭亏为盈，其中2024Q4归母净利润2621-5021万元，同比增长45.03%-177.86%。境内方面，公司自主品牌业务收入规模快速扩大，成熟产品市场份额提升，重点新品加速放量。境外方面，通过迭代开发新品、优化产品结构、加深客户合作水平等方式，公司海外市场订单同比大幅增加。 表3：中宠股份、佩蒂股份发布2024年业绩预告 图6：2024年国内宠物食品及用品销售表现良好 图7：2024年宠物食品出口额高速增长 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。本轮能繁存栏去化已至2021年来相对低位，2024Q4生猪消费向好叠加供给偏紧，对猪价上涨形成较强支撑。生猪板块当前处相对低位，估值有望随宏观预期好转修复，龙头高业绩兑现高分红投资价值显现。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供给偏紧贯穿2024H2，猪鸡共振向上景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动： （1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024H2。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（1.20-1.24）：农业跑输大盘1.19个百分点 本周上证指数上涨0.33%，农业指数下跌0.86%，跑输大盘1.19个百分点。子板块来看，种植板块领涨。个股来看，天马科技（+6.66%）、播恩集团（+6.11%）、天邦食品（+4.47%）领涨。 图8：本周农业板块下跌0.86%（表内单位：%） 图9：本周农业指数跑输大盘1.19个百分点 图10：本周种植板块涨幅最大（%） 表4：农业个股涨跌幅排名：天马科技、播恩集团、天邦食物领涨 4、本周重点新闻（1.20-1.24）:中共中央、国务院印发《乡 村全面振兴规划（2024－2027年）》 中共中央、国务院印发《乡村全面振兴规划（2024－2027年）》。中共中央、国务院印发《乡村全面振兴规划（2024－2027年）》，主要目标是：到2027年，乡村全面振兴取得实质性进展，农业农村现代化迈上新台阶。国家粮食安全根基更加稳固，农业综合生产能力稳步提升，确保中国人的饭碗牢牢端在自己手中；乡村产业更加兴旺，实现乡村产业全链条升级；乡村更加生态宜居，人居环境明显改善，农村基础设施更加完备，城乡基本公共服务均等化水平不断提升；乡风文明持续提升，中华优秀传统文化充分传承发展，农民综合素质全面提高；乡村治理更加有效，乡村治理体系和治理能力现代化水平明显提升；农民生活更加美好、收入水平持续提高，农村低收入人口和欠发达地区分层分类帮扶制度基本建立。东部发达地区、中西部具备条件的大中城市郊区乡村率先基本实现农业农村现代化。到2035年，乡村全面振兴取得决定性进展，农业现代化基本实现，农村基本具备现代生活条件。 2024年粮食产量迈上1.4万亿斤新台阶。2024年，粮食生产克服高温干旱、极端洪涝、超强台风等自然灾害影响，再获丰收，产量首次突破1.4万亿斤，达到1.413万亿斤，同比增产221.8亿斤。大豆油料扩种成果有效巩固，大豆产量2065万吨，食用植物油自给率进一步提高。棉糖胶稳定发展，猪牛羊禽肉产量9663万吨，同比增长0.2%。 2025年农业农村部将继续把粮油作物大面积单产提升作为“三农”工作的重要任务。2025年农业农村部将继续把粮油作物大面积单产提升作为“三农”工作的重要任务，持续发力提高技术到位率、装备匹配度。百亩方、千亩片的高产典型不稀奇，整乡整县整市大面积单产提升才是主攻方向。指导各地坚持目标导向、问题导向，细化方案、明确路径，依托各类工程项目推进整建制单产提升。 农业农村部将继续盯住全国3900万头的能繁母猪保有量。2024年初农业农村部将能繁母猪保有量目标由4100万头调减到3900万头，取得了良好效果。截至2024年12月末，全国能繁母猪存栏量是4078万头，接近105%的产能调控绿色合理区域的上线。2024年出栏生猪头均盈利214元，比2023年提高了290元。农业农村部将坚持政策稳产能与市场调产量协同发力，继续盯住全国3900万头的能繁母猪保有量，引导养殖场户及时调整养殖规模和出栏节奏，推动供需更好匹配。 5、本周价格跟踪（1.20-1.24）：本周黄羽鸡、豆粕、糖价格 环比上涨 表5：本周黄羽鸡、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：1月24日全国外三元生猪均价为15.98元/kg，较上周上涨0.29元/kg；仔猪均价为31.96元/kg，较上周下跌0.37元/kg；白条肉均价21.48元/kg，较上周上涨0.59元/kg。1月24日猪料比价为4.8:1。自繁自养头均利润134.32元/头，环比-23.00元/头；外购仔猪头均利润-28.52元/头，环比+15.13元/头。 图11：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤） 图12：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头） 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.51元/羽，环比-2.71%；毛鸡均价7.22元/公斤，环比-1.63%；毛鸡养殖利润-1.68元/羽，环比+0.07元/羽。 图13：本周鸡苗均价环比下跌 图14：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：1月24日中速鸡均价11.85元/公斤，环比+1.15元/公斤。 图15：本周黄羽肉鸡价格环比上涨 水产品：上上周草鱼价格15.22元/公斤，环比-0.07%；据海大农牧数据，1月24日鲈鱼价格25.60元/公斤，环比持平；1月23日对虾价格33.76元/公斤，环比持平。 图16：1.13-1.17草鱼价格环比下跌 图17：1月24日鲈鱼价格环比持平 图18：1月23日对虾价格环比持平 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2270.00元/吨，周环比-0.74%；豆粕期货活跃合约结算价为2845.00元/吨，周环比+3.01%。 图19：本周玉米期货结算价环比下跌 图20：本周豆粕期货结算价环比上涨 糖：NYBOT11号糖1月24日收盘价19.07美分/磅，周环比+3.64%。国内糖价，郑商所白砂糖期货1月24日收盘价5826.00元/吨，周环比+0.29%。 图21：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图2