核心观点与关键数据
高硫燃料油市场：
- 本周高硫裂解震荡下跌，近月月差下行，欧洲水域（EW）继续走弱。
- 鹿特丹380cst 8-9月差走弱至1.75美金，基差走弱后震荡。
- 国内FU09内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局。
- 伊朗及伊拉克燃料油出口仍在高位，埃及净进口再创新高，高硫供需仍处于旺季，但东西方、内外价差已快速回落。
- 外盘低硫估值偏高，LU内外高位运行，关注国内产量情况。
新加坡燃料油市场：
- 新加坡0.5裂解小幅下行，月差走弱，8-9月月差在4.5美金上下震荡。
- 新加坡陆上大幅累库，窗口受交货压力影响，近月承压。
- 沙特发货环比增加。
- 新加坡Hi-5价差来到年内高位，380cst、VLSFO均有所走弱。
国内低硫燃料油市场：
- 国内LU内外小幅走弱后震荡，09在16美金上下震荡。
- 可关注FU-LU短期估值回归机会，风险在于外盘380cst持续走弱。
研究结论
- 高硫燃料油供需仍处于旺季，但价差快速回落，外盘低硫估值偏高。
- 国内FU内外小幅反弹，内盘交割货较多，维持宽松格局。
- 新加坡陆上累库，近月承压，Hi-5价差高位。
- 可关注FU-LU短期估值回归机会，需警惕外盘380cst持续走弱风险。
