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燃料油早报

2025-04-07 永安期货淘金曹艳平

核心观点与关键数据

燃料油市场观点：

原油大幅下跌，380裂解走强，380近月月差震荡，380基差大幅走弱。
低硫裂解走强，低硫对柴油价差走强，新加坡低硫月差走弱，基差周度走强至2.75美元。

基本面分析：

库存变化：
- 陆上：新加坡小幅去库，ARA大幅去库，EIA去库。
- 浮仓：新加坡高硫大幅累库，低硫震荡；富查伊拉高硫浮仓大幅去库，低硫浮仓高位震荡；中东高硫浮仓继续下降，低硫浮仓高位震荡；欧洲浮仓震荡，美国高硫浮仓震荡，低硫浮仓增加，未知硫含量浮仓大幅减少。
供应与需求：
- 沙特发货环比反弹，阿联酋发货震荡，俄罗斯发货环比下降，印度到岸量下降。

市场关注点：

2025年全年关注对伊朗制裁对全球重质估值影响。
亚洲地区关注俄罗斯供应是否回归基准。
远月380面临下方空间。
近期中东浮仓下降与新加坡陆上累库，380近月面临压力。
低硫方面，近期新加坡基差小幅反弹，对柴油价差开始走强。

关键数据：

鹿特丹燃料油掉期价格（美元/吨）：

3.5% HSFO掉期M1：415.54（变化-29.09）
0.5% VLSFO掉期M1：446.18（变化-29.73）
HSFO-Brent M1：624.43（变化-0.05）
10ppm Gasoil掉期 M1：522.96（变化-38.07）
VLSFO-GO M1：40.64（变化-8.34）
VLSFO-HSFO M1：15.99（变化-0.64）

新加坡燃料油掉期价格（美元/吨）：

380cst M1：447.63（变化-4.31）
180cst M1：459.60（变化-6.31）
VLSFO M1：522.53（变化-13.82）
GO M1：88.74（变化-1.69）
380cst-Brent M1：137.61（变化-0.87）
VLSFO-GOM1：132.87（变化-1.31）

新加坡燃料油现货价格（美元/吨）：

FOB 380cst：449.44（变化-7.05）
FOB VLSFO：519.07（变化-11.56）
380基差：3.98（变化-1.05）
高硫内外价差：4.45
低硫内外价差：5.22

国内燃料油价格（元/吨）：

FU：2971（变化-21）
LU：3660（变化-57）

库存与供应数据：

沙特发货环比反弹，阿联酋发货震荡，俄罗斯发货环比下降，印度到岸量下降。

燃料油燃料油早报研究中心能化团队2025/04/07 期M1 649.74 M1 475.93 M1 433.96 日期鹿特丹3.5%HSFO掉期鹿特丹0.5%VLSFO掉期鹿特丹HSFO-BrentM1鹿特丹10ppmGasoil掉鹿特丹VLSFO-GOM1LGO-BrentM1鹿特丹VLSFO-HSFOM1 2025/03/28 15.73 15.99 -176.59 662.50 -3.70 485.91 444.63 16.55 -174.53 663.18 -4.38 488.65 442.61 16.80 -179.41 666.65 -4.15 487.24 445.96 624.43 -3.75 456.18 415.54 -4.09 -173.81 15.67 41.97 2025/04/01 46.04 2025/03/31 41.28 2025/04/02 41.28 2025/04/03 -168.25 40.64 2025/03/28 变化日期 443.18 -29.09 新加坡380cstM1 456.49 -29.73 新加坡180cstM1 511.87 -0.05 新加坡VLSFOM1 87.77 -38.07 新加坡GOM1 -3.20 8.34 新加坡380cst-BrentM1 M1 -137.63 -0.26 新加坡VLSFO-GO -0.64 2025/03/31 2025/04/01 2025/04/02 -131.56 2025/04/03 -1.45 -132.87 变化 -4.31 -6.31 -13.82 -1.69 0.87 -1.31 86.70 508.71 457.38 447.63 -2.32 88.39 522.53 463.69 451.94 -137.61 -2.91 88.74 519.07 461.69 449.44 -138.75 -2.83 88.10 513.19 459.60 446.35 新加坡燃料油现货日期 2025/03/28 FOB380cst - -2.05 514.28 444.83 2.4 -1.00 525.84 451.88 4.4 3.98 522.96 455.37 5.3 - - - 457.33 FOBVLSFO 510.55 380基差 14.55 高硫内外价差 2.7 低硫内外价差 2.5 2025/04/01 5.2 2025/03/31 4.2 2025/04/02 4.6 2025/04/03 - 变化 -7.05 -11.56 -1.05 - - 国内FU 日期 2025/03/28 FU01 182 -345 3110 3292 2947 170 -325 3123 3293 2968 179 -339 3131 3310 2971 166 -308 3042 3208 2900 2917 FU05 3222 FU09 3061 FU01-05 -305 FU05-09 161 FU09-01 144 2025/04/01 160 2025/03/31 142 2025/04/02 155 2025/04/03 163 变化 -21 -1 -13 -20 12 8 国内LU 日期 2025/03/28 LU01 3680 3732 3623 -113 3730 3793 3680 54 -124 3730 3784 3660 67 -125 3618 3685 3560 3578 LU05 3716 LU09 3651 LU01-05 -138 LU05-09 65 LU09-01 50 73 2025/04/01 70 2025/03/31 58 2025/04/02 63 2025/04/03 -109 52 57 变化 -57 -61 -50 4 -11 7 结论观点：原油大幅下跌，380裂解走强，380近月月差震荡，380基差大幅走弱。低硫裂解走强，低硫对柴油价差走强，新加坡低硫月差走弱,基差周度走强至2.75美元。基本面方面，陆上新加坡小幅去库，ARA大幅去库，EIA去库。浮仓新加坡高硫大幅累库，低硫震荡，富查伊拉高硫浮仓大幅去库，低硫浮仓高位震荡，中东整体高硫浮仓继续下降，低硫浮仓高位震荡；欧洲浮仓震荡，美国高硫浮仓震荡，低硫浮仓增加，未知硫含量浮仓大幅减少。沙特发货环比反弹，阿联酋发货震荡，俄罗斯发货环比下降，印度到岸量下降。2025年全年关注对伊朗制裁对全球重质估值影响，亚洲地区关注俄罗斯供应是否回归基准，远月380面临下方空间。近期中东浮仓下降与新加坡陆上累库，380近月面临压力。低硫方面，近期新加坡基差小幅反弹，对柴油价差开始走强。免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。

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