核心观点与市场分析
- 新加坡380cst高硫裂解：本周震荡走强，近月月差小幅走强，基差反弹，EW价差继续反弹。受美国制裁对交割库影响，FU10大幅拉涨后回落。基本面显示全球供需转弱，物流重塑支撑新加坡高硫船燃需求，EW价差仍在修复，但国内高硫现货仍偏过剩，需警惕过热情绪。新一轮制裁对国内重质原油供应潜在影响较大，对亚洲燃料油估值形成托底作用。
- 低硫裂解：走弱，月差震荡，LU内外价差10美金震荡，MF0.5基差开始反弹。
库存与供需
- 新加坡渣油库存：累库，浮仓去库，ARA渣油库存走平，浮仓库存大幅增加。
- EIA渣油：开始累库。
- 高硫供需：全球供需转弱，国内高硫现货过剩。
研究结论与机会
- LU：维持震荡。
- MF0.5基差：外盘开始反弹。
- 四季度机会：关注低硫-高硫价差走扩机会。
