纯碱早报

每日观点纯碱

基本面

• 供给：碱厂检修较少，供给仍处高位；纯碱生产利润处于历史同期最低位（华北氨碱法-134.30元/吨，华东联产法-113.50元/吨）；行业开工率81.32%，产量70.89万吨（重质40.01万吨），产量历史高位。
• 需求：下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏玻璃日熔量大幅下滑，终端需求走弱；全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行。

基差

• 河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨（上涨6元/吨），SA2509收盘价1217元/吨，基差-17元，期货升水现货。

库存

• 全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行。

盘面

• 价格在20日线上方运行，20日线向上。

主力持仓

• 主力持仓净空，空增。

预期

• 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主。

影响因素

• 利多：下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪。
• 利空：
  • 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
  • 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。

主要逻辑和风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
• 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一日上涨6元/吨。

供需平衡表

• 数据来源：钢联

免责声明

• 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。