每周提示
- 近期要闻：中美关税谈判短期利多美豆，但美国大豆产区天气良好，美盘偏弱运行，预期千点关口上方震荡；国内进口大豆到港量6月进入高位，豆粕库存低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落；生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格预期，中美关税战压力减弱豆粕短期进入震荡偏弱格局。
- 豆粕观点和策略：
- 基本面：美豆震荡回落，美国大豆产区天气良好丰产预期打压盘面，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引；国内豆粕震荡回升，美豆带动和技术性震荡整理，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面，短期回归区间震荡格局。
- 基差：现货2810（华东），基差-166，贴水期货。
- 库存：油厂豆粕库存82.24万吨，环比增加18.91%，同比减少34.32%。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出。
- 预期：美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购进口巴西大豆到港增多，国内豆粕短期或回归区间震荡格局。
- 大豆观点和策略：
- 基本面：美豆震荡回落，美国大豆产区天气良好丰产预期打压盘面，美豆短期千点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引；国内大豆弱势震荡，进口大豆到港增多和新季国产大豆继续增产预期压制盘面，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响。
- 基差：现货4200，基差99，升水期货。
- 库存：油厂大豆库存636.4万吨，环比增加4.43%，同比增加11.28%。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入。
- 预期：美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。
- 豆粕利多：进口大豆到港通关缓慢；国内油厂豆粕库存尚处低位；美国大豆产区天气仍有变数。
- 豆粕利空：国内进口大豆到港总量6月回升至高位；巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续。
- 大豆利多：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。
- 大豆利空：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
- 豆粕交易策略：
- 期货：美豆短期1000关口上方震荡，豆粕短期区间震荡。
- 单边：M2509短期2800至3000区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：期权观望。
- 豆一交易策略：
- 期货：豆一2509合约4000至4200区间震荡，单边：A2509短线区间交易。
- 期权策略：观望。
- 大豆&豆粕基本面（供需库存结构）：
- 美豆市场情况分析：美豆短期受中美贸易谈判进展和大豆天气良好交互影响震荡偏弱，美国大豆产区种植天气整体良好压制盘面，整体上美国大豆产区天气变数以及中美关税战后续进展左右盘面。
- 国内豆粕产业链情况：
- 进口大豆到港情况：进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长。
- 油厂压榨和库存情况：油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存持续回升。
- 豆粕成交情况：油厂未执行合同大幅增多，远期备货需求增多。
- 生猪养殖存栏情况：生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落；生猪价格近期回升，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升；国内生猪养殖利润低位回升。
- 生猪养殖小结：生猪外购仔猪和自繁自养养殖利润降低位回升，猪肉供应短期减少支撑价格反弹，但需求短期仍偏淡，下游补栏积极性短期处于弱势。生猪和母猪存栏3月环比小幅回落，但同比整体仍处相对高位，春节前大猪集中出栏后生猪存栏量后小幅波动。
- 供应和需求端小结：国内油厂大豆库存持续回升，豆粕库存受压榨量增至高位影继续回升。豆粕现货价格6月持续弱势压制短期盘面预期，国内期货面短线回归震荡等待中美关税谈判后续和进口大豆到港指引。美豆受中美贸易谈判进展和美国新季大豆产区天气良好交互影响维持震荡偏强格局，美国大豆种植天气以及中美关税战后续影响美豆价格预期。国内近期生猪价格小幅回升，但需求偏淡压制价格反弹高度。需求端短期偏空，中国对美国和加拿大进口猪肉加征关税利多短期生猪价格，预计维持区间震荡格局。
- 粕类市场结构：
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货回归震荡，现货相对弱势，现货贴水维持偏高位。
- 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡。
- 技术面分析：
- 大豆技术面分析：大豆期货窄幅震荡，美豆走势和国产大豆现货相对稳定交互影响；KDJ指标低位震荡回升，短期技术性指标进入震荡整理阶段，指标处于中低位限制继续回落空间，未来是调整延续还是反弹尚需等待新指引；MACD震荡回落，短期进入技术性震荡整理阶段，但绿色能量未能扩大，调整短期能否延续尚待观察，大豆期货近期弱势震荡，未来等待新指引。
- 豆粕技术面分析：豆粕本周震荡回升，主要受美豆和国内供应增多交互影响，进口巴西大豆集中到港预期压制盘面，另外叠加油厂压榨和需求情况左右盘面；KDJ指标低位震荡回升，短期进入技术性反弹阶段，但目前指标处于中高位反弹空间或有限，短期维持区间震荡格局，后续走势尚待观察；MACD低位回升，短期技术性反弹，但绿色能量未能翻红，短期豆粕回归区间震荡，走势尚美豆和豆粕供需格局进一步指引。
- 下周关注点：
- 最重要：美国大豆产区生长天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况，国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和俄乌、巴以冲突等。
