价格修复产量低位 轻仓持多

行情回顾

• 宏观要闻：中央财经委员会第六次会议强调“反内卷”和优化供给结构，提振市场信心；城市更新政策引发市场关注；越南对中国热轧板卷征收反倾销税；特朗普计划对贸易伙伴征收新关税；多地加快城镇老旧小区改造；汽车产销量同比高增长。
• 锰硅期货：期货震荡回升，现货回升，基差处于高位。
• 锰硅产业链价格：内蒙、云南、广西、天津、河南期货合约活跃，价格涨跌幅分别为1.74%、1.60%、0.90%、1.45%、1.44%；矿石价格同比下跌。
• 锰硅基差：产区现货+升贴水与期货基差持续收窄。
• 电费变化：铁合金地区电价普遍上涨。

锰硅产业链概况

• 锰矿价格：38Mn/44Mn/半碳酸价格同比下跌。
• 锰矿进口量：2024年进口量预计增长，2025年预计持平。
• 锰矿库存：库存持续下降。
• 锰硅利润：北方锰硅利润有所修复但处于低位。
• 锰硅产量：产量低位回升，Mysteel统计全国187家企业开工率40.55%，日均产量26040吨。
• 锰硅需求：钢材产量支撑需求。

硅铁产业链概况

• 硅铁利润：生产利润不佳。
• 硅铁产量：产量低位略有回落，Mysteel统计全国136家企业开工率31.20%，日均产量14110吨。
• 硅铁需求：钢材产量支撑需求。

总结及后市展望

• 锰硅：价格处于相对低位，生产商利润修复但低位，产量低位回升。建议轻仓持多为主。
• 硅铁：产量低位，供需尚可，生产利润不佳。建议轻仓持多为主。