一、行业更新
- 新材料板块表现：本周新材料板块跑赢大盘和基础化工板块，涨幅前五的新材料标的主要为有机硅相关标的，跌幅前五的主要为兴业股份、大东南、久日新材等。
- 行业政策：工信部召开光伏企业座谈会，强调治理低价竞争、推动落后产能退出，以实现光伏行业健康可持续发展。中美贸易摩擦关税缓和，90天内迎来补库窗口期，带动外贸询单、集运价格快速上行，油价及化工品价格回暖。
- 行业基本面：化工行业依然处于盈利和估值双底，短期补库行为会带来交易环节的回暖，但市场对EPS下行的担忧和后续关税反复的担忧仍未消除。Q2和Q3看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向。
- 反垄断调查：国家市场监管总局对杜邦中国展开立案调查，关注潜在国产化受益方向。
- 消费电子材料：海外大厂减产导致DDR4内存价格飙升，国产存储市场有望受益。
- 机器人前沿材料：人形机器人产业迅猛发展，2025年有望成为量产元年，高强度、轻量化、高性价比的新材料是人形机器人首选。
- 氢能：氢能战略地位基本确立，地方政策加码助力，内生变革稳步推进，静待规模化效应加速降本。
- 纯化过滤：下游新兴市场的快速发展，纯化过滤行业迎来需求端旺盛增长。
- 半导体材料：PCB行业景气上行，建议关注相关上游原材料。
- 合成生物学：合成生物学是一门面向未来的、多学科交叉的学科，市场空间及应用领域广阔，生物制造是我国建设科技强国的重点发展产业之一。
- 可降解&再生塑料：双碳目标下，再生资源兼具碳减排和污染物减排效益，政策推动下，全球废塑料回收再生快速发展，前景广阔。
二、交易数据
- 本周华创化工行业指数环比下降，行业价格百分位和价差百分位均有所下降，行业库存百分位有所上升，行业开工率有所下降。
- 本周价格上涨的品种为SAF中国FOB价格、氧气、缬氨酸；本周跌幅较大的品种为SAF欧洲FOB价格、电子级双氧水G5级、6F。
三、新材料子板块基本面跟踪
- 新能源材料：锂电、光伏、风电等新能源行业在经历迅猛发展后，供给需求均迎来快速放大。锂电池板块后续需要多关注新技术落地，如固态电池及配套新材料体系落地。储能作为锂电池另一大需求增长点，后续有望成为锂电池的重要需求贡献。光伏行业内卷严重，建议关注落后产能出清的进展；海风招标进展有望在2025年加速，海风有望带来材料端的创新。
- 消费电子材料：手机销量恢复正向增长，随着AR/MR等概念的推出，可穿戴设备领域增速更为可观。2025年消费电子板块有望迎来快速增长。
- 机器人前沿材料：人形机器人产业被认为是划时代的重要产物，远期市场空间有望达到10万亿级别。目前人形机器人正处于从0到1的量产初期，智能化及成本优化是目前主要攻克的难题。
- 氢能：氢能或将成为全球实现零碳社会的终极答案之一，氢能产业的战略地位基本确立。政策助力下，氢能各环节的内部变革也在同步发生，降本之路已悄然开启。
- 纯化过滤：随着下游新兴市场的快速发展，纯化过滤行业迎来需求端旺盛增长，尤其是在盐湖提锂和半导体板块。
- 半导体材料：后摩尔定律时代，封装模式持续创新，先进封装模成为新材料开发和消费的关键驱动因素。国内光刻胶产品仍以低端系列为主，高端产品主要被国际龙头垄断。
- 合成生物学：合成生物学技术可以通过菌株改造和筛选，使其生产一些天然化合物或是传统化工生产过程中壁垒较高的化合物，因此其有望使我国摆脱部分高壁垒化工品的进口依赖，实现弯道超车。
- 再生及可降解材料：双碳目标下，再生资源兼具碳减排和污染物减排效益，政策推动下，全球废塑料回收再生快速发展，前景广阔。可降解塑料的推行是长期确定性的趋势，短期禁塑令执行力度低于预期。
四、风险提示
- 相关政策执行力度不及预期
- 相关技术迭代不及预期
- 安全事故影响开工
- 原料价格巨幅波动
