化工行业新材料周报：本周新材料价格上涨靠前品种：SAF 欧洲、SAF中国、环氧树脂

根据我们的统计 ，本周价格上涨的品种为 ：SAF欧洲FOB价格（+9.85%）、SAF中国FOB价格（+2.86%）、环氧树脂（+1.20%）；本周跌幅较大的品种为电子级硫酸（-5.71%）、氮气（-0.97%）、PBAT（-0.51%）。本周新材料板块跑赢大盘、跑赢基础化工板块：本周wind新材料板块指数周变动4.83%，申万基础化工指数周变动2.57%，沪深300指数周变动1.95%，上证综指周变动1.91%，深证成指周变动3.73%。本周新材料板块涨幅较高的是膜类、萃取类相关标的。本周涨幅前5的新材料标的是：大东南、泰和科技、天晟新材、兴业股份、新亚强；本周跌幅前5的新材料标的是：宝莫股份、润阳科技、中触媒、东来技术、海正生材。 中美贸易战关税缓和，双方各自降低税率后，90天内中美贸易迎来补库窗口期 。我们看到外贸询单、集运价格出现快速上行，油价及化工品也迎来了价格回暖。从年度维度看，2024年的化工行业ROE-PB位置分别回落至6.19%和1.77，创造了2023年之后的新低，2025Q1的ROE-PB（季度年化）回升至7.55%和1.85，总体上看化工行业依然处于盈利和估值双底。我们认为短期的补库行为会迎来交易环节的回暖，但是考虑到25年的整体税率依然远高于24年，市场对EPS下行的担忧以及后续关税反复的担忧仍未消除。Q2和Q3我们依然看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向的机会。化工行业新材料标的在经过多年估值消化之后，已经具备了估值优势，而原材料端的压抑和自主可控带来的份额提升有望带来量利共振。建议板块性关注新材料公司成长机会。 国家市场监管总局对杜邦中国展开立案调查，关注在国产化受益方向。4月4日，国家市场监管总局发布消息称，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查。根据杜邦中国官网，当前其产品线包括:面料、纤维与无纺布;水溶液;包装材料和解决方案;建筑解决方案;光伏解决方案;个人防护装备等举例来看，面料、纤维与无纺布产品线产品包括Kevlar纤维、Nomex阻燃纤维与面料、Tyvek科技无纺布等;水溶液产品线包括离子交换树脂、反渗透和纳滤膜、超滤膜和电除盐等产品。后续可重点关注案件的进展及潜在受益的相关国产化方向。 4AIR的Assure SAF注册平台已注册1000万加仑SAF。可持续航空解决方案4AIR宣布其基于区块链的私有账本与库存管理平台AssureSAFRegistry已成功注册超过1000万加仑的可持续航空燃料。该平台为公务航空和商用航空价值链提供一体化的库存追踪与注册服务，确保SAF从生产商、供应商、固定基地运营商、航空公司直至终端企业用户的全流程可追溯性，即使是极小批量的燃料，也可精准记录其来源和流向。该平台的核心优势在于提升透明度与问责机制，回应了航空业在碳减排与环境责任方面的迫切需求。 最严动力电池安全令落地，2026年开始强制执行。中国工业和信息化部近日正式发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025），这一强制性国家标准将于2026年7月1日起全面实施。新国标的核心在于技术要求的全面提升。相比2020年版，新规在热扩散测试中删除了“5分钟内不起火、不爆炸”的缓冲期，直接要求电池系统在热失控后“不起火、不爆炸”，同时需确保烟气不进入乘员舱，且报警信号仍需在热失控后5分钟内触发。这一变化倒逼企业从设计源头优化电池热管理系统，例如采用更高效的阻燃材料或改进电芯结构。此外，新规新增了底部撞击测试，模拟了车辆行驶中可能遭遇的飞石或异物冲击场景，乘用车全系纳入监管。国家加大对动力电池安全性考核，芳纶涂覆、气凝胶、冷却液、绝缘涂层材料等新技术有望加速推广。 风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期、原料价格巨幅波动等。 一、行业更新 中美贸易战关税缓和，双方各自降低税率后，90天内中美贸易迎来补库窗口期。我们看到外贸询单、集运价格出现快速上行，油价及化工品也迎来了价格回暖。从年度维度看，2024年的化工行业ROE-PB位置分别回落至6.19%和1.77，创造了2023年之后的新低，2025Q1的ROE-PB（季度年化）回升至7.55%和1.85，总体上看化工行业依然处于盈利和估值双底。我们认为短期的补库行为会迎来交易环节的回暖，但是考虑到25年的整体税率依然远高于24年，市场对EPS下行的担忧以及后续关税反复的担忧仍未消除。Q2和Q3我们依然看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向的机会。化工行业新材料标的在经过多年估值消化之后，已经具备了估值优势，而原材料端的压抑和自主可控带来的份额提升有望带来量利共振。建议板块性关注新材料公司，瑞丰新材、同益中、利安隆、康鹏科技、圣泉集团、久日新材、蓝晓科技、民士达、万凯新材、中自科技、聚胶股份等。 中美贸易战背景下，国内必然会加强自主可控，进口依赖以及卡脖子环节的新材料有望迎来重要契机。从交易层面来看，市场流动性不弱，但是EPS承压，则在估值端的空间会更大，也利好新材料标的股价表现。Q2进口替代的新材料标的有望成为市场重要主线，根据我们的梳理，结合对外依赖度、卡脖子程度、杜邦中国反垄断等因素，建议关注ETO、成核剂、芳纶纸、PI膜、工业涂料、酒精发酵蛋白、蜂窝陶瓷载体、润滑油添加剂、离子交换树脂、COC、TRT膜等新材料领域机会。 本周新材料板块跑赢大盘、跑赢基础化工板块：本周wind新材料板块指数周变动4.83%，申万基础化工指数周变动2.57%，沪深300指数周变动1.95%，上证综指周变动1.91%，深证成指周变动3.73%。本周新材料板块涨幅较高的是膜类、萃取类相关标的。本周涨幅前5的新材料标的是：大东南、泰和科技、天晟新材、兴业股份、新亚强；本周跌幅前5的新材料标的是：宝莫股份、润阳科技、中触媒、东来技术、海正生材。根据我们的统计，本周价格上涨的品种为：SAF欧洲FOB价格（+9.85%）、SAF中国FOB价格（+2.86%）、环氧树脂（+1.20%）；本周跌幅较大的品种为电子级硫酸（-5.71%）、氮气（-0.97%）、PBAT（-0.51%）。 国家市场监管总局对杜邦中国展开立案调查，关注在国产化受益方向。4月4日，国家市场监管总局发布消息称，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查。根据杜邦中国官网，当前其产品线包括:面料、纤维与无纺布;水溶液;包装材料和解决方案;建筑解决方案;光伏解决方案;个人防护装备等举例来看，面料、纤维与无纺布产品线产品包括Kevlar纤维、Nomex阻燃纤维与面料、Tyvek科技无纺布等;水溶液产品线包括离子交换树脂、反渗透和纳滤膜、超滤膜和电除盐等产品。后续可重点关注案件的进展及潜在受益的相关国产化方向。 新能源材料：2025年全球储能电池出货有望突破500GWh。近期储能电池出货持续走强，头部五家电池厂产能基本打满，需要外协才能满足客户的需求。据ICC鑫椤资讯统计，2025年1-5月全球储能电池出货196.5GWh，同比增长118%。据此推之，上半年出货有望达250GWh，全年有望达到500GWh。具体来看，1-5月，电池需求增量主要集中在特斯拉、阳光电源、比亚迪、中车株洲所、海博思创、中电装储能、晶科能源等，需求区域主要集中在中国、美国、英国、沙特、智利、澳洲等国家。 消费电子材料：得益于国补政策，2025Q1中国智能手机出货量同比增长3.3%。根据数据调研机构IDC日前发布的数据，今年一季度，中国智能手机市场出货量同比增长3.3％，高于全球智能手机市场同期1.5%的增速。其中，小米出货量1330万台，同比增长39.9%，出货量和增速均排名第一。一季度，华为手机出货量1290万台，同比增长10％，出货量和增速均排名第二。OPPO出货量为1120万台，同比增长3.3％，排名第三；vivo出货量1030万台，同比增长2.3％，排名第四。苹果出货量980万台排名第五，同比下滑9％，是前五名中唯一下滑的厂商。 机器人材料：深圳：人工智能终端技术攻关最高可资助2000万。近日，深圳市工业和信息化局发布2025年智能终端产业发展扶持计划项目申报指南，涉及人工智能终端技术攻关项目、人工智能终端公共服务平台建设项目、国家资助配套支持项目、人工智能消费终端爆款单品奖励项目、全屋智能国家级创新载体支持项目、国产标准应用补贴项目等六大资助项目类别，最高资助2000万元，申报系统将于6月13日上线开放。根据申报指南，资助的项目类别重点聚焦智能手机、计算机、平板电脑、智能可穿戴设备、虚拟现实设备、全屋智能产品、大模型一体机以及其他创新型消费电子终端的研发、生产及应用推广。 氢能：北京、河北、四川启动国家能源领域氢能试点申报工作。6月19日，北京市发展和改革委员会、河北省发展和改革委员会、四川省能源局均发布《关于组织开展国家级能源领域氢能试点申报工作的通知》。北京市指出，请各单位按照国家能源局通知相关要求，围绕氢能“制储输用”全链条，组织项目业主单位开展项目试点申报，项目和区域试点原则上在3年内建成投产或完成试点任务。河北省指出，抓紧组织域内相关单位按照申报指南方向和要求，整合优势资源，积极申报试点。四川省指出，四川省氢气来源丰富、产业链较为完备、应用示范场景广阔，具有良好的试点示范基础。 半导体材料：腾讯混元推出首款开源混合推理模型：擅长Agent工具调用和长文理解。 6月27日，腾讯混元宣布开源首个混合推理MoE模型Hunyuan-A13B，总参数80B，激活参数仅13B，效果比肩同等架构领先开源模型，但是推理速度更快，性价比更高。 模型已经在Github和Huggingface等开源社区上线，同时模型API也在腾讯云官网正式上线，支持快速接入部署。 合成生物学：韩国国会日前表决通过《合成生物学促进法案》，将合成生物学确立为国家核心技术并制定专项培育政策。该法案由韩国科学技术信息通信部主导推进，旨在通过系统性政策支持提升韩国在该领域的全球竞争力，抢占未来生物技术制高点。 可降解&再生塑料：4AIR的Assure SAF注册平台已注册1000万加仑SAF。可持续航空解决方案4AIR宣布其基于区块链的私有账本与库存管理平台Assure SAF Registry已成功注册超过1000万加仑的可持续航空燃料。该平台为公务航空和商用航空价值链提供一体化的库存追踪与注册服务，确保SAF从生产商、供应商、固定基地运营商、航空公司直至终端企业用户的全流程可追溯性，即使是极小批量的燃料，也可精准记录其来源和流向。该平台的核心优势在于提升透明度与问责机制，回应了航空业在碳减排与环境责任方面的迫切需求。 新材料是一类需求增速高、技术壁垒强、处于成长期的化工材料，多数新材料肩负着推动新质生产力应用的关键任务。新材料下游涉及领域较为广泛。我们认为新材料总体可以划分为以下几类：1）技术壁垒极高，目前被海外垄断，急需国产化突破的一类，比如光刻胶等半导体材料、COC、PEKK、LCP等高端工程塑料；2）具有高增速的下游领域，有望依靠下游增量需求加速国产化的一类，比如新能源材料、机器人材料等；3）由于终端产业链内迁带来上游材料的国产替代，比如MLCC材料、工业涂料等；4）内卷导致降价，性价比提升后换需求空间的一类，比如碳纤维、气凝胶、高端硅胶、芳纶、超高分子量PE、石墨烯等。 二、交易数据 本周华创化工行业指数76.71，环比-0.21%，同比-22.59%；行业价格百分位为过去10年的20.46%，环比-0.08%；行业价差百分位为过去10年的0.38%，环比+0.38%；行业库存百分位为过去5年的88.17%，环比+1.14%；行业开工率为65.91%，环比+0.00%。 图表1本周华创化工行业指数76.71，环比-0.21%，同比-22.59% 图表2行业价差百分位为过去10年的0.38%，环比+0.38% 根据我们