2025H1 业绩预告点评收入加速，盈利提升

核心观点与关键数据

有友食品发布2025H1业绩预告，显示公司收入和利润增长加速。2025H1预计实现营收7.46-7.98亿元，同比增长40.91%-50.77%；归母净利润1.05-1.12亿元，同比增长37.91%-47.57%；扣非净利润0.89-0.97亿元，同比增长46.82%-58.90%。其中，2025Q2单季度预计营收3.63-4.15亿元，同比增长42.7%-63.2%；归母净利润0.55-0.62亿元，同比增长66.5%-88.8%；扣非净利润0.46-0.53亿元，同比增长74.5%-102.6%。

盈利能力分析

2025Q2单季度盈利能力同比、环比均实现提升。根据业绩预告区间中枢值估算，2025Q2归母净利率中枢值为15.0%，同比提升2.1个百分点、环比提升1.9个百分点；扣非净利率中枢值为12.7%，同比提升2.4个百分点、环比提升2.1个百分点。2025Q1投资收益同比减少501.6万元至99.7万元，主要因理财产品到期赎回，预计2025Q2理财节奏将相对正常。

渠道拓展与成长前景

山姆渠道持续上新，推出素食新品“有友轻享时光”和肉制品新品“酸汤双脆”，预计贡献收入新增量。公司在传统零售渠道萎缩的行业背景下，通过开创性突破会员制零售体系、深化主流零食量贩渠道渗透、加速电商运营模式迭代及强化社交电商全域运营，实现结构性突围。同时，公司持续研发新型泡卤风味零食、拓展产品矩阵，销售规模持续成长值得期待。

风险提示

原材料价格波动、新产品及新渠道拓展不及预期为潜在风险。